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| C同宇(301630)经营总结 | | 截止日期 | 2025-06-27 | | 信息来源 | 2025年06月27日招股书 | | 经营情况 | （一）财务报告审计截止日后经营状况
财务报表审计截止日为2024年12月31日，财务报表审计截止日至招股说
司经营状况良好，未发生影响投资者判、主要业务的销售模式、主要客户及供人员、税收政策以及其他可能影响投资1-3月业绩情况该公司主要财务数据及同比变动情况如项目2025年1-3月 2024年1-3月金额 同比变动 金额营业收入 27,640.64 25.60% 22,007.54归母净利润 3,314.90 -4.43% 3,468.68扣非归母净利润 3,304.52 -1.00% 3,337.89注：以上财务数据已经会计师审阅，并出具了容诚阅字[2025]200Z001号审阅报告。 2025年1-3月，公司产品销量为 14,106.32吨，同比增加 40.13%，主要系江西同宇产能增加所致；因原材料价格同比下降，为加强产品竞争力和有效维护客户关系，该公司根据市场行情下调了产品的销售价格，2025年1-3月主营产品销售价格同比下降10.37%；受产品销量和产品销售价格的综合影响，公司营业收入为 27,640.64万元，同比增长25.60%。受江西同宇固定资产折旧摊销等制造费用大幅增加的影响，2025年1-3月营业成本为 22,267.51万元，同比增长38.49%；同时期间费用为 1,737.06万元，同比增长6.96%，综合影响导致2025年1-3月公司净利润为 3,314.90万元，同比下降4.43%；2025年1-3月扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为3,304.52万元，同比下降1.00%。
（三）2025年1-6月业绩预计情况
注：2025年1-6月财务预计数据未经审计。
随着江西同宇产能的释放，2025年1-6月产品销量预计为 30,496.32吨，同比增加37.72%，2025年1-6月营业收入预计为61,472.49万元，同比增长29.09%；受江西同宇固定资产折旧摊销等制造费用大幅增加的影响，2025年1-6月营业成本预计为 49,189.25万元，同比增加 42.41%；综合影响导致2025年1-6月公司净利润预计为 7,820.61万元，同比增长4.11%；2025年1-6月扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润预计为 7,810.23万元，同比增长7.77%。
第三节 风险因素
投资者在评价公司本次发行的股票时，除本招股说明书提供的其他各项资料外，应特别认真地考虑下述各项风险因素。下述风险因素主要根据重要性原则或可能影响投资者决策的程度大小排序，该排序并不表示风险因素会依次发生。公司的主要风险因素如下：
一、与该公司相关的风险
（一）创新风险
公司产品主要应用于覆铜板生产，最终被广泛应用于计算机、消费电子、汽车电子、通讯等各个行业，下游客户需求多样、行业技术革新较快、产品迭代升级频繁。未来，如果公司对产品和市场发展趋势的判断出现偏差，技术路线和产品定位未能及时根据市场变化进行调整，技术研发及产品创新不能及时响应下游行业发展的需要，将导致公司面临下游客户流失的风险，从而对公司经营产生重大不利影响。
（二）技术风险
1、技术人员流失风险
公司所处行业具有较强的技术密集和人才密集型特征，具备丰富技术经验和研发能力的技术人员在产品研发、试制、质量控制等环节中发挥着重要作用，研发团队的实力是公司核心竞争能力的重要组成部分，技术人员的稳定性对公司持续发展具有重要意义。
面对市场化的竞争环境，公司在一定程度上存在技术人员流失的风险，如果未来出现技术人员外流的情况，将对公司研发项目推进、核心技术保护等工作形成障碍，对公司经营造成不利影响。
2、核心技术泄密风险
经过多年的自主研发和技术积累，公司目前已经掌握了一系列与主营业务相关的核心技术和生产工艺，这些核心技术与生产工艺为公司产品的性能和质量提供了有力保障，是公司持续创新和盈利能力的重要来源。
如果未来出现信息保管不善、技术人员外流等情况，导致公司核心技术发生泄露，将极大削弱公司的市场竞争能力和技术优势地位，对公司生产经营造成不利影响。
（三）经营风险
1、主要客户业绩下滑的风险
2022年以来，受覆铜板行业景气度下降及国际形势等因素影响，该公司主要客户经营业绩出现一定程度下滑。其中，2022年度，南亚新材、华正新材、生益科技的营业收入分别同比下降10.19%、9.23%和 11.15%，扣非后归母净利润分别同比下降106.19%、91.26%和 43.50%；2022年度，建滔集团的本公司持有人本期间溢利应占份额同比下降66.09%；2023年度，南亚新材、华正新材、生益科技的营业收入分别同比下降21.05%、上升 2.31%和下降7.93%，其中华正新材和生益科技的扣非后归母净利润分别同比下降970.29%和 23.57%；2023年度，建滔集团的本公司持有人本期间溢利应占份额同比下降43.56%；2024年度南亚新材、华正新材、生益科技的经营业绩均有所增长；其中南亚新材扭亏为盈，华正新材亏损幅度缩小，生益科技净利润同比大幅增长。
主要客户业绩下滑对公司经营产生了一定压力，未对该公司经营业绩构成重大不利影响，如果未来宏观经济环境持续恶化或覆铜板行业景气度进一步下降，而该公司未能采取有效措施面对市场行情变化，不能持续获取下游订单以维持或扩大电子树脂产品销售，则会对公司盈利能力造成不利影响，导致公司面临经营业绩下滑的风险。
2、产能不足的风险
报告期内，该公司母公司产能利用率分别为 100.04%、105.93%和 116.37%。
该公司母公司产能利用率已经饱和，现有的生产能力已经难以充分满足下游市场需求，预计在本次募集资金投资项目达产前，该公司可能发生因产能不足导致无法及时供货的情况，进而导致公司未来经营业绩存在增速放缓、停滞、甚至下滑的风险。
3、主要客户较为集中的风险
稳定的竞争格局，行业市场集中度较高。报告期内，公司来自前五名客户（合并口径）的收入分别为 94,752.15万元、67,823.41万元和 65,480.32万元，占当期营业收入的比重分别为 79.43%、76.52%和 68.75%，客户集中度相对较高。
报告期内，公司主要客户包括生益科技、华正新材、南亚新材、建滔集团等业内知名的覆铜板生产厂商，若主要客户自身经营状况在未来发生重大不利变化，有可能对公司经营业绩造成不利影响。
4、主要供应商较为集中的风险
报告期内，公司向前五大原材料供应商（合并口径）的采购金额分别为32,865.78万元、22,778.90万元和 29,589.45万元，占当期原材料采购总额的比例分别为 40.68%、39.37%和 44.56%，供应商集中度相对较高。
