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| 中伟股份(300919)经营总结 | | 截止日期 | 2024-12-31 | | 信息来源 | 2024年年度报告 | | 经营情况 | 第三节管理层讨论与分析
一、报告期内公司所处行业情况
公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号——创业板行业信息披露》中的“锂离子电池产业链相关业
务”的披露要求
（一）公司所处行业在产业链的位置
公司核心业务为新能源电池正极材料与前驱体研发、生产与销售，包括镍系材料、钴系材料、磷系材料、钠系材料。
公司上游行业为生产电池正极材料及正极材料前驱体所需的镍中间品、钴中间品、磷酸、硫酸亚铁等。公司的直接下游
行业主要为正极材料行业及电池行业，主要应用领域包括新能源汽车、储能、消费电子、低空经济、人工智能、机器人等。同时，基于公司上游一体化及产业生态化布局，公司围绕能源金属镍已形成近20万金吨冶炼产能，生产的镍中间品除用于公司镍系材料自供外，可根据市场情况灵活选择以中间品或进一步加工成高纯镍板对外销售。公司专注于新能源电池正极材料及前驱体的研发、生产与销售，与新能源电池行业上下游的知名公司建立长期且紧密的合作关系，从而有效保证公司主要产品的原材料供给，以及销售规模的持续稳定增长。公司凭借稳定的产品质量等优势，与客户之间始终保持着良好的合作关系，并与主要客户签订战略合作协议。同时，公司在原材料供应端，与主要原材料供应商达成长期稳定的战略合作以保证供货的及时和稳定。受益于公司与上下游供应商和客户之间长期良好的业务合作关系，以及公司持续迭代升级的产品与服务，公司与上游原材料供应商和下游正极材料及OEM客户建立紧密的合作关系。同时，由于与公司合作的大客户多为新能源行业头部企业，对后续扩大产能及经营规模将带来积极影响。
（二）新能源汽车领域：电池材料行业发展概况
1.终端市场发展概况
根据EVTank数据显示，2024年全球新能源汽车销量达到1,823.6万辆，同比增长24.4%。2024年中国新能源汽车销量达到1,286.6万辆，同比增长35.5%，占全球销量比重由2023年64.8%提升至70.5%，中国以旧换新政策效果远超预
期，叠加各类车型不断升级出新以及车价降低，带动全年EV渗透率突破40%。欧洲和美国2024全年新能源汽车销量分别为289.0万辆和157.3万辆，同比增速分别为-2.0%和7.2%。此外，磷酸铁锂电池装机占比持续提高。据中国汽车动力电池产业创新联盟数据，2024年，动力市场中国磷酸铁锂电池装机占比达74.6%，极大地拉动磷酸铁锂材料的市场需求。2.镍系材料发展概况新能源汽车市场的快速发展推动了对高性能电池材料的需求，尤其是镍系三元材料，因其高能量密度和良好的循环稳定性，在电动汽车电池领域扮演着越来越重要的角色。随着全球新能源汽车销量的增加，镍系三元材料的市场规模也随之扩大。此外，高镍三元材料是固态电池最重要的技术路线，随着固态电池的商业化持续推进，也将对镍系三元材料带来新的增长动力。因此，预计镍系三元材料将在未来几年内继续保持其在电池材料领域的重要地位。技术进步与创新是推动镍系三元材料发展的又一重要因素。随着新能源汽车技术不断成熟，对电池性能的要求也越来越高。镍系三元材料因其在提高电池能量密度和降低成本方面的潜力，成为研究和开发的热点。通过不断的技术创新，镍系三元材料的性能得到了显著提升，这不仅有助于提高电动汽车的续航里程，还有助于降低电池成本，从而推动新能源汽车的普及。根据ICC鑫椤资讯数据显示，2024年中国三元前驱体产量为85.1万吨，同比增长0.7%；全球三元前驱体产量为96.3万吨，同比下滑1.7%，中国企业份额达到88.4%，同比提高2个百分点左右。根据ICC鑫椤资讯测算，2025年中国和全球的三元前驱体产量将分别达到89.4万吨和102.5万吨，同比分别增长5.1%和6.4%。