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| 中际旭创(300308)经营总结 | | 截止日期 | 2024-12-31 | | 信息来源 | 2024年年度报告 | | 经营情况 | 第三节 管理层讨论与分析
一、报告期内公司所处行业情况
公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号——创业板行业信息披露》中的“通信相关业务”的披露要
求
（一）主要法律、法规及政策
政策目录 主管部门 时间 相关政策内容
《国家数据基础设施建设指引》 国家发改委、国家数据局、工业和信息化部2024年 在数据流通利用方面，建成支持全国一体化数据市场、保障数据安全自由流动的流通利用设施，形成协同联动、规模流通、高效利用、规范可信的数据流通利用公共服务体系。在算力底座方面，构建多元异构、高效调度、智能随需、绿色安全的高质量算力供给体系。《关于促进数据产业高质量发展的指导意见》 国家发改委、国家数据局、教育部、财政部、金融监管总局、中国证监会2024年 提出打造全国一体化算力体系，发展通算、智算、超算等多元化算力资源，支持企业参与算力全产业链生态建设。到2029年，数据产业规模年均复合增长率超过 15%，数据产业结构明显优化，数据技术创新能力跻身世界先进行列，数据产品和服务供给能力大幅提升，催生一批数智应用新产品新服务新业态，涌现一批具有国际竞争力的数据企业，数据产业综合实力显著增强，区域聚集和协同发展格局基本形成。《 5G 规模化应用“扬帆”行动升级方案》 工信部、中央网信办、国家发改委等十二部门2024年 到2027年底，每万人拥有 5G 基站数达 38 个，5G 个人用户普及率超85%，5G网络接入流量占比超 75%，5G物联网终端连接数超 1亿，构建形成“能力普适、应用普及、赋能普惠”的发展格局，全面实现 5G规模化应用。《数字经济2024年工作要点》 国家发展改革委办公厅、国家数据局综合司2024年 《工作要点》提出 9 方面落实举措，主要包括适度超前布局数字基础设施、加快构建数据基础制度、深入推进产业数字化转型、加快推动数字技术创新突破、不断提升公共服务水平、推动完善数字经济治理体系、全面筑牢数字安全屏障、主动拓展数字经济国际合作、加强跨部门协同联动等内容。《关于深入实施“东数西算”工程加快构建全国一体化算力网的实施意见》 国家发改委2023年 到2025年底，普惠易用、绿色安全的综合算力基础设施体系初步成型，东西部算力协同调度机制逐步完善，通用算力、智能算力、超级算力等多元算力加速集聚，国家枢纽节点地区各类新增算力占全国新增算力的60%以上，国家枢纽节点算力资源使用率显著超过全国平均水平。1ms时延城市算力网、5ms时延区域算力网、20ms时延跨国家枢纽节点算力网在示范区域内初步实现。算力电力双向协同机制初步形成，国家枢纽节点新建数据中心绿电占比超过 80%。用户使用各类算力的易用性明显提高、成本明显降低，国家枢纽节点间网络传输费用大幅降低。算力网关键核心技术基本实现安全可靠，以网络化、普惠化、绿色化为特征的算力网高质量发展格局逐步形成。“十四五”全国城市基础设施建设规划 国家发改委、住建部2022年 稳步推进 5G网络建设。加强 5G网络规划布局，做好 5G基础设施与市政等基础设施规划衔接，推动建筑物配套建设移动通信、应急通信设施或预留建设空间，加快开放共享电力、交通、市政等基础设施和社会站址资源，支持 5G 建设。加快建设“千兆城市”。严格落实新建住宅、商务楼宇及公共建筑配套建设光纤等通信设施的标准要求，促进城市光纤网络全覆盖。“十四五”数字经济发展规划 国务院2022年 到2025年，数字经济迈向全面扩展期，数字经济核心产业增加值占GDP比重达到 10%，数字化创新引领发展能力大幅提升，智能化水平明显增强，数字技术与实体经济融合取得显著成效，数字经济治理体系更加完善，我国数字经济竞争力和影响力稳步提升。