快克智能(603203)：业绩符合预期 AI服务器类及半导体类设备高速发展

事件：快克智能发布 2026 年一季报，公司单季度实现营业收入 3.33亿元，同比增长 33.09%；单季度毛利率 49.76%，同比提升 0.36 个百分点；单季度归母净利润 7707.14 万元，同比增长 16.15%。


　　受益于 AI 产业带动数据中心、半导体等行业扩容，公司营收高增。


　　分业务看，精密焊接装联设备，占收入比例预计在70%左右，同比快速增长，受益于消费电子稳健增长及AI 服务器类产品高速增长；机器视觉制程设备业务，同比快速增长，受益AI 服务器与光模块检测需求驱动；智能制造成套装备业务，同比小幅增长；固晶键合封装设备，同比高速增长，基于固晶机键合设备步入量产及银烧结设备量产贡献增量。毛利率同比微升，业务结构及高毛利业务稳定，成本管控能力优秀。


　　期间费用合理，研发费用高增驱动未来新业务高速增长。期间费用合计 7347.93 万元，同比增长 37.92%，费用率 22.06%，同比上升 0.77个百分点。销售费用 2081.13 万元，同比增长 28.31%，主要系营收扩张带来的市场拓展与客户维护费用增加。管理费用 1368.39 万元，同比增长 26.13%，公司管理效率持续提升，增速低于收入增长。研发费用3949.42 万元，同比增长 41.91%，重点投向半导体封装设备与 AI 视觉检测技术，为长期增长蓄力。


　　未来核心亮点在于半导体设备国产化与 AI 赛道深度绑定。公司银烧结设备推进迅速，切入 SiC/GaN 第三代半导体市场；TCB 热压键合与高速固晶机推进顺利，有望受益HBM 先进封装快速发展。同时，AI 服务器与光模块检测设备订单饱满，机器视觉业务持续高增，长期成长空间广阔。


　　投资建议：公司2026-2028 年预计eps1.22、1.62、2.18，对应PE45.86、34.57、25.72，考虑公司业务受益AI 产业趋势，维持“买入”评级。

□.张.世.杰    .太.平.洋.证.券.股.份.有.限.公.司