3.磷系材料发展概况ICC磷酸铁锂材料因其卓越的安全性能、长循环寿命和成本优势，在能源转型中占据了优势地位。根据 鑫椤资讯统计，2024年磷酸铁锂总产量为238万吨，同比增长50%，2023年同比增速34%，2024年增速回升原因如下：一是在2023年一季度碳酸锂价格急速下跌，上下游经历了严重的库存跌价损失，此后产业链坚持去库存，2024年初库存降至低水平；二是储能市场强劲，国内高增长，国外因为政策风险备库导致出口量大增；三是新能源汽车以旧换新购车补贴政策于2024年12月底到期，消费者赶在到期前集中购车。从产能端来看，磷系材料企业扩张速度在放缓，2024年行业产能增速已经低于需求增速，2025年产能新增趋势持续放缓，企业出清和产能整合成为趋势。目前来看，高压实、高倍率快充电池成为市场主流，这也将推动磷酸铁锂行业产能利用率、产品盈利能力结构性分化。
四、主营业务分析
1、概述
报告期内，受益于全球新能源市场的快速增长，公司现有电池材料体系（镍系、钴系、磷系、钠系）产品合计销售量超
30万吨。公司围绕“技术多元化、发展全球化、运营数字化、产业生态化”的“新四化”战略，以技术和产品为纽带，坚持“客户导向、服务经营”理念，确保公司产能持续释放，市场占有率进一步夯实，实现公司产品、客户结构持续优化及产业一体化程度的提高，共同推动公司业绩持续增长。2024年度，公司实现营业收入为402.23亿元，同比增长17.36%，持续保持增长态势。报告期内，为实现公司年度经营目标，公司重点做好以下工作：（1）打造创新引擎，技术多元展现强劲动力在镍系材料方面，固态电池前驱体通过国内外主流客户认证， 系以上高镍材料将在固态中发力；中镍多晶高电压、超高镍多晶前驱体通过国际核心客户认证；在钴系材料方面，4.55V高电压四钴技术领先，多款型号通过核心客户认证；在磷系材料方面，快速完成3、4代磷酸铁转量产，高压实达到行业先进水平；在钠系材料方面，双技术路线：聚阴离子电性能和物化指标、技术指标持续优化，有望成为新增长曲线；层状氧化物成本和性能达到行业领先水平。在冶炼、回收方面，①全球首次工业化应用富氧侧吹工艺冶炼红土镍矿：打通从红土镍矿到电池级镍原料的全新技MHP MSP术路线；②国内冶炼： 、 、硫酸钴等成本持续改善，火湿联法工艺和基地一体化相结合，镍中间品及材料产线降本显著；③黑粉回收新工艺产线应用：镍、钴、锂等能源金属回收率达到行业领先水平。
（2）加速全球产业布局，构建国内国际双循环
2024年，在科学论证的全球产业基地格局下，海内外新产能建设及交付捷报频传，形成国内国际双循环。国内，钦
州基地7月首批4N电钴交付，9月新品羟基钴稳产交付，跻身细分市场前列，铜仁基地12月年产1万吨电池级碳酸锂8 5 NNI6 10 1产线全面达产达效，开阳基地铁锂 月投料调试，具备产能 万吨。印尼大区， 万吨产线达产， 月中青首期第 、2条冰镍线全面达产，11月NNI高冰镍顺利产出。其他海外区域，摩洛哥成为当年开工、当年竣工投产，FTA首个三元生产基地。（）一体化闭环产业模式保障供给，多产业生态耦合资源布局方面，逆周期布局效果显著。其中：镍资源，公司围绕印尼优质红土镍矿进行充分布局；锂资源，主区域逆周期布局盐湖锂，实现“零的突破”；磷资源，25年1月完成探转采，推进磷系一体化降本。原矿粗炼方面，印尼原矿粗炼总产能近20万金吨，实现OESBF+RKEF双技术路线、多产品通道；原料精炼方面，国内四大基地形成25.5万吨原料精炼产能；终端循环回收方面，铜仁已建成动力电池回收处理能力2.5万吨/年产线。
（4）科学决策与运营提效
形成科学化决策机制。进一步优化和完善以构建全方位生态竞争力为核心目标的投资原则，遵循科学论证、审慎决
策、变革管理、全面客观后评价的准则，建立科学的投资机制，以确保行业领先的回报与应对行业周期波动带来的不确定性。全球化运营效率持续稳定增长。会议运营方面，通过战略制定、解码与复盘，以及三会会议体系实现闭环管理；硬仗体系方面，构建硬仗项目管理体系，为攻坚战提供全体系支持；财经预算方面，预算管理实现了从“责任划分、指标体系、核算规则、评价标准、过程监控、定期分析、滚动预测、专项改善、预警复盘”等环节的闭环、精益管理。