公司主要供应商包括建滔集团、南亚电子材料（昆山）有限公司、三广贸易（上海）有限公司等，若主要供应商与该公司之间的业务关系或自身生产经营条件发生重大不利变化，可能导致公司主要原材料出现短缺，进而对公司生产经营造成不利影响。
5、环保风险
公司主要从事电子树脂的研发、生产和销售业务，在生产过程中将产生废水、废气、固废及噪声。报告期内，公司持续投入资金和技术力量用于环保设施和技术工艺改进、遵照有关环保法规进行环境治理、建立严格的生产操作规范，但仍无法完全排除因人为操作失误或意外原因导致的环保事故，从而影响公司的正常经营活动。此外，随着环保要求日趋严格，国家可能进一步提高环保标准，从而加大公司的环保支出和成本，进而对公司经营业绩造成不利影响。
6、安全生产风险
随着公司业务规模不断扩大，若不能始终严格执行各项安全管理制度、不断提高员工安全生产意识和能力、及时维护并更新相关设施设备、以新标准新要求持续提高安全风险防范能力，公司仍然存在发生安全事故的风险。此外，如果国家制定并实施更为严格的安全生产及职业健康标准，公司将会面临安全生产及职业健康投入进一步增加、相关成本进一步上升的风险，可能对公司业绩产生一定7、贸易政策变化的风险
报告期内，公司来自境外的原材料采购金额分别为 288.85万元、1,581.13万元和 1,692.69万元，其中公司主要原材料之一四溴双酚 A来自境外的原材料采购金额分别为 288.85万元、1,548.39万元和 1,692.69万元，该公司四溴双酚 A进口地区包括约旦、美国、以色列，进口供应商包括美国雅保、德国朗盛等企业，若未来国际政治经济形势、相关供应商所在国家的贸易政策发生重大不利变化或供应商自身出现经营风险等情况，可能会对公司原材料的进口产生不利影响，对公司经营业绩产生一定影响。
8、全资子公司江西同宇亏损的风险
报告期内，该公司全资子公司江西同宇处于建设、设备调试和试生产阶段，亏损金额分别为 349.15万元、705.50万元和 1,444.14万元，对公司的经营业绩产生了一定不利影响。若未来江西同宇经营状况无法改善、业务发展不及预期，可能导致公司净利润存在下降的风险。
9、产品销售价格下降的风险
报告期内，公司主营业务产品销售均价分别为 32.38元/KG、22.79元/KG和20.85元/KG，产品销售均价下降主要系报告期内主要原材料价格整体呈下降趋势，为加强产品竞争力和有效维护客户关系，该公司根据市场行情下调了产品的销售价格，未来若原材料价格继续下滑、公司采取低价策略扩大市场份额以及市场竞争加剧等因素的影响，公司产品销售价格存在继续下降的风险，进而对公司经营业绩造成不利影响。
10、关税政策变化的风险
报告期内，公司来自境外的主营业务收入分别为 972.62万元、853.96万元和 1,150.62万元，占比分别为 0.82%、0.96%和 1.21%，均产生于对 Kingboard Laminate Manufacturing （Thailand） Co.,Ltd.的产品销售，该境外客户系建滔集团在泰国的关联公司。近日美国大幅提高关税，因报告期该公司产品未对美国销售，美国关税政策变化对公司没有直接影响。美、日、韩资和中国台湾企业占据了高性能电子树脂较多的市场份额，中美游覆铜板行业转向本土供应链，加速进口替代，提高国产化水平；电子树脂广泛应用于半导体封装、消费电子、服务器、通讯、汽车和军工/太空等领域，若未来关税政策持续发生重大不利变化，可能严重损害全球经济增长，下游行业景气度下降将对公司经营产生不利影响。
（四）内控风险
1、实际控制人不当控制的风险
公司实际控制人为张驰、苏世国，本次发行前，张驰直接持有公司 39.99%的股份，并通过四会兆宇间接持有公司 0.19%的股份，苏世国直接持有公司 26.13%的股份，二人合计持有公司 66.31%的股份。
若公司内部控制制度未来不能得到有效执行，或张驰、苏世国先生存在滥用实际控制人地位控制公司经营决策的情形，将会对公司正常的生产经营造成不利影响，进而损害投资者利益。
2、财务内控不规范的风险
报告期内，公司曾存在票据找零等部分财务内控不规范的情形，详见本招股说明书“第八节 公司治理与独立性”之“二、公司内部控制制度情况”之“（一）报告期内公司内部控制存在的瑕疵及整改情况”。
公司已停止并清理了上述不规范行为，同时修改完善了《关联交易管理制度》等相关内控制度及审议监督机制，加强内控机制、防范措施的执行落实，开展相关培训、落实内控责任主体及惩罚机制，并由公司控股股东、实际控制人出具了相关承诺。
尽管公司已就财务不规范行为完成了整改，但若未来相关内控制度及监督机制不能持续得到有效执行，则可能导致该公司仍然存在内部控制及公司治理有效性不足的风险，可能对公司发展产生不利影响、损害公司及其他中小股东的利益。
3、业务规模扩张带来的管理风险
报告期内，该公司业务规模迅速扩张，总资产从2022年末的 107,148.66万元增长至2024年末的 150,675.53万元，产品销售数量由2022年度的 36,875.80吨增加至2024年度的 45,771.19吨，员工人数从2022年末的 229人增加至2024年末的 445人。本次发行完成后，随着募投项目的建成达产，公司资产规模、产销规模将进一步扩大，公司的快速发展将对管理层和内部管理水平提出更高的要求。如果公司不能持续有效地提升管理能力和水平以适应公司规模迅速扩张的需要，组织模式和管理制度未能及时完善，公司将面临较大的管理风险，对公司经营和盈利能力造成不利影响。
（五）财务风险
1、毛利率波动风险
2022年度、2023年度和2024年度，公司主营业务毛利率分别为 24.50%、27.91%和 25.50%，该公司毛利率水平主要受到市场需求、产品结构、材料成本等因素影响。若未来宏观经济、市场竞争程度、原材料价格等发生重大不利变化，而公司不能通过提高生产效率、技术革新、工艺革新、扩大生产规模等措施降低生产成本，不能持续推出盈利能力较强的新产品，公司将面临毛利率波动风险，进而对公司盈利能力造成不利影响。
2、经营业绩持续下滑的风险
2022年度、2023年度和2024年度，公司营业收入分别为 119,284.77万元、88,624.95万元和 95,246.85万元，归属于母公司所有者的净利润分别为 18,800.32万元、16,447.93万元和 14,330.56万元。2023年以来，公司经营业绩有所下滑，主要系受产能瓶颈制约、产品销售价格下降、江西同宇建设期亏损等因素影响。
公司未来业绩情况将受到宏观经济环境、下游市场需求、原材料和产成品价格、江西同宇投产进度和产能消化情况等多种因素的影响，如果该公司不能及时采取有效措施应对相关突发情况，则会对公司盈利能力产生不利影响，导致公司面临经营业绩持续下滑的风险。
3、应收账款坏账损失风险
报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为 30,069.16万元、18,726.29万元和 26,453.11万元，占营业收入的比例分别为 25.21%、21.13%和 27.77%。
