阿为特(920693)：超精密制造小巨人 半导体+液冷服务器领域新业务共拓空间

聚焦精密零部件“小巨人”，2025H1 半导体领域销售额同比超140%阿为特是一家专注于科学仪器、医疗器械、交通运输等行业的精密机械零部件。


　　我们预计公司2025-2027 年归母净利润分别为0.13/0.24/0.33 亿元，对应EPS 分别为0.18/0.33/0.46 元/股，对应当前股价PE 分别为231.8/126.2/91.7 倍，公司短期受新建项目折旧影响利润下滑，随着产能释放以及新产品投产，业绩有望进入快速释放期，公司市盈率高于可比公司均值，我们认为公司估值具有一定合理性。


　　我们看好公司积极布局半导体领域+液冷服务器新业务未来，全球客机更替速度加快+背靠大客户航空座椅零部件增长空间广阔，首次覆盖给予“增持”评级。


　　精密零部件为科学仪器、医疗器械等行业基石，下游国产替代空间广阔精密机械零部件是机械零部件中常见的类型，是综合运用高精密机械成型工艺、精密检测、自动化等现代技术，将金属材料加工成预定设计形状或尺寸的精密零部件，广泛应用于科学仪器、医疗器械、交通运输等行业。随着科学仪器、医疗器械、交通运输等行业发展，对产品的微型化、高精度、尺寸稳定性、抗疲劳等特性要求越来越高，对高端精密机械零部件需求快速增长，促进了精密机械零部件制造行业的发展。


　　公司半导体+液冷服务器新业务双轮驱动，打开未来增长新空间半导体和液冷服务器领域方面，2025H1 公司与华海清科、上海微电子等企业的合作持续深入，销售额同比增长超过140%，同时上海阿为特先后投资建设洁净焊接设备与能力、中大型零部件的加工设备与能力、中大型零部件恒温加工车间。


　　2025 年12 月19 日，阿为特半导体科技（安徽）有限公司项目建设正式开工，工厂建成投产后，预计将形成规模化、专业化的表面处理产能。此外，2025H1公司在液冷服务器相关精密零部件领域的业务逐步渗入，相关产品开发取得重要进展。交通运输领域来看，公司是海外龙头企业航空座椅零部件的多年合作供应商，随着全球客机更替速度加快，航空座椅零部件增长空间广阔。


　　风险提示：行业竞争加剧风险、新品拓展不及预期风险、原材料波动风险。

□.诸.海.滨    .开.源.证.券.股.份.有.限.公.司