（5）风险识别与健康发展
保障经营有序：实现多金属、多币种、多区域的全面覆盖；统筹全球资源调配与最优原料结构管理，提前预警风险，
多部门高效协同处置。保障财务稳健：财务结构稳健，资产负债率低于60%，经营现金流持续为正，资产周转速度和短期偿债能力均处于行业领先水平；资金保障体系稳健，全球跨境资金池全面覆盖海外核心主体。保障合规安全：全面导入合规管理体系，守住合规底线；以更具前瞻性的业务统筹，持续提升风险识别与应对管控能力。
（6）履行大企责任，践行可持续发展理念
秉持和谐生态、卓越共赢、求实自律的可持续发展理念，践行中伟产业生态化战略。2024年，实现MSCI评级BBB级；标普全球企业可持续发展评估（CSA）“行业最佳进步企业”；荣登财富中国最佳影响力榜；获印尼首家通过RMI尽
责管理冶炼厂称号。
（7）重激励、筑平台、揽人才
高效人力资本支撑，打造高价值平台，搭建“平台+人才+激励”的良性价值管理体系。从组织建设、人才发展、干部
队伍、激励体系等多维度构建具有可持续竞争力的组织和团队。报告期，公司以战略与业务为导向，持续迭代组织模式、提升组织能力，明确各级组织定位和经营责任，加强海外、新业务组织建设和总部升维，促进跨区域、专业、跨产业环节协同。持续推进限制性股票激励，优化多层次激励体系，加强核心团队、关键岗位激励强度。实施管培生护苗强基工程，新生力量融入、培养更加完善。实施研发人才任职资格体系建设、提升研发人才精细化管理。通过政策牵引，促进国内国际人才双向流动，拓宽人才发展空间，为公司国际化发展提供有力的人才保障。大力加强核心领域高端、国际化人才引进，推动人才队伍专业化、年轻化、职业化、国际化提升，落地干部胜任力模型，形成分层分级的干部培养体系。
（8）促分享、履职责、可持续
公司坚持价值创造与价值实现，严格执行股东分红回报规划及利润分配政策，根据所处发展阶段，统筹业绩增长与
股东回报的动态平衡，持续提升股东回报水平，落实打造“长期、稳定、可持续”的股东价值回报机制，在不断提升公司内在价值的同时积极回馈股东，让投资者充分享受企业发展成果。公司自2020年上市以来，每年坚持进行利润分配，累计现金分红逾13.5亿元，其中2023年年度分派现金分红比例为39.68%。在符合利润分配原则、满足利润分配条件的前提下，公司原则上每年度进行一次现金分红，公司每年度以现金方式分配的利润应不低于当年实现的可分配利润的30%，且公司最近三年以现金方式累计分配的利润不少于该三年实现的年均可分配利润的90%；公司积极推进股份回购，截至
2024年度末，累计回购金额约4.20亿元（含交易费用），共回购公司股份1021万股。
2、收入与成本
（1）营业收入构成
报告期内，公司销售境外的主要产品为三元前驱体和新能源金属，较上年同期相比新能源金属销售金额显著增加。公司
境外收入1,788,373.57万元，占本期营业收入44.46%。公司主要业务地区的经营环境未发生重大变化，境外客户回款情况正常。
（2）占公司营业收入或营业利润10%以上的行业、产品、地区、销售模式的情况适用□不适用
公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号——创业板行业信息披露》中的“锂离子电池产业链相关业
务”的披露要求公司主营业务数据统计口径在报告期发生调整的情况下，公司最近1年按报告期末口径调整后的主营业务数据□适用不适用锂离子电池产业链各环节主要产品或业务相关的关键技术或性能指标适用□不适用详见“第三节管理层讨论与分析之二、报告期内公司从事的主要业务之（三）行业竞争格局之2.公司核心技术水平及优势”。占公司最近一个会计年度销售收入30%以上产品的销售均价较期初变动幅度超过30%的□适用不适用
（3）公司实物销售收入是否大于劳务收入