未来，随着公司经营规模的持续增长，在信用政策不发生变更的情况下，公司应收账款余额仍可能进一步增加。如果外部经济环境或公司主要客户经营状况发生不利变化，有可能出现该等应收账款不能按期回收或无法全额收回的情况，对公司的经营业绩产生不利影响。
4、税收优惠政策变化的风险
公司于2023年12月28日通过高新技术企业复审，有效期为三年，报告期内享受高新技术企业所得税优惠政策，按 15%的税率计缴企业所得税，并享受研发费用加计扣除等税收优惠政策。该公司未来可能存在研发投入占比或其他条件无法满足《高新技术企业认定管理办法》规定而不能继续被认定为高新技术企业的风险。
若国家相关税收优惠政策未来发生变化，或该公司将来未能取得高新技术企业认定，将导致公司适用的所得税率出现变化、所得税费用增加，进而影响公司的经营业绩。
5、应收票据结算与贴现风险
报告期各期末，公司的应收票据账面价值分别为 14,894.47万元、13,712.36万元和 16,890.13万元，占流动资产的比重分别为 20.23%、16.82%和 21.95%。
若该公司客户开出的银行承兑汇票信用等级下降导致背书不便，则会对该公司的财务状况带来不利影响；若将来该公司票据贴现金额持续上升，将导致财务费用上涨，从而对公司净利润造成不利影响。
二、与行业相关的风险
（一）原材料价格波动的风险
公司主要原材料为基础液态环氧树脂、四溴双酚 A、DOPO、双酚 A和环氧氯丙烷等，2022年度、2023年度和2024年度，公司直接材料成本占主营业务成本的比例分别为 91.44%、87.76%和 85.59%，原材料价格的波动情况对公司生产成本、销售价格和盈利能力有较大影响。
公司生产所需的主要原材料均为基础化工原料，采购价格主要受国际原油价格波动及其自身市场供求关系变化的影响。近年来，国际原油价格持续大幅波动，导致公司原材料采购价格存在较大的不确定性。
尽管公司产品的销售价格与原材料的采购价格挂钩，但该公司直接材料成本占主营业务成本的比重较大，且原材料与产成品之间的价格传导效应存在一定的滞后性，因此，若未来原材料价格发生大幅上涨，而该公司未能采取有效措施转移成本压力，或未来原材料价格出现下降趋势，而该公司未能及时做好库存管理，都有可能对公司经营业绩造成不利影响。
（二）行业周期波动风险
由于公司产品的终端应用领域对国内外宏观经济、经济运行周期变动较为敏感，如果国内外宏观经济发生重大变化、经济增长速度放缓或出现周期性波动，公司部分下游企业经营可能因此面临不利影响，进而传导至上游的电子树脂企业，若公司未能及时调整公司的经营策略，可能对公司的生产经营和盈利能力造成不利影响。
（三）市场竞争加剧的风险
近年来，我国覆铜板行业产品结构升级趋势凸显，无铅无卤、高频高速、IC封装等中高端覆铜板已成为市场主流发展方向，市场规模不断扩大，行业发展前景良好。中高端覆铜板用电子树脂的需求相应增长，为满足客户需求，国内企业纷纷扩充高性能电子树脂的产能，未来随着产能的逐步释放和新供应商的加入，市场竞争将有所加剧。
如果公司未能把握市场机遇、准确判断行业发展方向，未能进一步提高产品技术水平、及时研发高频高速领域新产品，未能有效加强管理、控制成本，则可能导致公司的竞争力下降，在激烈的市场竞争中处于不利地位，进而对公司业绩造成不利影响。
三、其他风险
（一）募集资金投资项目风险
1、募投项目未能顺利实施的风险
公司本次募集资金拟用于江西同宇新材料有限公司年产 20万吨电子树脂项目（一期）和补充流动资金，项目建设进度和经营情况将对该公司未来经营业绩产生重大影响。该公司已对上述募集资金投资项目的必要性和可行性进行了充分论证，具体情况详见本招股说明书“第七节 募集资金运用与未来发展规划”。
该公司将通过实施上述募集资金投资项目有效扩大经营规模、提升经营业绩、实现公司长期发展规划，但是，若项目建设过程中出现募集资金不能及时到位、宏观政策调整、市场环境波动等情形，可能导致上述募集资金投资项目无法如期完成，影响公司预期收益的实现，进而对公司整体盈利能力造成不利影响。
2、募投项目未能达到预期效益的风险
本次募集资金投资项目全部建成投产后，公司电子树脂产品的生产能力将大幅提升至约 13万吨/年。若市场环境出现超预期的重大不利变化，或者公司未能成功实施新增产品的市场推广，将可能导致公司产品销售受阻，公司存在新增产能不能充分消化的风险。
本次募集资金投资项目建设完成后，根据公司目前的折旧摊销政策计算，2025年和2026年生产线预计折旧费用分别为 4,248.41万元和 4,594.15万元。如果募集资金投资项目不能按照原定计划实现预期经济效益，新增折旧摊销费用将对公司业绩产生重大不利影响。
若本次募集资金投资项目新增产能难以消化，出现生产线产能利用率低甚至闲置停工的情形，公司存在计提资产减值的风险，对公司的经营业绩产生重大不利影响。
3、本次发行即期回报被摊薄的风险
本次首次公开发行募集资金到位后，公司的总股本和净资产将大幅增长。由于募集资金投资项目需要一定的建设周期，公司净利润增长幅度在短期内可能会低于总股本和净资产的增长幅度，每股收益、净资产收益率等财务指标将可能会出现一定幅度的下降，股东即期回报存在被摊薄的风险。
此外，针对首次公开发行股票后即期回报摊薄的风险，公司还制定了填补即期回报的具体措施。特提请投资者关注，公司制定填补回报措施不等于对公司未来利润做出保证。
（二）本次发行失败风险
公司本次计划首次公开发行股票并在创业板上市，在取得相关审批后将根据创业板发行规则进行发行。本次发行的发行结果会受到届时市场环境、投资者偏好、价值判断、市场供需等多方面因素的综合影响。公司在取得中国证监会同意注册决定后，在股票发行过程中，如前述因素出现不利变动，可能出现有效报价或网下申购的投资者数量不足等情况，公司本次公开发行股票存在发行失败的风险。
中文注册名称 同宇新材料（广东）股份有限公司
英文注册名称 Tongyu Advanced Materials （Guangdong） Co., LTD注册资本 3,000万元人民币法定代表人 张驰有限公司成立日期2015年12月23日股份公司成立日期2021年12月9日住所 广东省肇庆市四会市大沙镇马房开发区（西南一区编号 ES1020）邮政编码 526241电话号码 0758-3202900传真号码 0758-3202908公司网址 www.tyadmt.com电子信箱 tongyu@tyadmt.com信息披露和投资者关系 负责部门：证券部负责人：郑业梅电话号码：0758-3202908
二、该公司设立情况和报告期内股本、股东变化情况
（一）该公司设立情况
1、有限公司设立情况 2015年12月12日，乾润泰与纪仲林签署了《公司章程》，约定共同出资设立四会市同宇新材料有限公司，注册资本为 3,000.00万元。其中，乾润泰以货币出资 2,640.00万元，占注册资本的 88%；纪仲林以货币出资 360.00万元，占注册资本的 12%。
