伟星股份(002003)：持续巩固竞争优势

公司发布2025 年年报


　　公司25Q4 营收12 亿元，同增7%；归母净利0.61 亿元，同减20%；扣非后归母0.6 亿元，同减29%；


　　2025 年营收48 亿，同增3%，归母净利6.5 亿，同减8%，扣非后归母6.3亿，同减9%。


　　2025 年财务费用6621 万元，2024 年为155 万元，主要原因：一汇率影响，2025 年汇兑净损失3536.9 万元，2024 年汇兑净收益1008.6 万；二受募集资金投入增加及利率下行等影响，利息收入较上年同期减少。


　　2025 年公司总产能钮扣126 亿粒，拉链10 亿米（2024 年总产能钮扣120亿粒，拉链9 亿米）。


　　2025 年公司纽扣收入20 亿，同增2%；拉链收入26 亿，同增3%；其他服饰辅料收入2 亿元，同增6%；


　　分地区看，境内收入31 亿同减1%，境外收入17 亿同增9%。


　　若公司2025 年度利润分配预案获得2025 年股东会审议通过，公司2025年累计现金分红5.92 亿元，分红率约91.91%。


　　2026 年公司计划营收53 亿，营业总成本45.4 亿左右2026 年公司将继续紧绕“长期可持续发展”的核心价值观，紧扣“转型升级”和“投入产出”两条主线，对标国际一流服饰辅料企业，积极探索技术前沿，把握产业变革方向，进一步完善战略布局，纵深推进战略转化与落地执行，强化组织发展，持续打造竞争新优势，构建更宽的护城河，为实现“全球化、创新型的时尚辅料王国”的中长期愿景目标奠定坚实基础。


　　2026 年公司经营管理将围绕以下几方面：


　　1、研发创新方面：以国际时尚视角加强产品开发，精准把握市场需求；以技术突破赋能产品价值创造，强化技术领先优势。


　　2、生产制造方面：坚定不移地走全球智造之路，加快完善全球生产基地布局，构建高效协同的全球生产保障体系。


　　3、市场营销方面：以客户需求为导向，拓展全球业务版图，推动品牌认同与市场占有率双提升；强化专业服务能力，以服务赢得客户信赖。


　　4、组织建设方面：坚守“德才兼备、以德为先”的用人理念，系统推进各层级人才梯队建设，加快全球高精尖人才与本土化人才的引进培育，持续完善薪酬激励机制，全面激发组织活力与创造力。


　　调整盈利预测，维持“买入”评级


　　公司始终坚持以“可持续发展”为核心，紧扣“转型升级”和“投入产出”两条主线，立足客户需求，持续强化核心竞争力，加速全球化布局和海外拓展，积极应对行业和宏观环境变化，攻坚克难、因势创变，实现公司健康发展。


　　我们预计公司26-28 年收入分别为54 亿、59 亿、66 亿人民币（26-27 年前值为53 亿、59 亿人民币），归母净利润为6.8 亿、7.6 亿、8.5 亿人民币（26-27年前值为7.1 亿、7.7 亿人民币），EPS 分别为0.58 元、0.64 元、0.72 元，对应PE 为18/16/14x。


　　风险提示：外贸环境变化，内需消费疲软，接单不及预期。

□.孙.海.洋    .天.风.证.券.股.份.有.限.公.司