杰克科技(603337)：看好新帅上任引领公司冲击百亿收入

12 月15 日公司公告，聘任吴利女士为公司总裁。吴利此前任公司董事/副总经理，加入杰克20 余年，曾历经财经、战略、人力和营销等多个岗位的淬炼，是具备复合型能力的企业领军者，我们看好新总裁任下的公司发展。


　　25 年9 月公司高端品牌艾图正式发布，11 月在多国举行产品发布会，我们看好未来AI 缝纫机和人形机器人产品在服装制造领域的应用空间，目标价55.44 元，维持“买入”评级。


　　新总裁具备复合型领导能力，力争未来实现百亿销售据公司杰克文化视频号，吴利自2002 年加入杰克，至今已在司服务22 年，历经财经、战略、人力和营销等多个岗位的淬炼，完成了从专业管理者到复合型领军者的转型。其任人力资源总裁期间，构筑了公司的人才引擎与活力机制，激发了公司的组织潜能，任营销总裁期间，锐意革新、推动了公司营销数字化升级，深度赋能经销商网络，打造了“心胜、谋胜、战胜”的营销方法论，力争未来带领公司实现百亿收入。杰克在历史上一直是一家管理开明且现代化的公司，前任董事长赵新庆、总经理郭卫星均来自于家族外部，为公司成为全球缝纫机行业龙头打下了坚实的基础。年内公司更名杰克科技，9 月发布艾图AI 缝纫机，科技带动的新一轮产业浪潮下新总裁的表现值得期待。


　　下游服装制造景气或边际向好，景气传导值得期待关税扰动及海外服装消费需求波动导致下半年以来工缝行业需求有所承压，据海关总署，25 年10 月工业缝纫机出口额1.22 亿，同比-10%，下游服装制造方面，8 月越南纺织品出口同比-4.5%，由正转负，11 月同比-2.6%，降幅略有收窄。而从产能主要位于越南的大型服装制造商聚阳实业、儒鸿等公司月度收入情况来看，11 月聚阳收入同比+4%，儒鸿收入同比+5%，均实现由负转正，或预示着全球关税谈判陆续落地后下游服装制造商订单已出现边际改善。


　　AI 缝纫机发布会多地开花，大客户突破值得期待据公司Aitu 艾图官方公众号，即9 月正式品牌发布后，11 月以来艾图在海外越南、沙特等国，国内江西于都等地举行了产品发布会，擘画了一幅服装制造业迈向“数字化、去技能化、无人化”的完整蓝图，并提供了关键的驱动引擎。仅在于都一县便斩获了700 台现场订单和1000 台意向订单，展现出AI 缝纫机产品的市场潜力。此前全球大型服装厂工业缝纫机市场多被日系品牌如JUKI、Brother 等占据，借助中国AI 产业发展趋势，艾图有望通过AI 缝纫机、具身智能、智能成套装备等产品打破下游对于国产缝纫机品牌的固有认知，助力公司全球市占率持续提升。


　　盈利预测与估值


　　维持此前盈利预测，预计2025-27 年归母净利润分别为9.34/12.55/15.62亿元，对应PE 20、15 和12 倍。可比公司2026 年一致预测PE 约21 倍，给予公26 年21 倍行业平均PE 估值，因可比公司估值下降，下调目标价至55.44 元（前值86.24 元，对应25 年44 倍PE）。


　　风险提示：1）新品进展不及预期；2）关税影响超预期；3）汇率波动风险。

□.倪.正.洋./.杨.任.重    .华.泰.证.券.股.份.有.限.公.司