2015年12月22日，四会市工商行政管理局核发编号为四会内名称预核【2015】第 1500184964号《企业名称预先核准通知书》，对“四会市同宇新材料有限公司”的公司名称予以核准。 2015年12月23日，四会市工商行政管理局核准公司设立登记，并核发了
同宇有限设立时，乾润泰、纪仲林出资款并未实际支付至同宇有限的账户中，而是将张驰、苏世国及纪仲林代同宇有限支付的相关土地房产拍卖款资金视作出资。并且，张驰、苏世国、邓凯华、章星、曾玉（席奎东配偶）通过乾润泰间接向同宇有限出资中的部分资金来源系纪仲林现金赠与。具体出资背景及情况如下： （1）2015年，张驰与苏世国、章星、邓凯华、席奎东作为环氧树脂领域的专业人士拟共同成立公司从事环氧树脂等化学品的生产及经营。纪仲林作为张驰的朋友看好公司定位与发展拟对公司进行投资。
（2）2015年下半年，张驰等人得知广东同步化工股份有限公司（以下简称“同步化工”）位于广东省肇庆市四会市土地房产拍卖信息，遂经协商决定在四会市成立公司（即同宇有限），注册资本为 3,000万元，其中，纪仲林认缴出资360万元，占公司注册资本的 12%；同时张驰与苏世国、邓凯华、章星、席奎东配偶达成一致，决定共同设立持股平台（即乾润泰，其中张驰持有持股平台 36.5%股权，苏世国持有持股平台 36.5%股权，章星持有持股平台 10%股权，曾玉持有持股平台 10%股权，邓凯华持有持股平台 7%股权），并以持股平台认缴出资 2,640万元，占同宇有限注册资本的 88%。
鉴于张驰与苏世国、章星、邓凯华、席奎东在行业内具有深厚的经验且纪仲林看好几人对同宇有限定位及发展规划，经各方协商，同意就乾润泰认缴的同宇有限 2,640万元注册资本作如下安排：①张驰及苏世国将共同以个人资金通过乾润泰向同宇有限间接出资 1,400万元；②剩余出资部分 1,240万元由纪仲林以现金向张驰、苏世国、席奎东、章星、邓凯华赠与后再由张驰等人分别通过乾润泰间接出资至同宇有限。
（3）为了加快乾润泰设立进度，张驰与苏世国、章星、邓凯华、席奎东一致同意由张驰和苏世国于2015年 11月在苏州先行设立乾润泰，并在同宇有限设立并拍得同步化工上述土地及房产后，再由张驰及苏世国以通过向章星、邓凯华、曾玉转让乾润泰股权的方式实现各方商定的同宇有限股权结构。
鉴于同步化工资产拍卖时同宇有限仍未能完成设立，为了参与上述竞拍，2015年12月5日，乾润泰与纪仲林商议后决定由纪仲林作为设立中的同宇有限的代表人参与拍卖。2015年12月8日，代表人纪仲林以 34,422,598.08元拍得被执行人同步化工的土地房产等财产。2015年 12月至2016年 1月间，张驰及苏世国通过各自配偶向纪仲林合计支付 14,000,000元以用作拍卖款支付，剩余20,422,598.08元由纪仲林完成支付。
2016年 2月，同宇新材根据法院判决进行拍得的财产的过户手续。同宇有限各股东一致认可拍卖款中的 3,000万元视为股东对同宇新材的出资（其中，纪仲林直接出资 360万元，张驰、苏世国合计通过乾润泰间接出资 1,400万元，纪仲林对乾润泰股东无偿现金赠与并由乾润泰股东通过乾润泰间接出资 1,240万元），剩余拍卖资金为纪仲林对同宇有限借款。鉴于各相关方就前述事项达成的一致意见，故同宇有限设立后，其工商登记股东乾润泰、纪仲林未重新向同宇有限履行出资手续。该实际情形违反了当时同宇有限《公司章程》对于公司注册资本构成的约定，存在程序瑕疵。 2016年2月17日，张驰将持有的乾润泰 10%股权转让给章星；苏世国将持有的乾润泰 10%股权转让给曾玉；张驰及苏世国分别将持有的乾润泰 3.5%股权转让给邓凯华，完成原定的股权结构。
（4）2021年 7月，为了在乾润泰清算注销过程中便于税务清算程序履行，同宇有限股东一致同意以现金出资方式替换 3,000万元拍卖款出资，以对原始出资程序瑕疵进行规范。容诚会计师事务所（特殊普通合伙）于2021年11月10日出具《验资报告》（容诚验字[2021]201Z0047号），对本次出资替换予以验资。
2、股份公司设立情况 2021年11月19日，容诚会计师出具容诚审字[2021]201Z0151号《审计报告》，确认截至2021年8月31日，同宇有限经审计的净资产账面值为人民币195,864,593.15元。 2021年11月22日，资产评估机构出具大学评估评报字[2021]960072号《评
确认截至2021年 8月年 11月 26日，同宇体变更后的股份公司有限全体 7名股东作经审计的净资产折合认股比例与原持股比于股本部分计入股份。年 11月 30日，公司宇新材料（广东）股）股份有限公司设立净资产作价抵作股款的损益由整体变更后东）股份有限公司董广东）股份有限公司定同宇新材料（广东年 12月 31日，容诚0万元。年 12月 9日，肇庆市公司成立后，公司的 31日，同宇有限净资产评有限召开股东会，同意名称确定为“同宇新材股份公司的发起人股东为股份公司股本，整体相同，共计折合股本 3,0司资本公积。整体变更全体发起人依法召开公
1、
资本 1,1
941.72万元以
元转让
程》。
照》。
本 期内，公司股本未发021年 8月，第一次年 7月 27日，同宇99.73万元以 0元转元以 0元转让给苏世元转让给章星；同意邓凯华；同意乾润泰其他股东放弃优先购年 8月 13日，同宇年 8月 16日，四会股权转让后，同宇有 过变化；公司股东变化权转让限召开股东会，同意乾给张驰；同意乾润泰将；同意乾润泰将其持润泰将其持有的公司注其持有的公司注册资本权；同意重新制定公司限全体股东签署了《广市场监督管理局向同宇程。同宇新材料有限公司章限核发了新的《营业执纳。如公承担公司
2、
册资本 1
权；同章程》。执照》。此 次股权转让前，张驰、1,199.73万元出资额、941.出资额。张驰、苏世国、权利原因，经同宇有限同宇有限权益并未发生除为张驰、苏世国、章对外持股情况，上述转总局四会市税务局出具驰、苏世国、章星、邓若未来税务主管部门要求因未及时履行相关义务此承担的所有损失”。021年 11月，第二次年 11月 16日，同宇57.75万元作价 1,262.修改公司章程或重新股权变更为员工股权年 11月 16日，同宇年 11月 26日，四会股权转让后，同宇有 世国、章星、邓凯华、胡展2万元出资额、258.01万元章星、邓凯华、胡展东基于体股东同意以股权转让方化，因此零元转让具有合、邓凯华、胡展东持有同宇完成后乾润泰启动注销程《清税证明》，并于 2021华、胡展东已对此次股权转补缴相关个人所得税，承诺遭致税务主管部门的处罚，权转让有限召开股东会，同意0万元转让给四会兆宇定公司章程。励，四会兆宇为员工持有限全体股东签署了《市市场监督管理局向同的股权结构如下： 分别通过乾润泰间接持有资额、180.61万元出资额、化个人持股方式，便于行将间接持股变为直接持股，性。限股权的平台外，不存在，于2021年10月14日取12月 30日完成注销。的个人所得税相关问题作承诺将依法配合并如期缴本人将及时、无条件、全额世国将其持有的公司注其他股东放弃优先购买平台企业。东同宇新材料有限公司有限核发了新的《营业
