鸿智科技(920926)：台风影响船运造成出货延期 2025Q1-Q3归母净利润同比-5%

2025Q1-Q3：营收3.33 亿元，同比基本持平；归母净利润2083 万元，同比-5%公司发布2025 年三季报，2025Q1-Q3，公司营业收入3.33 亿元，同比下滑0.38%，归母净利润2083.16 万元，同比下滑4.53%。考虑到厨房小家电市场竞争加剧，我们下调2025-2027 年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润为原0.39/0.44/0.50（0.41/0.49/0.54）亿元，对应EPS 为0.44/0.49/0.56 元/股，对应当前股价PE 为46.3/41.0/36.0 倍，看好公司积极拓展海外市场业绩潜力，维持“增持”评级。


　　台风影响下公司船运中断，出货延期造成营收短期承压2025 年前三季度，公司受台风不可抗力因素直接影响，导致港口临时封港、航线全面停航，公司原定通过船运发运的货物运输环节完全中断，既定出货计划被迫延期执行，从而造成营业总收入同比略有下滑。销售方面，公司调整了营销策略，通过精准优化和结构性调整，有效控制了营销成本，提升营销费用的使用效率，2025 年前三季度，公司投入销售费用811.57 万元，同比减少34.97%。2025年10 月，公司公告为应对贸易政策波动对企业经营造成的影响，确保与核心客户的长期稳定合作，同时进一步开拓东南亚及全球海外市场，拟与印尼本土企业PT.KUMALA LESTARIINDAH（小家电销售公司，渠道覆盖整个印尼市场）共同投资，在印尼投资设立合资公司PT. Sansmart Technologies。


　　2025 年上半年，我国家用电器出口额达3524.6 亿元，同比增长1.4%据公司2025 年半年报引用的奥维云网（AVC）2025 年1-6 月全渠道推总数据，厨房小家电整体零售额319 亿元，同比+9.3%；线上零售额256 亿元，同比+12.4%。


　　由中国家用电器研究院编制的《2025 消费品行业系列研究报告——家用电器》指出，政策在鼓励绿色消费、推动智能家居普及等方面发挥关键作用，引导行业朝着绿色、智能方向转型。尽管全球贸易格局面临一定挑战，但我国家用电器出口仍保持稳健发展态势。据公司2025 年半年报引用海关统计数据，2025 年上半年，我国家用电器出口额达3524.6 亿元，同比增长1.4%，呈现平稳增长趋势。


　　风险提示：行业竞争加剧风险、汇率波动风险、产品研发创新风险。

□.诸.海.滨    .开.源.证.券.股.份.有.限.公.司