数据港(603881)2025年三季报点评：业绩稳健增长 盈利能力持续提升

本报告导读：


　　数据港2025 年前三季度业绩稳步增长，盈利能力提升，现金流充裕，资产结构持续优化，为未来发展奠定基础。


　　投资要点：


　　公司2025年 前三季度业绩稳步增长，核心业务坚实，盈利能力提升。公司2025 年前三季度实现营业收入12.41 亿元（YoY+4.93%），归母净利润1.20 亿元（YoY+14.05%）。公司主营业务基本盘稳固，毛利率有所提升，同时积极优化债务结构，财务费用同比下降，盈利能力和财务健康状况持续向好。上调2026-2027 年EPS 为0.28（+0.01）/0.34（+0.04）元，考虑到公司业绩持续改善，给予公司2025年高于行业平均（19.37x）的24x 企业倍数估值，对应目标价35.77元（前值29.15 元），维持“增持”评级。


　　主营业务稳健发展，盈利能力持续增强。2025 年前三季度，公司营业总收入达12.41 亿元，同比增长4.93%，业绩增长稳定。在收入稳步增长的同时，公司运营效率提升，盈利能力得到改善。报告期内，公司营业成本为8.88 亿元，同比增长2.38%，低于营收增速，推动毛利率同比提升。经营活动产生的现金流量净额为7.88 亿元，同比增长4.29%，公司主业现金流表现良好，可持续性较强。


　　财务结构持续优化，资产质量得到改善。公司精细化管理成效在财务端显现，通过调整长短期债务融资比例，持续优化债务结构，报告期内财务费用下降至7,036.79 万元（YoY-6.43%）。得益于利润增长和利息费用控制，公司利息保障倍数由上年同期的3.07 倍提升至3.63 倍，偿债能力增强。同时，公司对部分资产进行优化，报告期内计提资产减值损失1,008.31 万元，并确认资产处置收益751.81 万元，有助于提升整体资产质量。


　　加大研发投入，在建项目转固提供增长新动能。公司在专注主业的同时，持续加大对核心能力的投入，前三季度研发费用达6,680.62万元，同比增长7.10%，为技术创新与服务能力升级注入动力。在建项目方面，截至报告期末，公司在建工程余额较年初有所下降，而固定资产规模有所增加，表明部分在建项目已完工并转为固定资产进入运营阶段，为公司未来业绩的持续增长提供了储备。


　　风险提示。客户集中度较高的风险；市场竞争加剧风险。

□.余.伟.民./.杨.林./.王.彦.龙./.赵.文.通    .国.泰.海.通.证.券.股.份.有.限.公.司