三、该公司报告期内重大资产重组情况
报告期内，该公司不存在重大资产重组的情况。
四、该公司在其他证券市场的上市/挂牌情况
截至本招股说明书签署日，该公司未在其他证券市场上市/挂牌。
五、该公司股权结构及组织结构
（一）该公司股权结构图
截至本招股说明书签署日，该公司股权结构如下： （二）该公司内部组织结构图
公司名称 江西同宇新材料有限公司成立时间2021年3月3日注册资本 4,980万元人民币实收资本 4,980万元人民币经营范围 一般项目：电子专用材料研发，电子专用材料制造，电子专用材料销售，货物进出口，普通货物仓储服务（不含危险化学品等需许可审批的项目）（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）注册地和主要生产经营地 江西省景德镇市乐平市乐平工业园区江维大道东侧主营业务 电子树脂的研发、生产与销售业务板块定位 与该公司主营业务一致，为该公司的募投项目实施主体股东构成及控制情况 同宇新材持有 100%股权最近一年，江西同宇的主要财务数据为：2024年12月31日总资产 82,057.04万元、净资产 10,102.87万元，2024年度营业收入 7,162.23万元、净利润-1,444.14万元。上述财务数据已经容诚会计师审计。
七、持有该公司 5%以上股份或表决权的主要股东及实际控制人
（一）控股股东、实际控制人基本情况
截至本招股说明书签署日，张驰先生任公司董事长、总经理，直接持有该公司 1,199.73万股股份，占该公司股份总数的 39.99%，同时，张驰为四会兆宇唯一普通合伙人并通过四会兆宇间接控制该公司 5.26%的表决权。张驰控制的该公司表决权比例合计为 45.25%，为该公司的控股股东。
张驰和苏世国于2021年12月9日签署了《一致行动协议》，双方确认，自公司2015年12月23日成立至今，双方作为直接或间接通过第三方持有公司股权的股东，对公司生产经营及其他重大事务决定在事实上保持一致，对行使公司的股东权利从而依法决定或影响公司的生产经营及其他重大事务在事实上保持一致，双方作为公司的经营管理决策者的，对公司的生产经营及其他重大事务的依法决定或执行在事实上保持一致。基于上述事实，自公司成立至今，双方存在事实上一致行动关系。同时，双方约定自协议签署之日起在公司日常生产经营及其他重大事宜决策等诸方面保持一致行动，出现意见不一致时，以张驰意见为准。
截至本招股说明书签署日，苏世国先生任公司董事、副总经理，直接持有该公司 783.97万股股份，占发行前总股本的比例为 26.13%。张驰和苏世国二人合计控制的该公司表决权比例为 71.38%，依其持有股份所享有的表决权能够对公司董事会及公司生产经营管理等重大决策产生重大影响。因此，认定张驰先生和苏世国先生为该公司的共同实际控制人。
张驰先生，1981年 4月出生，中国国籍，汉族，无境外永久居留权，身份证号码为 340826198104******，博士学历。2010年 8月至2012年 9月，任亨斯迈化学研发中心（上海）有限公司 Scientist Associate（助理科学家）；2012年 10月至2014年 3月，为自由职业；2014年 4月至2015年 12月，任苏州古一化工有限公司总经理；2015年 12月至2021年 12月，任同宇有限执行董事、总经理；2021年 12月至今，任该公司董事长、总经理。
苏世国先生，1981年 7月出生，中国国籍，汉族，无境外永久居留权，身份证号码为 352224198107******，硕士学历。2007年 7月至2014年 4月，任广东生益科技股份有限公司研发工程师；2014年 5月至2015年 12月，任苏州古一化工有限公司副总经理，2015年 12月至2021年 12月，任同宇有限副总经理；2021年 12月至今，任该公司董事、副总经理。
（二）控股股东、实际控制人所持股份质押或其他争议情况
截至本招股说明书签署日，该公司控股股东及实际控制人直接或间接持有的该公司股份不存在质押或其他有争议的情形。
（三）其他持有该公司 5%以上股份的主要股东
除控股股东及实际控制人张驰和苏世国外，公司其他持股 5%以上的股东为： 1、自然人股东
纪仲林先生，1965年 12月出生，中国国籍，汉族，无境外永久居留权，身份证号码为 130227196512******，本科学历。2007年 5月至今，任唐山隆汇重工科技有限公司执行董事；2009年 9月至今，任石家庄聚能管业有限责任公司董事长；2015年 12月至2021年 12月，任同宇有限监事；2021年 12月至今，任该公司董事。章星先生，1982年 5月出生，中国国籍，汉族，无境外永久居留权，身份证号码为 420322198205******，本科学历。2004年 7月至2005年 1月，任广东广洋高科技股份有限公司工艺员；2005年 2月至2006年 6月，任宏昌电子材料股份有限公司研发技术员；2006年 6月至2008年 4月，任建滔（广州）高新材料有限公司研发工程师；2008年 4月至2010年 11月，任蔼司蒂电子材料（广州）有限公司高级研发工程师；2010年 11月至2013年 6月，任亨斯迈化学研发中心（上海）有限公司高级应用工程师、项目经理；2013年 6月至2014年 7月，任南亚新材料科技股份有限公司研发项目经理、副总监；2014年 7月至2015年 12月，任苏州古一化工有限公司市场部经理；2015年 12月至2021年 12月，任同宇有限技术推广部总监；2021年 12月至今，任该公司监事会主席、技术推广部总监。邓凯华先生，1977年 12月出生，中国国籍，汉族，无境外永久居留权，身份证号码为 430621197712******，本科学历。1999年 8月至2002年 7月，任皆利士电脑版（广州）有限公司技术员、工程师；2002年 8月至2009年 12月，任东莞联茂电子科技有限公司课长、经理；2009年 12月至2014年 12月，任南亚新材料科技股份有限公司营销总监；2015年 1月至2015年 12月，任苏州古一化工有限公司副总经理；2015年 12月至2021年 12月，任同宇有限副总经理；2021年 12月至今，任该公司董事、副总经理。
2、四会兆宇企业管理合伙企业（有限合伙）
中文名称 四会兆宇企业管理合伙企业（有限合伙）
成立时间2021年11月15日注册资本 1,262万元人民币实收资本 1,262万元人民币执行事务合伙人 张驰
八、该公司控股股东、实际控制人报告期内的刑事犯罪及其他重
大违法行为
公司控股股东、实际控制人报告期内不存在贪污、贿赂、侵占财产、挪用财产或者破坏社会主义市场经济秩序的刑事犯罪，不存在欺诈发行、重大信息披露违法或者其他涉及国家安全、公共安全、生态安全、生产安全、公众健康安全等领域的重大违法行为。
九、该公司股本情况
（一）本次发行前后的股本情况