是□否
行业分类 项目 单位2024年2023年 同比增减
锂电正极前驱体 销售量 吨 302,060.26 272,553.88 10.83%材料 生产量 吨 291,019.11 284,192.36 2.40%库存量 吨 28,230.23 39,271.38 -28.12%新能源金属 销售量 金吨 147,601.20 26,623.62 454.40%生产量 金吨 154,161.65 47,977.15 221.32%库存量 金吨 27,913.99 21,353.53 30.72%相关数据同比发生变动30%以上的原因说明适用□不适用
2024年，新能源金属产销量变动较大，主要系镍冶炼项目产能放量所致。
（4）公司已签订的重大销售合同、重大采购合同截至本报告期的履行情况适用□不适用
三元
前驱
体 客户
A 807,25
2.12 354,80
1.8 354,80
1.8 807,25
2.12 账期
内回
款，无超期 是 否 否 不适用
（5）营业成本构成
行业分类
（6）报告期内合并范围是否发生变动
是□否
详见本报告“第十节财务报告九、合并范围的变更”。
（7）公司报告期内业务、产品或服务发生重大变化或调整有关情况
□适用不适用
（8）主要销售客户和主要供应商情况
3、费用
多元化发展，销售人员薪酬、咨询费等增加所致。管理费用 1,017,307,513.60 849,231,072.89 19.79% 主要系随着公司一体化与全球化发展，管理人员差旅费、咨询费等增加所致。财务费用 875,106,671.80 606,343,300.01 44.33% 主要系随着公司经营规模扩大，融资规模增加，本期利息费用增加，以及汇率影响汇兑损益变动所致。研发费用 1,109,312,788.65 1,055,686,488.24 5.08% 主要系报告期公司持续加大研发投入所致。
4、研发投入
主要研发项目名称 项目目的 项目进展 拟达到的目标 预计对公司未来发展的影响超高镍***三元前驱体技术开发 通过突破超高镍产品结构的构效认知，设计出在超高容量下，能同时兼顾长循环和高压实性能的全新产品结构。 量试阶段 通过最优化的工艺设计，使产品结构达到电性能需求。 巩固并保持在超高镍材料领域的行业领先地位，满足市场对极致容量、循环和压实的需求，为电池的升级迭代提供强有力的技术支撑与创新解决方案。此外，针对智能驾驶对电池材料的高能量密度、长循环寿命和快充性能需求做好技术储备。硫化物固态正极材料***三元前驱体技术开发 通过不同结构和比例，建立固态体系下的构效认知，设计出最佳产品结构。 量试阶段 通过对结构、比例和结晶性的最佳组合，制备出最佳结构的前驱体产品。 助力公司在硫化物固态电池的技术研发和产业化进程中稳居行业第一梯队，为未来技术突破和商业化应用奠定坚实基础。高镍***三元前驱体技 通过正极材料前驱体 量试阶段 通过对孔隙大小、分 低空经济是未来短期术开发 的结构优化，在高容量、高倍率条件下，持续改善高温循环性能。 布、数量进行优化，找到最佳降低阻抗的结构设计。 内迅速发展的细分赛道，具有广阔的市场前景和增长潜力，助力公司提前布局占得市场先机。中镍***三元前驱体技术开发 通过原料降本、辅料降本、提产降本，大幅提高市场竞争力。 量试阶段 在充电电压≥4.45V时，单吨前驱体加工费能降低20%以上。 预计未来国内三元市场，中镍高电压单晶占比将持续提升，该技术可满足电池材料的对于性价比的市场需求，助力公司在市场竞争中抢夺份额，提高国内市占率。中镍***三元前驱体技术开发 通过结合中镍的成本优势和高镍的结构设计，使得在中镍低成本基础上达到高镍性能，提高性价比。 量试阶段 6系的成本，达到9系的性能。 作为降本路线，助力公司占据市场先机。一种超高掺铝大颗粒四氧化三钴***新产品开发 通过优化合成工艺，提高设备参数控制精度，保证铝均匀性的前提下，进一步提高铝掺入量(≥1.1%)，提高钴酸锂材料的电压平台及稳定性。 试生产阶段 产品铝掺杂量≥1.1%，铝分布均匀，无偏析。形貌可控，掺杂量稳定，实现产业化。 能满足客户4.53V+高电压平台需求，保持公司在高电压领域的领先优势，占据高端智能消费产品领域市场，同时基于钴酸锂材料的特性，也可用于AI、智能穿戴设备、机器人领域。***四氧化三钴大颗粒开发 通过对沉淀过程的精确调控，实现对产品形貌、尺寸、掺杂均匀性等的控制。 中试阶段 实现多元素均相沉淀，理化指标达到客户要求。 为公司掺杂产品系列做好技术储备，有利于公司在下一代高电压产品中抢占先机；
