精研科技(300709)公司研究:受益新品备货 再度超预期
时间:2019年10月29日  中财网
受益消费电子旺季备货,精研科技Q3继续迎来亮眼增长。公司Q3 单季度实现营收增长67.4%至4.8 亿元,单季度归母净利润同比增长82.64%至5346 万元,前三季度归母净利润同比增长450%至1.02 亿元,超出此前预告区间上限。同时值得重视的是公司扣非归母净利润同比增长131%至6507万元,扣非增长亮眼超预期!

随着产能扩张完毕、产能利用率爬升,19Q3 公司迎来单季度营收新高,新项目进度顺利。同时我们预计由于产品结构以及备货学习曲线原因,Q3 单季度公司毛利率及净利率有所回落, 但较去年同期仍然大幅提升至37.0%/11.1%的毛利率/净利率。

经营性现金流方面,公司Q3单季度大幅改善、实现1.47 亿经营性现金流,主要原因系销售收入上升导致收款增加所致。同时公司报告期预付电费及新增加工供应商预付款项增加显著,同比提升93%至1.18 亿元,反应经营状况良好。

公司高度重视研发投入, Q3 单季度研发费用同比继续大幅增长59%至1.03 亿元,我们预计高研发投入主要系公司加大对新项目、新材料的研发投入,加大研发管理人员的引进力度所致。公司今年进入研发迅速转换期,从MIM 切入到传动及散热,有望打开成长加速空间!

公司作为各大客户MIM件优质供应商,今年切入双摄支架、摄像头传动模组等新业务领域,有望受益部分下游机型销售超预期及备货上修。

风险提示:行业下游需求不达预期,工艺推广进度不达预期。
□.郑.震.湘./.佘.凌.星    .国.盛.证.券.有.限.责.任.公.司