本次发行前该公司总股本为 3,000万股，本次拟公开发行股份不超过 1,000万股，占本次发行后公司股份总数的比例不低于 25%，最终发行数量根据发行询价情况确定，发行后的股本结构将因新股发行数量进行相应调整。
假设公司本次发行新股 1,000万股，则本次公开发行前后公司股本结构如下： 发行前 发行后
（二）本次发行前的前十名股东
（三）本次发行前的前十名自然人股东及其在该公司处担任的职务
（四）该公司股本中涉及国有股份或外资股份的情况
截至本招股说明书签署日，该公司不存在国有股东或外资股东持股的情况。
（五）该公司申报前 12个月新增股东情况
上述股权转让的背景与原因详见本节“二、该公司设立情况和报告期内股本、股东变化情况”之“（二）该公司报告期内的股本及股东变化情况”。
上述新增股东中无战略投资者；上述新增股东不存在股份代持情形。基本情况详见本节“七、持有该公司 5%以上股份或表决权的主要股东及实际控制人情况”之“（一）控股股东、实际控制人基本情况”和“（三）其他持有该公司5%以上股份的主要股东”。
（六）本次发行前各股东间的关联关系、一致行动关系及关联股东的各自持股比例
截至本招股说明书签署日，张驰、章星、邓凯华、胡展东分别持有四会兆宇3.55%、12.29%、11.39%、7.99%的出资份额，张驰为四会兆宇的执行事务合伙人，张驰与四会兆宇构成一致行动关系。
公司共同实际控制人张驰与苏世国因签署《一致行动协议》而构成一致行动关系，具体情况参见本招股说明书“第四节 该公司基本情况”之“七、持有该公司 5%以上股份或表决权的主要股东及实际控制人情况”之“（一）控股股东、实际控制人基本情况”。
除上述情况外，本次发行前公司股东间不存在其他关联关系。
（七）该公司股东公开发售股份的情况
本次发行不存在该公司股东公开发售股份的情况。
十、董事、监事、高级管理人员及其他核心人员
（一）董事、监事、高级管理人员及其他核心人员的简要情况
1、董事
纪仲林先生、邓凯华先生的基本情况详见本节“七、持有该公司 5%以上股份或表决权的主要股东及实际控制人情况”之“（三）其他持有该公司 5%以上股份的主要股东”。
王岩先生，1957年 2月出生，中国国籍，汉族，无境外永久居留权，硕士学历。1982年 1月至1988年 4月，任化学工业部规划局工程师；1988年 4月至2000年 8月，任深圳蛇口招商港务公司总经济师；2000年 9月至2005年 5月，任深圳蛇口万通货运代理公司职员；2005年 6月至2005年 8月，任西南政法大学管理学院副教授；2005年 9月至2010年 8月，任深圳市知识产权局副局长、副主任；2010年 8月至今，任华南理工大学法学院知识产权学院教授；2021年12月至今，任该公司独立董事。
余宇莹女士，1979年 5月出生，中国国籍，汉族，无境外永久居留权，博士学历。2008年 7月至今，任中国政法大学商学院副教授、硕士生导师；2014年 9月至2021年 2月，任探路者控股集团股份有限公司独立董事；2020年 12月至今，任迪瑞医疗科技股份有限公司独立董事；2021年 12月至今，任该公司独立董事。余宇莹女士具备注册会计师资格，符合《深圳证券交易所独立董事备案办法》关于会计专业人士的条件。
杨进先生，1973年 12月出生，中国国籍，汉族，无境外永久居留权，博士学历。1996年 7月至2000年 8月，任中核建中核燃料元件有限公司技术员；2006年 4月至2008年 8月，任华南理工大学博士后；2008年 8月至今，任华南理工大学副研究员；2021年 12月至今，任该公司独立董事。
2、监事
公司监事会由 3名监事组成，均具有符合法律、法规及规范性文件规定的任职资格。其中 2名股东代表监事由股东大会选举产生，1名职工代表监事由职工代表大会选举产生。每届任期三年，可连选连任。公司现任监事基本情况如下： 序号 姓名 职务 提名人 任期
监事会主席、技术徐国正先生，1989年 9月出生，中国国籍，汉族，无境外永久居留权，本科学历。2013年 8月至2014年 3月，任防城港市信润石化有限公司工艺技术员；2014年 3月至2016年 3月，任南宁东恒华道生物科技有限公司工艺技术员；2016年 3月至2021年 12月，任同宇有限研发部主管；2021年 12月至今，任该公司监事、研发部主管。苏文萍女士，1985年 10月出生，中国国籍，汉族，无境外永久居留权，本科学历。2007年 12月至2010年 8月，任广东动易网络科技有限公司商务专员；2010年 8月至2015年 12月，任广东同步化工股份有限公司人事专员；2016年1月至2021年 12月，任同宇有限人事主管；2021年 12月至今，任该公司职工代表监事、人力资源部主管。
3、高级管理人员
邓凯华先生的基本情况详见本节“七、持有该公司 5%以上股份或表决权的主要股东及实际控制人情况”之“（三）其他持有该公司 5%以上股份的主要股东”。
邓佩红女士，1986年 3月出生，中国国籍，汉族，无境外永久居留权，本科学历。2008年 11月至2010年 10月，任广东家能现代厨具有限公司文员；2010年 11月至2011年 7月，为自由职业；2011年 8月至2015年 11月，任安沃（佛山）特种合金铸造有限公司会计；2015年 12月至2016年 10月，自由职业；2016年 11月至2021年 12月，任同宇有限财务经理；2021年 12月至今，任该公司财务总监。
郑业梅女士，1981年 8月出生，中国国籍，汉族，无境外永久居留权，本科学历。2003年 7月至2006年 2月，任重庆三峡油漆股份有限公司技术员；2006年 3月至2013年 6月，任广东同步化工股份有限公司企管部经理、人力资源部经理；2013年 7月至2014年 2月，为自由职业；2014年 3月至2014年 9月，任深圳市华阳国际工程设计股份有限公司重庆分公司人力资源部经理、行政部经理；2014年 10月至2014年 11月，为自由职业；2014年 12月至2015年 4月，任重庆澳彩新材料股份有限公司总经理助理；2015年 4月至2015年 8月，任创美药业股份有限公司总裁办主任；2015年 8月至2017年 1月，任重庆澳彩新材料股份有限公司总经理助理、信息披露负责人；2017年 2月至2021年 12月，任同宇有限总经办主任、人力资源部经理；2021年 12月至今，任该公司董事会秘书、副总经理。
4、其他核心人员
章星先生的基本情况详见本节“七、持有该公司 5%以上股份或表决权的主要股东及实际控制人情况”之“（三）其他持有该公司 5%以上股份的主要股东”。
徐国正先生的基本情况详见本节“十、董事、监事、高级管理人员及其他核心人员”之“（一）董事、监事、高级管理人员及其他核心人员的简要情况”之“2、监事”。
5、董事、监事、高级管理人员及其他核心人员的兼职情况
截至本招股说明书签署日，除上述兼职情况外，公司董事、监事、高级管理人员及其他核心人员不存在其他兼职情况。
6、董事、监事、高级管理人员及其他核心人员的亲属关系
该公司董事、监事、高级管理人员及其他核心人员之间不存在亲属关系。
