奥迪威(920491)：智能家居协作机器人订单增长+智驾标装率提升 首创覆盖40-450KHZ发射频率的MEMS新品

事件：公司发布2025 年度报告，2025 年公司实现营业收入6.83 亿元（yoy+11%）、归母净利润9403 万元（yoy+7%）、扣非归母净利润8846 万元（yoy+9%），毛利率、净利率分别为34.82%、13.76%。此外，公司发布2025 年年度权益分派预案，每10 股派发现金红利3.00 元（含税），共预计派发现金红利4234 万元。


　　智能家居应用场景增加+智能驾驶解决方案标装率提升，带动2025 年传感器业务营收同比增长20%。2025 年，公司传感器、执行器分别实现营收57335 万元（yoy+19.76%）、8857 万元（yoy-29%），毛利率分别为36.56%（yoy+0.36pcts）、18.43%（yoy-6.54pcts）。2025 年传感器业务营业收入同比增长20%，主要是智能驾驶技术的广泛应用以及与国内领先的汽车制造商及其一级供应商加强合作；同时，公司聚焦关键应用场景并强化各解决方案间的协同效应，在智能家居协作机器人应用方面取得技术突破，为客户提供优质的产品，获得批量稳定的订单，应用于机器人的传感器全年营业收入超过1.1 亿元，始终专注为客户提供传感技术的升级服务。2025 年执行器业务营收同比下降29%，主要是海外安防终端零售市场需求下降，导致电声类执行器的销售订单需求减少，新一代执行器产品刚开始投入新兴应用市场，尚未形成较大规模销售收入，故未能及时填补上述销售订单的缺口。销售区域方面，2025 年公司境内、境外营收分别为40987 万元（yoy+24%）、27345 万元（yoy-4.59%）。2026 年，公司计划从客户升级（坚持高质量服务于行业领先客户的路线）、产品升级（强化模块化产品和解决方案的发展）、管理升级（国内及海外供应链循环健康运行）、技术升级（以创新驱动智能传感器、执行器往纵深发展）4 个举措发力，积极升级产品线构成，提升产品价值。


　　首创覆盖40~450kHz 发射频率的MEMS 新品系列助力微流量测量技术迈向数智化，高性能传感器研发制造基地于广州正式动工。


　　技术研发方面：2025 年5 月，公司携手华南理工大学共建联合创新实验室助力产业升级，为智能制造领域的技术攻关与产业升级提供了新型范式。此外，2025 年公司首创覆盖40~450kHz 发射频率的MEMS 新品系列，助力微流量测量技术迈向数智化。


　　截至2025 年12 月31 日，公司拥有有效专利271 项，其中发明专利80 项。产能建设方面：2025 年7 月，公司高性能传感器研发制造基地于广州正式动工，依托全链条自主研发优势，基地将加速推进传感器产品在数字化、智能化、微型化与集成化方面的全面升级，有力支撑智能家居、智能汽车、智能制造及智能终端等关键领域的技术演进与市场拓展，有望为未来持续增长奠定坚实基础。新品发布方面：2025 年公司发布或展出诸多新品，包括（1）专为水下机器人、割草机器人等服务机器人打造的超声波测距、通讯、避障模块及解决方案；（2）全新的压电敲击开关；（3）两款首创的无铅产品：无铅微型压电射流风扇、无铅触觉反馈执行器，两款产品以环保材料、卓越性能，树立行业技术新标杆；（4）MEMS 在能量表的应用方案；（5）压电微泵液冷技术与应用方案。我们认为，依托技术研发、产能布局与多元新品矩阵，公司有望强化核心技术壁垒，绑定高景气赛道红利，向系统级解决方案提供商升级，市场竞争力有望持续跃升。


　　盈利预测与评级：我们预计公司2026-2028 年归母净利润分别为1.17/1.45/1.83 亿元，当前股价对应的PE 分别为28/23/18 倍。


　　公司主要产品为智能传感器和执行器，我们看好公司积极把握汽车智能化、消费电子、机器人、医疗等领域的发展机遇，业绩有望持续稳步增长，维持“增持”评级。


　　风险提示：市场竞争加剧风险、核心人员流失风险、技术研发及产品开发风险。

□.赵.昊./.万.枭    .华.源.证.券.股.份.有.限.公.司