美登科技(920227)北交所信息更新：看好光圈智播+水手客服未来增量 2025Q1-Q3营收+5%

2025Q1-Q3，营收1.14 亿元，同比+5%；归母净利润2991 万元，同比-4%公司发布2025 年三季报，2025Q1-Q3，公司实现营收1.14 亿元，同比增长5.17%，归母净利润2990.51 万元，同比下滑4.22%。我们维持2025-2027 年盈利预测，预计2025-2027 年归母净利润分别为0.47/0.54/0.63 亿元，对应EPS 分别为1.22/1.40/1.62 元/股，对应当前股价的PE 分别为49.4/43.2/37.2 倍，看好公司光圈智播+水手客服等新产品条线未来增量，维持“增持”评级。


　　公司聚焦产品矩阵升级，技术驱动创新


　　公司在传统电商工具基础上横向拓展直播电商、供应链管理等新兴场景，推出“光圈智播”、“多宝分销”等产品；纵向整合售前营销、售后订单处理、客服响应及供应链服务，构建覆盖全域电商的一站式服务体系，帮助商家实现效率提升与业务增长。此外，公司持续加码AI 技术研发，推动智能客服、直播互动工具等产品迭代，强化自动化运营能力；深化与主流电商平台的数据对接，优化跨平台协同效率，为商家提供更灵活、智能的服务支持。2025 年前三季度，公司投入研发费用2151.03 万元，占营收比例18.83%。


　　AI 与大数据的融合正重构电商SaaS 行业生态随着大数据与人工智能等技术的高速发展，AI 与大数据的融合正重构电商SaaS行业生态。智能化运营工具通过自然语言处理、图像识别等技术，实现用户画像精准构建与智能推荐，可以显著提升营销转化效率。生成式AI 进一步降低内容创作门槛，支持短视频脚本、多语言文案自动生成，帮助中小商家快速适配抖音、TikTok 等多平台运营需求。在全链路管理中，大数据分析可以支撑供应链预测与物流优化。技术迭代正推动电商SaaS 向“决策智能化、服务实时化”方向演进，成为行业增长的引擎。


　　风险提示：研发进度受阻、市场竞争加剧、新业务推广不及预期风险。

□.诸.海.滨    .开.源.证.券.股.份.有.限.公.司