同时丰富了公司高电
压四钴领域的产品
线，抢占市场份额。
超细***添加剂材料开
发 本项目采用液相沉淀
法，通过对沉淀过程一次粒子尺寸及颗粒团聚精准设计；同时通过产线设备优化，提升生产效率。开发出新型大比表纳米添加剂材料，抢占动力领域新增市场。 试生产阶段 形貌均一，比表≥60m2/g，粒度小、分散性好，改善包覆均匀性。 主要应用在动力领域三元正极材料。项目成功后将显著提高公司纳米材料的出货量，为公司带来更高的利润空间。一种镍锰酸锂方向前驱体***研发与应用 通过结构优化和包覆技术，有效改善材料的循环和倍率性能。 量试阶段 粒度分布均匀，无明显团聚；包覆元素分布均匀，高温循环性能明显改善，加工性能好。 首款适配镍锰酸锂高电压特性开发且小批量生产的锰基前驱体产品，是公司针对高压尖晶石锂电池正材料的突破；基于镍锰酸锂正极材料高电压、高能量密度特性，可与固态电解质的高安全特性结合，被视为下一代电池技术的关键方向，也极度适配低空飞行器对电池性能要求；由于镍锰酸锂无钴/低钴特点，在后续突破产品技术难点、形成规模化效应后，在电芯端有望可与LFP进行竞争。***低温功率型磷酸铁前驱体 实现高循环，高容量，低成本的产品。 量产阶段 打造掺杂体系产品，满足客户四代及以上指标需求 首款量产掺杂型前驱体，进一步完善公司产品体系布局，提升材料综合性能，增强行业竞争力。***高铁磷比高压实低成本磷酸铁前驱体 实现高铁磷比高压实容量低成本。 量产阶段 实现低成本，兼容三代以上高压实，高容量市场，通用款产品 产品性能领先，成本优势显著，拓展公司产品应用领域，提升盈利能力。***低BET高压实磷酸铁前驱体 满足目标客户指标需求。 量试阶段 满足客户批量导入实现三代压实需求 提升客户产品适配能力及交付能力，丰富公司产品体系。***高性能高压实磷酸铁前驱体 兼容高压实高容量低温性能。 量试阶段 综合性能均衡，满足三代半压实需求。 完善工艺技术升级迭代，提升产品综合性能，拓展公司产品应用领域，完成技术储备。三代高压实磷酸铁锂正极材料 采用固相法，通过产品配方开发及工艺优化，使用碳热还原合成具有高压实密度的磷酸铁锂正极材料。 量试阶段 产品一次粒子碳包覆均匀，分散性好，无明显团聚，压实密度：≥2.50g/cm3，其它指标均衡的三代高压实正极材料。 有助于拉通公司正极产线，实现前驱体与正极一体化，丰富公司产品矩阵，迅速进入磷酸铁锂正极材料市场。四代高压实磷酸铁锂正极材料 采用固相法，通过产品配方开发及掺杂包覆，调控颗粒圆润度和粒径分布，合成具有高压实密度的磷酸铁锂正极材料。 小试阶段 产品一次粒子圆润、分散性好，无明显团聚，二次粒子分级可控，压实密度：
≥2.60g/cm3，其它指标均衡的四代高压实正极材料。 有助于公司产品升级，拓宽产品类型，占领高端动力磷酸铁锂材料市场。***钠电NFPP正极材料专用前驱体 实现高物相纯度、高压实性能的产品。 试生产阶段 解决NFPP材料压实及容量偏低的痛点，推动材料体系产业化。 进一步完善公司产品体系布局，实现更高粉体压实及高容量的材料，抢占新一代钠电产品市场。***层状氧化物钠离子电池材料前驱体开发 本项目是4.2V高电压单晶前驱体，采用创新工艺，解决共沉淀特殊元素易偏析问题，实现低成本均匀共沉淀。 量试阶段 元素分布均匀，二次球圆润，粒度分布均匀，D50=3~5μm，TD＞1.3g/cm³。 首款4.2V高电压单晶前驱体氧化物产品，满足高容量要求的同时实现成本有效降低，为钠电层状氧化物产业化提供方向指引和技术储备，未来能够更快的占领相关市场，提高产品竞争力。红土矿侧吹冶炼***侧吹喷枪优化研发 提高侧吹喷枪使用寿命，提升熔炼过程中粉煤、硫磺利用率。 实验中 提升煤和硫磺利用率，降低生产成本。 提高效率，让红土矿侧吹冶炼低冰镍工艺更有市场竞争力。红土矿侧吹冶炼***侧吹炉型优化研究 进一步提高烟气热能梯级利用，让能源效能分布更合理，提高系统产能。 项目实施中 提高系统产能20%以上。 提高单套系统产能，让红土矿侧吹冶炼低冰镍工艺更有市场竞争力。
