特发信息(000070)2026年三季报点评：前三季度业绩高增长 光纤+MPO持续兑现

公司发布2026 年三季报，2026 年前三季度公司实现营业收入39.28 亿元，同比+23.38%；实现归母净利润1.27 亿元，同比+1487.24%；毛利率23.98%，同比+4.96pct；销售/管理/研发/财务费用率分别为2.34%/3.49%/5.20%/1.65%，同比-0.26pct/+0.09pct/-0.80pct/+0.08pct。


　　2026Q3 单季度公司实现营业收入15.73 亿元，同比+29.84%、环比+3.10%；实现归母净利润0.65 亿元，同比+2611.17%、环比-9.43%；毛利率26.46%，同比+10.26pct、环比+2.46pct；销售/管理/研发/财务费用率分别为2.36%/3.31%/5.81%/1.44%，同比分别-0.29pct/+0.09pct/-0.07pct/-0.02pct。


　　评论：


　　线缆业务驱动利润高增，经营现金流大幅改善。公司前三季度利润总额同比大幅增长173%，主要得益于主业线缆板块收入增长；信用减值损失943 万元（去年同期3056 万元），相比于去年同期减少69%，主要系本年计提的应收款项信用减值准备减少所致；资产减值损失3486 万元（去年同期728 万元），主要系存货跌价准备增加；经营活动现金流净额8.63 亿元，去年同期为-3.51 亿元，现金流显著改善主要系新型计算机项目回款增加。


　　AI 算力需求释放驱动线缆主业增长，光纤业绩兑现。算力需求持续释放，海内外AI 算力大规模部署带动互联网厂商数算中心配套线缆业务快速增长；在算力网络建设背景下，中国移动、中国电信加大机房内部馈线电缆、数据电缆采购规模。公司光纤业务开始兑现，其中深圳特发信息光纤26H1 收入同比+159.82%，净利润同比扭亏；公司与中国科学院深圳先进技术研究院持续推进反谐振空芯光纤和光缆关键技术研发，高端光纤技术储备持续完善。


　　越南高端连接器产能释放并持续扩产，MPO 加速放量。公司持续扩充越南产能、丰富产品品类，高端连接器实现本地化量产，降低贸易成本，海外板块营收及盈利水平均实现同比增长。光网科技26H1 收入、净利润均同比增长，其基于CPO 技术的高密度超薄多芯MPO 插芯关键技术研发成果已实现量产出货。随着AI 高速互联向CPO 等新架构演进，公司高端MPO 技术落地与海外产能释放有望进一步打开成长空间。


　　投资建议：AI 算力驱动光通信需求增长，光纤+MPO 成长逻辑持续兑现，海外业务打开增量空间，维持“推荐”评级。AI 驱动的光互联需求爆发为公司核心成长逻辑，26 年前三季度线缆主业保持较快增长，公司光纤+MPO 成长逻辑进一步验证。长期来看，光纤预制棒产能布局有望进一步完善“棒-纤-缆-连接器”产业链，强化成本及保供优势。考虑到行业需求持续高景气以及公司前三季度表现，上调公司盈利预测，我们预计公司2026-2028 年归母净利润分别为1.92/2.81/3.96 亿元（前值分别为1.35/2.59/3.67 亿元），维持“推荐”评级。


　　风险提示：市场发展不及预期、行业周期波动、市场竞争加剧、新技术迭代不及预期、新业务及海外市场拓展不及预期等风险。

□.于.一.铭./.邢.艺.凡    .华.创.证.券.有.限.责.任.公.司