欧福蛋业(920371)：Q3蛋鸡存栏同比去化 四川欧福投产顺利

2026Q1-Q3，公司归母净利润亏损1094.99 万元公司发布2026 年三季度报告，2026Q1-Q3，公司实现营收7.27 亿元，同比增长7.86%；归母净利润为亏损1094.99 万元；扣非归母净利润为亏损1140.26 万元；2026Q1-Q3 毛利率为10.74%，2025Q1-Q3 毛利率水平为23.43%。考虑到Q3 蛋价进一步上涨毛利率承压，我们下调2026-2028 年盈利预测，预计2026-2028 年归母净利润0.41/0.79/0.98（原0.60/0.86/1.05）亿元，对应EPS 为0.20/0.38/0.48元/股，对应当前股价PE 为30.5/15.8/12.7 倍，看好蛋白饮零售市场开拓、溶菌酶项目潜力、预制蛋品逻辑与四川欧福放量，维持“增持”评级。


　　2026Q1-Q3 蛋鸡存栏同比有所去化，9 月蛋价达到年内高点4.97 元/斤根据卓创资讯、佛山市价格和产业发展协会数据，2026 年1-9 月鸡蛋均价4.11元/斤，同比+26%，全年价格重心抬升。2026 年7-9 月均值分别为4.55 元/斤、4.84 元/斤、4.97 元/斤，9 月均值同比+42%。根据河南畜牧兽医杂志社《2026 年前三季度中国蛋鸡市场分析及后市预测》数据，供给端上，2026 年1-3 季度，全国在产商品代蛋鸡月均存栏（理论值）11.26 亿只，同比下降0.37亿只，降幅3.19%。


　　从月度走势来看，二季度下降较为明显，三季度受盈利水平持续高位，老鸡延养增加，及2026 年一季度商雏更新量有所恢复，新开产量增加的双重影响，在产蛋鸡存栏小幅上涨。


　　公司四川欧福投产顺利，天津太阳年增产15000 吨蛋制品加工项目建设中2026 年三季度末，四川欧福投产顺利；子公司天津太阳年增产15000 吨蛋制品加工项目的在建工程增加。据国内非笼养鸡蛋权威认证平台（cage free）数据，截至2026 年6 月，欧福蛋业非笼养认证蛋鸡数量达582,000 只，占全国认证总量的30%，行业领跑优势明显。预计到2026 年底，认证数量将达到1,000,000只，进一步巩固行业领先地位。


　　风险提示：宏观经济情况波动风险、鸡蛋价格波动风险、鸡蛋白饮料开拓风险。

□.诸.海.滨./.车.欣.航    .开.源.证.券.股.份.有.限.公.司