7、董事、监事、高级管理人员及其他核心人员最近三年涉及行政处罚、监督管理措施、纪律处分或自律监管措施、被司法机关立案侦查、被中国证监会立案调查情况
该公司董事、监事、高级管理人员及其他核心人员最近三年不存在行政处罚、监督管理措施、纪律处分或自律监管措施、被司法机关立案侦查、被中国证监会立案调查情况。
（二）董事、监事、高级管理人员及其他核心人员与公司签订的协议及履行情况
截至本招股说明书签署日，该公司董事、监事、高级管理人员及其他核心人员与公司签署了劳动合同、竞业禁止及保密协议。公司董事、监事、高级管理人员及其他核心人员均严格履行协议约定的义务和职责。
（三）董事、监事、高级管理人员、其他核心人员及其近亲属直接或间接持有公司股份的情况
截至本招股说明书签署日，上述公司董事、监事、高级管理人员及其他核心人员直接或间接持有的该公司的股份不存在质押、冻结或发生诉讼纠纷的情形。
（四）董事、监事、高级管理人员及其他核心人员近两年的变动情况 最近两年，该公司董事、监事、高级管理人员及其他核心人员未发生变化。
（五）董事、监事、高级管理人员及其他核心人员的对外投资情况
截至本招股说明书签署日，公司董事、监事、高级管理人员及其他核心人员的上述对外投资与公司不存在利益冲突。
（六）董事、监事、高级管理人员及其他核心人员薪酬情况
1、董事、监事、高级管理人员及其他核心人员的薪酬组成、确定依据及所履行的程序
公司内部董事（除独立董事、外部董事纪仲林外）、监事、高级管理人员和其他核心人员的薪酬由工资和奖金组成，根据经营规模、岗位职责、从业资历、市场薪资行情、绩效考核结果等确定。公司独立董事仅向公司领取独立董事津贴，参照其他上市公司的津贴标准拟定；外部董事纪仲林不在公司领取薪酬。
公司董事、高级管理人员的薪酬经董事会薪酬与考核委员会审查后，由董事会审议批准，且公司董事的薪酬还需经股东大会审议批准。公司监事的薪酬由股东大会审议批准。公司其他核心人员的薪酬由经营管理层按照《公司章程》结合公司经营情况进行确定。
2、董事、监事、高级管理人员及其他核心人员薪酬占比情况
3、董事、监事、高级管理人员及其他核心人员2024年度领取薪酬的情况 该公司现任董事、监事、高级管理人员及其他核心人员2024年度从该公司（包括下属子公司）领取薪酬的情况如下：
注：上述人员薪酬包括工资及奖金，不含公司缴纳的社保及公积金部分。
2024年度，除纪仲林先生在其控制的公司领取薪酬以及公司独立董事在其任职和担任董、监事的公司领取薪酬外，该公司其他董事、监事、高级管理人员及其他核心人员不存在从该公司关联企业处领取薪酬的情况。
除纪仲林先生和独立董事外，在公司领取薪酬的董事、监事、高级管理人员及其他核心人员，该公司按照国家和地方的有关规定，依法为其办理养老、医疗、失业、工伤和生育保险，并缴纳住房公积金，不存在其他特殊待遇，亦不存在退休金计划。
十一、该公司已经制定或实施的股权激励及相关安排
（一）该公司已经制定或实施的股权激励的基本情况
截至本招股说明书签署日，该公司通过四会兆宇作为持股平台实施了股权激励，相关情况如下：
1、四会兆宇的基本情况、合伙人构成及出资情况
四会兆宇的基本情况、合伙人构成及出资情况详见本节“七、持有该公司5%以上股份或表决权的主要股东及实际控制人情况”之“（三）其他持有该公司 5%以上股份的主要股东”。
2、股份锁定期安排
四会兆宇的股份锁定期为上市之日起 36个月。
3、对公司经营状况、财务状况、控制权变化等方面的影响
本次实施的股权激励旨在鼓励且激发公司管理人员、核心人员及骨干的积极性，提高了公司的经营效率。
2021年 11月，该公司实际控制人之一苏世国将所持 157.75万股公司股份以8.00元/股转让给四会兆宇，作为本次股权激励的股票。参与本次股权激励的核心员工通过持有四会兆宇出资份额的形式持有该公司股份，对应获取该公司股份的价格以公司2020年扣非净利润 6倍估值确定，为 8.00元/股。
本次股权激励定价低于该公司股票的公允价格，构成股份支付。
《四会兆宇企业管理合伙企业（有限合伙）合伙协议》约定了被激励对象实现股份支付的最短服务期限，即“合伙人承诺，自合伙企业成立之日至同宇新材完成合格上市满三年前，合伙人单方面提出辞职或以其他方式解除或终止与同宇新材的聘用/劳动合同关系或触发本协议第二十九条和/或第三十一条退伙的情形，应将其所持本合伙企业的合伙份额按原取得价格加同期银行存款利率（单利）计算利息之和价格全部转让给同宇新材实际控制人张驰或其指定的第三方”。
本次股权激励实施后，实际控制人张驰、苏世国合计持有该公司股份比例为66.31%，四会兆宇持有该公司股份比例为 5.26%，不影响该公司控制权。
本次实施的股权激励不会对公司的经营状况、财务状况、控制权产生重大不利影响。
4、上市后的行权安排
参与本次股权激励的人员已于2021年 11月获取了该公司股权，不存在上市后的行权安排。
（二）该公司已经制定、上市后实施的股权激励的基本情况
截至本招股说明书签署日，该公司不存在已经制定、上市后实施的股权激励计划。
十二、该公司员工及社会保障情况
（一）员工人数及构成
1、员工人数及变化情况
2、员工构成
注：董事长、核心技术人员张驰计入行政管理人员。
（二）报告期内社会保险和住房公积金缴纳情况
1、社会保险和住房公积金缴纳情况
应缴未缴住房公积金人数 1 1 2
2022年末，公司有 5位员工未缴纳社保，其中 1人为退休返聘人员、4人为当月入职新员工。2023年末，公司有 14位员工未缴纳社保，其中 1人为退休返聘人员、12人为当月入职新员工、1人由于原单位社保关系尚未解除而未能缴纳。
2024年末，公司有 2位员工未缴纳社保，其中 1人为退休返聘人员、1人为当月入职新员工。
2022年末，公司有 6名员工未缴纳住房公积金，其中 1人为退休返聘人员、3人为当月入职新员工，其余 2人自愿放弃缴纳。2023年末，公司有 15位员工未缴纳住房公积金，其中 1人为退休返聘人员、13人为当月入职新员工，其余 1人自愿放弃缴纳。2024年末，公司有 4位员工未缴纳公积金，其中 1人为退休返聘人员、2人为当月入职新员工，其余 1人自愿放弃缴纳。
2、报告期内社会保险和住房公积金的合规情况 2021年7月23日，广东省政府办公厅发布《广东省人民政府办公厅关于印发信用报告代替企业无违法违规证明改革实施方案的通知》（粤办函[2021]233号），提出将以企业在“信用广东”网自主打印的《企业信用报告（无违法违规证明版）》代替赴相关部门办理的无违法违规证明。2023年11月14日，广东省政府办公厅发布《广东省人民政府办公厅关于印发信用报告代替无违法违规证明（升级）实施方案的通知》（粤办函[2023]306号），将《企业信用报告（无违法违规证明版）》升级为《公共信用信息报告（无违法违规证明版）》，扩大了报告查询领域等内容。
根据《公共信用信息报告（无违法违规证明版）》、《企业信用报告（无违法违规证明版）》、该公司所在地的社会保险管理部门出具的证明、该公司子公司所在地的社会保险管理部门及住房公积金管理部门出具的证明，报告期内该公司及其子公司不存在因违反劳动及社会保障和住房公积金方面的法律法规而受到行政处罚的情形，亦不存在相关员工因该事项向该公司提起诉讼或仲裁的情况。