《关于同意粤港澳大湾区、成渝地区、长三角地区、京津冀地区、内蒙古、贵州、甘肃、宁夏启动建设 国家发改委、网信办、工信部、能源局2022年 国家同意在京津冀、长三角、粤港澳大湾区、成渝、内蒙古、贵州、甘肃、宁夏启动建设国家算力枢纽节点，并规划了 10 个国家数据中心集群，标志着“东数西算”工程正式全面启动。“东数西算”中的“数”，指的是数据，“算”指的是算力，即对数据的处理能力。通过构建数据中心、云计算、大数据一体化的新型算力网络体系，将东部算全国一体化算力网络国家枢纽节点的复函》 力需求有序引导到西部进行存储、计算、反馈，并在西部地区建立国家算力枢纽节点，让西部的算力资源更充分地支撑东部数据的运算，促进东西部协同联动。
（二）行业发展情况
根据 Lightcounting预测，光模块的全球市场规模在 2024-2029年或将以 22%的 CAGR保持增长，2029年有望突破 370亿美元。背后的主要增长动力是 AI集群应用对以太网光收发器的强劲需求，以及云服务厂商对其密集波分复用（DWDM）网络的升级等。
图 1：全球光模块细分市场规模及预测（百万美元） 资料来源：Lightcounting 2024年 Q4单季度，微软、Meta、谷歌、亚马逊四家公司合计资本支出同比提升 69%至 706亿美元。
根据 Factset一致预期，2025年四家公司的合计资本开支预计将同比增长37%至 3055亿美元。
数据来源：Bloomberg，华泰研究
2024年 Q4 国内三大互联网厂商（阿里巴巴、腾讯、百度）合计 CAPEX 为 707亿元，同比增速对 AI基础设施建设的重视程度日益提高，由此推动了其资本开支的大幅增长。
图 3：国内头部云厂商资本开支及同比增速
数据来源：中金公司研究部
近年来政策层面对算力产业链不断加码，也助推数字经济蓬勃发展，随着国产芯片能力、大模型能力的提升、人工智能应用的发展，国内算力基础设施建设蓄势待发。光模块作为算力环节中国产化程度高，技术储备前沿的核心产品，在算力持续升级及需求大幅增长等因素的驱动下，将迎来快速增长。据Lightcounting预计，2029年中国光模块市场规模有望达 65亿美元。
1、数通市场
数据中心为企业存储、处理和管理大量数据的关键基础设施，加之全球范围内包括视频流媒体、社交媒体、电子商务等用户对于在线服务和内容的需求不断增加，驱动全球数据中心规模扩张。经中国信通院测算，2023年全球计算设备算力总规模为 1,397 EFlops，同比增速达 54%。预计未来五年全球算力规模仍将以超过 50%的速度增长，2030年全球算力将超过 16 ZFlops。
商加大算力投资规模，进一步推动光模块数通市场需求增长。根据 Lightcounting 测算，2023年全球数通光模块市场规模达到 62.5亿美元，2024-2029年预计将以 27%的 CAGR增长，2029年有望达到 258亿美元。其中，以太网光模块市场有望贡献主要增长，预计将以 26%的 CAGR增长至 222亿美元。未来数通市场的增长驱动力主要来自高速光模块的需求。根据 Lightcounting预测，2025年 800G以太网光模块市场规模将超过 400G，随着高速光模块的快速导入，预计2029年 800G和 1.6T光模块的整体市场规模将超过 160亿美元。根据 Coherent预测，未来五年内 800G和 1.6T光模块有望成为市场主流产品。
2、电信市场
根据 Lightcounting 测算，2023年全球电信光模块市场规模达到 52.2亿美元，预计将以 14%的CAGR增长，2029年市场规模有望达到 114.90亿美元。建设将推动电信市场光模块保持稳定增长。根据工信部数据，2024年我国 5G 基站总数达 425.10万个，相比2023年末净增 87.40万个。《“十四五”信息通信行业发展规划》明确提出“全面部署千兆光纤网络”和加快“千兆城市”建万个；千兆宽带用户数也扩大近十倍至 6,000万户。据工信部数据，截至2024年底，三大基础电信企业的固定互联网宽带接入用户总数达 6.7亿户，全年净增 3,352万户。全国千兆及以上用户达 2.07亿户，占固定宽带总用户的 30.9%，较上年提升 5.2个百分点。截至2024年底，全国 10G PON端口数达 2,820万个，同比增长22.5%。随着千兆光纤网络升级，全球运营商在向 10GPON 升级，未来将继续向50GPON演进。根据 Omdia的预测，2024至2028年期间，50GPON端口出货量将不断提升，并保持每年 200%的复合年增长率。到2028年，50GPON将成为支持新兴应用的中坚力量。
