鸿合科技(002955)：2026Q3业绩有所承压 关注后续协同进展

事件：鸿合科技发布2026Q3 季度业绩公告，公司2026Q1-3 实现营业收入23.54亿元，同比下降4.18%；实现归母净利润0.30 亿元，同比下降63.40%；其中2026Q3实现营业收入9.32 亿元，同比下降11.79%；实现归母净利润0.19 亿元，同比下降50.01%。


　　2026Q3 业绩有所承压，期间费用持续优化。公司2026Q3 收入端仍有所承压，公司收入端仍处于调整期，后续建议重点关注（1）公司智能平板设备于海外新兴市场以及商用场景拓展情况；（2）公司AI 产品进展：公司已经推出AI 智慧屏、AI 视觉全域育人综合解决方案鸿合智瞳生态、智慧体育/智慧课堂解决方案等产品，构建了面向教育行业的新一代AI 智能体技术体系，关注后续上述产品商业化进展。


　　尽管收入承压，公司积极优化经营效率，公司期间费用持续优化，2026Q3 销售/管理/研发费用分别为0.72/0.48/0.39 亿元，同比下降13.95%/3.24%/17.93%。


　　向后展望，我们认为通过AI 赋能以及新市场拓展，公司主业收入有望逐步企稳，叠加经营效率持续优化以及成本管控，公司盈利能力亦有望逐步恢复。


　　关注后续“智车+智芯”布局以及和控股股东的协同发展。公司此前推出“1323”战略，提出推动外延发展，激活智能网联汽车新引擎，锻造半导体业务创新核，顺应AI 浪潮，借力生态赋能，聚力构建“智显为基、智车为擎、智芯为核”三位一体业务协同发展新格局，智车方面，公司将公司依托股东方资源，结合自身在显示触控、AI 交互及电子制造领域的技术积累，与汽车智能化的相关需求具备较高的技术同源性和迁移基础；智芯方面，面对半导体国产替代的长期机遇，公司已成立专门的半导体公司推进布局。我们认为三大业务布局能平滑单一行业的周期性波动，形成有梯度、可持续的增长结构，并在技术、资源和应用场景上具备协同基础，能够形成一体化的产业能力。


　　盈利预测与投资建议：我们预计2026-2028 年公司实现营收32.67/35.42/38.92 亿元；归母净利润0.73/0.99/1.20 亿元；对应PE 分别为86.2/63.3/52.6 倍。公司主业有望逐步企稳，控制权变更打开跨领域协同发展新空间，公司有望在智能显示、智能驾驶、智能芯片等方面打造三维增长极，维持“买入”评级。


　　风险提示：智能交互平板行业竞争加剧，业务转型进度不及预期，原材料价格波动风险，汇率波动风险。

□.侯.宾./.纪.涵.宇    .长.城.证.券.股.份.有.限.公.司