5、现金流
五、非主营业务情况
适用□不适用
六、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
2、以公允价值计量的资产和负债
适用□不适用
3、截至报告期末的资产权利受限情况
截至报告期末资产权利受限情况详见本报告第十节财务报告/七、合并财务报表主要项目注释/31、所有权或使用权受到
限制的资产。
七、投资状况分析
1、总体情况
适用□不适用
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
□适用不适用
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
适用□不适用
件；
于2023年12
月23
日在
巨潮
资讯
网披
露的
《关
于部
分募
投项
目延
期的
公
告》
等文
件；
于2024年12
月28
日在
巨潮
资讯
网披
露的
《关
于部
分募
投项
目延
期、部分募投项目调整投资总额及实施内容的公告》。合计 -- -- -- 742,285,276.04 3,567,312,41
4、金融资产投资
（1）证券投资情况
适用□不适用
（2）衍生品投资情况
适用□不适用
1）报告期内以套期保值为目的的衍生品投资
适用□不适用则，以及与上一报告期相比是否发生重大变化的说明 按照《企业会计准则应用指南汇编2024》，原列示于“交易性金融资产”或“交易性金融负债”的衍生金融工具改为单独列报，相应追溯调整财务报表比较数据。报告期实际损益情况的说明 为规避和防范主要原材料、产品价格及外汇汇率波动给公司带来的经营风险，公司按照一定比例，针对公司生产经营相关的原材料、产品及外汇开展套期保值、远期结售汇业务，业务规模均在公司实际业务规模内，具备明确的业务基础。报告期内，公司商品及外汇套期保值衍生品合约和现货盈亏相抵后的实际损益金额合计为5,611.22万元。套期保值效果的说明 公司从事套期保值业务的金融衍生品和商品期货品种与公司生产经营相关的原材料、产品和外汇相挂钩，可抵消现货市场交易中存在的价格风险的交易活动，实现了预期风险管理目标。衍生品投资资金来源 自有及自筹资金报告期衍生品持仓的风险分析及控制措施说明（包括但不限于市场风险、流动性风险、信用风险、操作风险、法律风险等） 一、风险分析：
公司开展外汇及商品套期保值均以正常生产经营为基础，以具体经营业务为依托，以规避和防范汇率风险为目的，不进行以套利、投机为目的交易。但是进行套期保值业务也会存在一定的风险，主要包括：1.市场风险：期货行情易受基差变化影响，行情波动较大，现货市场与期货市场价格变动幅度不同，可能产生价格波动风险，造成套期保值头寸的损失。2.资金风险：行情急剧变化时，可能造成资金流动性风险，甚至因为来不及补充保证金而被强制平仓，带来实际损失。3.内部控制风险：套期保值交易专业性较强，复杂程度较高，可能会产生由于内控体系不完善造成的风险。4.交易对手违约风险：在套期保值周期内，可能会由于原材料、产品价格周期波动，场外交易对手出现违约而带来损失。5.技术风险：由于无法控制或不可预测的系统、网络、通讯故障等造成交易系统非正常运行，使交易指令出现延迟、中断或数据错误等问题，从而带来相应风险。
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