1、上游行业概况及发展趋势
光模块行业的上游主要包括光芯片、有源光器件和无源光器件。光芯片在光模块成本中占比较高。
简单来看，光芯片主要由光芯片、电芯片、光组件和其他结构件所构成，其中上游光器件元件是光模块成本中的主要部分，在光器件元件中，光发射模块 TOSA和光接收模块 ROSA成本占比较高。TOSA的主体为激光器芯片（VCSEL、DFB、EML 等），ROSA 的主体为探测器芯片（APD/PIN 等）。光芯片中高端芯片目前具备量产能力的供应商主要在海外；10G 及以下速率的 DFB、PIN、VCSEL、FP、APD国内厂商供应链成熟，50G 及以上速率的 EML激光器目前仍需进口；10G-25G 速率的 EML激光器，目前已有部分国内厂商可实现批量供应。
2、下游行业概况及发展趋势
光模块目前主要应用于数通市场、电信市场和新兴市场。其中数通市场是增速最快的市场，已超越电信市场成为光模块产业的主要增长点。电信市场是光模块最早应用的领域，随着 5G 建设的推进，对光模块的需求将大幅增加。新兴市场包括消费电子和工业自动化等领域，具有巨大的发展潜力。光模块的下游应用广泛分布在数据中心、5G 基站和承载网、光纤接入及新兴产业等领域。未来随着数据中心的快速发展、光纤接入市场的扩容、5G 技术的推广以及新兴产业的蓬勃发展，下游应用驱动流量不断升级，催生光模块作为算力设施的持续发展，带动高速率光模块需求的显著增长，光模块行业将迎来爆发式增长。同时，也只有不断提高光通信转换模块产品的速率、积极研发出更高规格的模块，才能满足下游产业迅速发展的要求。
（四）行业竞争格局及公司竞争地位
1、行业竞争格局
近年来，随着光通信行业的快速发展，光通信模块行业的竞争格局发生了深刻的变化，其主要呈现出以下特点：从数据中心的大规模需求来看，随着光模块的可靠性要求提高、迭代周期缩短，带来行业技术门槛有望显著提升，光模块头部厂商产品的高度可靠性、领先的研发实力及交付能力等优势将进一步凸显，行业集中度有望进一步提高。在产品形态持续升级过程中，能紧跟客户研发步伐，率先进入客户供应链，提前锁定客户需求的光模块厂商能够在产品代际更迭时率先享受红利。
2、公司行业地位
中际旭创集高端光通信收发模块的研发、设计、封装、测试和销售于一体，为云数据中心客户提供100G、200G、400G、800G 和 1.6T 等高速光模块，为电信设备商客户提供 5G 前传、中传和回传光模块以及应用于骨干网和核心网传输光模块等高端整体解决方案。凭借行业领先的技术研发能力、低成本产品制造能力和全面交付能力等优势，公司赢得了海内外客户的广泛认可，并保持了市场份额的持续成长。在 Lightcounting发布的2023年度光模块厂商排名中，中际旭创排名全球第一。中际旭创作为光模块领域的领先者，未来将继续提升核心竞争力，实现高效创新，并及时响应市场需求，推出满足客户需求的光模块解决方案。
四、主营业务分析
1、概述
报告期内，公司实现营业收入 238.62亿元，同比增长122.64%；实现营业利润 60.50亿元，同比增加 142.57%；归属于上市公司股东的净利润 51.71亿元，同比增加 137.93%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 50.68亿元，同比增加 138.66%；经营活动产生的现金流量净额 31.65亿元，同比增加 66.81%。截至2024年末，公司总资产 288.66亿元，与上年度末相比增加 44.28%；总负债85.73亿元，与上年度末相比增长63.86%；净资产 202.93亿元，与上年度末相比增加 37.35%；资产负债率 29.70%。
