广脉科技(920924)：紧抓AI与算力战略机遇 2025年营收同比增长20%

2025 年中标金额7.44 亿元，同比+37.75%


　　广脉科技发布2025 年年报及2026 年一季报，2025 年公司实现营收4.84 亿元，同比+20.20%，归母净利润1740 万元，同比下降36.26%，全年中标金额7.44 亿元，同比+37.75%；截至2025 年末在手订单8.97 亿元，较2024 年末增加20.99%。


　　2026Q1 实现营收8093 万元，同比-0.18%；扣非归母净利润512 万元，同比-26.58%。考虑到公司高铁类业务确收周期延后，我们下调2026-2027 年，新增2028 年盈利预测，预计公司2026-2028 年归母净利润分别为0.36（原0.45）/0.44（原0.60）/0.62 亿元，当前股价对应PE 分别为61.8/50.9/35.8 倍，看好公司的AI 与算力发展战略，高铁信息化业务的拓展，维持“增持”评级。


　　紧抓AI 与算力战略机遇，为长远发展奠定基石2025 年，公司中标中国移动(浙江)创新研究院有限公司的人工智能教学服务平台(高校版)等项目;公司自主研发的垂类AI服务平台，为高校提供涵盖AI软件开发、AI 模型管理、算力资源调度、数据治理的完整解决方案;构建起从算力基建、算力运营服务到AI 应用的全链条业务生态闭环。2026Q1，陆续收到算力项目回款合计3,000 多万元，对经营性现金流改善形成积极支撑。2026 年，公司战略目标将持续拓展算力业务，向AI 应用方向积极探索，在算力服务赛道发展布局。


　　高铁业务持续开工，未来确收进入报表空间大2025 年，公司大力拓展高铁信息化业务，高铁业务开工额同比增长69.21%，因大量项目处于实施阶段，2025 年报表收入尚未体现，但为公司未来高铁业务收入增长积蓄力量；公司中标上海、济南铁路局国家骨干通信网项目，有力支撑国家”东数西算”战略，打造高效、敏捷的”算力高速路”；公司与中兴通讯在铁路专网领域开展战略合作，为专网业务纵深拓展筑牢根基。截至2026 年4 月，公司高铁业务已覆盖全国 18 个省份、12 个铁路局。相关业务交付周期通常在 6 个月到一年左右的时间。


　　风险提示：主要业务集中风险、市场竞争加剧风险、人力资源流失风险

□.诸.海.滨    .开.源.证.券.股.份.有.限.公.司