报告期内，得益于 800G/400G 等高端产品出货比重的快速增加、产品结构不断优化以及持续的降本增效，公司产品毛利率、净利润率进一步得到提升。
报告期内，公司持续推进募集资金建设项目“铜陵旭创高端光模块生产基地项目”的进展，同时变更募集资金投资项目“苏州旭创高端光模块生产基地项目”，并将该项目剩余的 44,608.08万元（具体以资金转出当日银行结息余额为准）建设新增“铜陵旭创高端光模块产业园三期项目”，将进一步提升公司高端产品产能，为保障客户在高端光模块技术迭代和规模上量、保持公司在行业内的竞争优势奠定了坚实的基础。
报告期内，为进一步实施业务体系整合，优化公司内部资源，基于整体战略以及优化提升管理效率的考量，公司将苏州旭创持有的 TeraHop Pte. Ltd.以股权划转方式划转至苏州泰跃，TeraHop Pte仍主要负责海外业务；同时，公司受让全资子公司苏州旭创持有的成都智禾 100%股权，成都智禾负责统合国内市场业务。
报告期内，公司持续推进限制性股票激励计划和员工持股计划，完成了第三期员工持股计划第一个锁定期的股份解锁、第二期限制性股票激励计划首次授予部分第三个归属期的股份归属以及预留部分第二个归属期的股份归属，同时根据《中际旭创第三期限制性股票激励计划（草案修订稿）》的规定以及2023年第四次临时股东大会的授权，确定以2024年11月7日为授予日，向 75名激励对象授予 112.00万股限制性股票。公司股权激励计划及员工持股计划的实施有利于公司建立和完善劳动者与所有者的利益共享机制，实现公司、股东和员工利益的一致性。
2、收入与成本
（1） 营业收入构成
当地汇率或贸易政策的重大变化情况及对公司生产经营的影响；
公司产品主要面向北美、欧洲等国家或地区，其部分关键原材料亦源自海外采购，若汇率或贸易政策发生重大变化可能会导致光模块产品需求减少，关键原材料采购难度增加，但目前公司与主要客户和供应商均建立了良好的长期合作关系，并通过外汇套期保值以及加快海外布局等方式应对相应风险。
（2） 占公司营业收入或营业利润10%以上的行业、产品、地区、销售模式的情况 适用 □不适用
公司主营业务数据统计口径在报告期发生调整的情况下，公司最近1年按报告期末口径调整后的主营业务数据 □适用 不适用
（3） 公司实物销售收入是否大于劳务收入
是 □否
行业分类 项目 单位2024年2023年 同比增减
光通信模块 销售量 万只 1,459 746 95.58%生产量 万只 1,536 681 125.55%生产量 万只 2,025 1,924 5.25%生产量 万件 3,845 1,454 164.44%相关数据同比发生变动30%以上的原因说明适用 □不适用
1、报告期内，重点客户进一步增加资本开支加大算力基础设施领域投资，光模块需求显著增长，并加速了光模块向 800G及以上速率的技术迭代。报告期内公司光模块出货量显著增加。
2、公司于2023年7月1日收购君歌电子，将其纳入合并范围，2023年只有半年度销量、产量纳入统计。
（4） 公司已签订的重大销售合同、重大采购合同截至本报告期的履行情况 □适用 不适用
（5） 营业成本构成
行业分类
（6） 报告期内合并范围是否发生变动
是 □否
报告期内新纳入合并范围的子公司主要有苏州泰跃、智驰领驭、苏州君歌、芜湖君歌、Jingle Electronic Technology(Singapore)Pte. Ltd.、苏州智禾、Atomfusion Holding Ltd.、Photonmind Holding Ltd.、
Picmore Technology Pte. Ltd.。
（7） 公司报告期内业务、产品或服务发生重大变化或调整有关情况 □适用 不适用
（8） 主要销售客户和主要供应商情况
3、费用
及咨询服务费增加，以及公司自2023年 7月起将控股孙公司君歌电子纳入合并报表范围也带来同期对比口径销售费用的增加。管理费用 679,536,454.21 433,592,451.52 56.72% 主要原因是本期职工薪酬、技术开发及咨询服务费及以权益结算的股份支付的增加。财务费用 -144,431,151.90 -83,570,188.60 72.83% 主要原因是本期汇兑收益的增加。研发费用 1,244,026,850.29 739,367,582.40 68.26% 主要原因是公司持续加大研发投入，本期职工薪酬、项目研发消耗的材料及投入设备规模高于去年同期，此外，技术开发及咨询服务费及以权益结算的股份支付费用也较去年有所增加。
4、研发投入
主要研发项目名称 项目目的 项目进展 拟达到的目标 预计对公司未来发展的影响数据中心产品 开发高速光模块产品，满足数据中心客户各种场景使用需求。 产品进展顺利 各项技术指标达成，满足应用场景需求 及时满足客户对新产品及快速迭代的需求。电信产品 为下一代电信传输领域研发新型高速光收发解决方案 持续优化方案 各项技术指标达成，满足应用场景需求 增强在电信市场高端产品的竞争力。报告期内，对公司主要产品或业务有重要影响的专利或专利授权未发生重大变动。本年度研发费用 124,402.69万元，资金主要投向于产品升级以及光电产业链相关产品或技术储备。公司研发模式为自主研发，报告期内公司研发模式未发生变化。
5、现金流
经营活动产生的现金流量净额比上年同期增加 66.81%，主要原因是本期业务增长带来的销售回款增加。
投资活动流出的现金流量净额比上年同期增加 150.13%，主要原因是本期为满足交付需要，扩大产能，进而投入的资金增加。
筹资活动产生的现金流量净额比上年同期增加 572.47%，主要原因是本期收到的借款增加及偿还的借款减少。
报告期内公司经营活动产生的现金净流量与本年度净利润存在重大差异的原因说明 □适用 不适用
五、非主营业务情况
□适用 不适用
六、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
2、以公允价值计量的资产和负债
适用 □不适用
1、本期末公司拟转让部分所投项目的股权，并于 25年 2月收回全部股权转让款，于2024年12月31日，对其期初
的其他非流动金融资产 76,619,893.48元重分类至交易性金融资产。
2、本期末公司对先导基金不再具有重大影响，故对其期末的长期股权投资重分类至其他非流动金融资产。
报告期内公司主要资产计量属性是否发生重大变化
□是 否
3、截至报告期末的资产权利受限情况
项 目 期末账面价值 受限原因
受限货币资金 66,014,593.43 主要为保证金存款固定资产 48,348,636.83 银行贷款抵押无形资产 2,199,975.10 用于银行贷款抵押合计 116,563,205.36
七、投资状况分析
1、总体情况
适用 □不适用
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
□适用 不适用
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
□适用 不适用
4、金融资产投资
（1） 证券投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在证券投资。
（2） 衍生品投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在衍生品投资。
5、募集资金使用情况
适用 □不适用
（1） 募集资金总体使用情况
适用 □不适用
（1） 本期
已使
用募
集资
金总
额 已累
计使
用募
集资
金总
额
（2） 报告
期末
募集
资金
使用
比例
（3）
=
（2）
/
（1） 报告
期内
变更
用途
的募
集资
金总
额 累计
变更
用途
的募
集资
金总
额 累计
变更
用途
的募
集资
金总
额比
例 尚未
使用
募集
资金
总额 尚未
使用
募集
资金
用途
及去
向 闲置
两年
以上
募集
资金
金额
2021年 向特
定对
象发
行股
票2021年11月05日 269,948 266,511.78 53,640.52 249,2
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