3、补缴社会保险和住房公积金对公司经营业绩的影响
根据上述测算结果，若该公司及其子公司需补缴其报告期内应缴未缴的社会保险和住房公积金，补缴金额占利润总额的比例较低，不会对该公司的经营业绩产生重大不利影响。
此外，就上述员工社会保险及住房公积金缴纳事宜，公司实际控制人张驰、苏世国出具了《关于社会保险及住房公积金缴纳问题的承诺函》：“若同宇新材料（广东）股份有限公司（以下简称“公司”）及下属全资或控股子公司被有关劳动社会保障部门/住房公积金管理部门认定须为其员工补缴在公司本次发行上市前欠缴的社会保险费/住房公积金，要求公司或下属全资或控股子公司补缴社会保险费/住房公积金的，或者受到有关主管部门处罚，本人将承担公司及下属全资或控股子公司由此产生的全部经济损失，保证公司及下属全资或控股子公司不会因此遭受任何损失。”
第五节 业务与技术
二、该公司所处行业的基本情况
（一）该公司所处行业及确定依据
公司主要从事电子树脂的研发、生产和销售业务，公司生产的电子树脂主要应用于覆铜板生产，属于电子专用材料制造业。
根据《中国上市公司协会上市公司行业统计分类指引》（2023年），公司所处行业属于“C39计算机、通信和其他电子设备制造业”中的“C398电子元件及电子专用材料制造”。
按照国家统计局《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司属于“计算机、通信和其他电子设备制造业”中的“电子专用材料制造”，行业代码为“C3985”。
根据《2017国民经济行业分类注释》，公司所处的细分行业为“C39计算机、通信和其他电子设备制造业”之“C3985电子专用材料制造”中电子级环氧树脂和电子级酚醛树脂。
（二）行业主管部门、监管体制及相关政策法规
1、行业主管部门、监管体制
公司所处行业实施国家行业主管部门宏观调控与行业协会自律管理相结合的监管体制。其中，国家发展和改革委员会与工业和信息化部是行业的行政主管部门，中国电子材料行业协会覆铜板材料分会为行业自律组织。
国家发展和改革委员会承担行业的宏观管理职能，主要负责拟订并组织实施行业发展战略、中长期规划和年度计划，制定产业政策，指导新建项目与技术改造；国家工业和信息化部电子信息司是行业的行政主管部门，承担电子信息产品制造的行业管理工作，指导拟定行业技术法规和行业标准，促进电子信息技术推广应用。
中国电子材料行业协会覆铜板材料分会是公司所在覆铜板生产领域的电子树脂行业的自律性行业组织，主要负责促进电子材料上下游的联系与整合发展，推动电子专用材料行业的经济、技术水平的提高，开展国际国内同行间广泛合作等。
2、行业主要法律法规和政策
近年来，国家对本行业的法律法规和产业政策主要有：
育部、科学 业创新发展的实施 料升级，发展高性能碳纤维、先进半导体等关键技术部等七 意见》 战略材料，加快超导材料等前沿新材料创新应用。
部门
半导体、光电子器件、新型电子元器件（片式元
《产业结构调整指 器件、电力电子器件、光电子器件、敏感元器件2023.12 国家发改委 导目录（2024年 及传感器、新型机电元件、高频微波印制线路板、本）》 高速通信电路板、柔性电路板、高性能覆铜板等）等电子产品用材料，属于国家鼓励类产业之一。《电子信息制造业 面向数字经济等发展需求，优化集成电路、新型工信部、财2023.08 2023—2024年稳增 显示等产业布局并提升高端供给水平，增强材政部长行动方案》 料、设备及零配件等配套能力。重点发展高频高速、低损耗、小型化的光电连接器，超高速、超低损耗、低成本的光纤光缆，耐高压、耐高温、高抗拉强度电气装备线缆，高频高速、高层高密度印制电路板、集成电路封装基《基础电子元器件板、特种印制电路板。2021.01 工信部 产业发展行动计划突破关键材料技术。支持电子元器件上游电子陶（2021-2023年）》瓷材料、磁性材料、电池材料等电子功能材料，电子浆料等工艺与辅助材料，高端印制电路板材料等封装与装联材料的研发和生产。提升配套能力，推动关键环节电子专用材料研发与产业化。加快发展现代产业体系，推动经济体系优化升级：发展战略性新兴产业。加快壮大新一代信息《中共中央关于制 技术、生物技术、新能源、新材料、高端装备、定国民经济和社会 新能源汽车、绿色环保以及航空航天、海洋装备中国共产党2020.11 发展第十四个五年 等产业。推动互联网、大数据、人工智能等同各中央委员会规划和二〇三五年 产业深度融合，推动先进制造业集群发展，构建远景目标的建议》 一批各具特色、优势互补、结构合理的战略性新兴产业增长引擎，培育新技术、新产品、新业态、新模式。《战略性新兴产业 其中“3新材料产业”之“3.3.6.0专用化学品及2018.11 国家统计局分类（2018）》 材料制造”，系国家战略新兴产业。重点发展基础材料技术提升与产业升级、战略性《“十三五”材料先进电子材料、材料基因工程关键技术与支撑平2017.05 科技部 领域科技创新专项台、纳米材料与器件、先进结构与复合材料、新规划》型功能与智能材料、材料人才队伍建设。其中“1.3.5关键电子材料”，包括高端专用材料如磁性材料、陶瓷材料、压电晶体材料、通信系统用高频覆铜板及相关材料、电子无铅焊料、厚薄膜材料等；“3.2.4工程塑料及合成树脂”，包括新型工程塑料与塑料合金，新型特种工程塑《战略性新兴产业料，新型氟塑料，液晶聚合物，高性能热塑性树2017.01 国家发改委 重点产品和服务指脂，阻燃改性塑料，ABS及其改性制品，HIPS导目录（2016版）》及其改性材料，不饱和聚酯树脂专用料，汽车轻量化热塑性复合材料。新型聚氨酯材料。高性能环氧树脂，聚双马来酰亚胺树脂，聚酰亚胺树脂，聚异氰酸醋树脂，酚醛树脂。上述产品被列为战略新兴产业重点产品。提升核心基础硬件供给能力。推动智能传感器、电力电子、印刷电子、半导体照明、惯性导航等领域关键技术研发和产业化，提升新型片式元件、光通信器件、专用电子材料供给保障能力。《“十三五”国家 提高新材料基础支撑能力。顺应新材料高性能2016.11 国务院 战略性新兴产业发 化、多功能化、绿色化发展趋势，推动特色资源展规划》 新材料可持续发展，加强前沿材料布局，以战略性新兴产业和重大工程建设需求为导向，优化新材料产业化及应用环境，加强新材料标准体系建设，提高新材料应用水平，推进新材料融入高端制造供应链。中国共产党 加强产业技术基础能力和试验平台建设，提升基《国家创新驱动发展战略纲要》会、国务院 性关键技术水平。
3、对该公司经营的影响
近年来，国家及各部委陆续推出了《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》、《基础电子元器件产业发展行动计划（2021-2023年）》等政策文件，重点发展电子信息及新材料领域，大力推动电子树脂在内的电子专用材料的研发和产业化，为公司的发展营造了良好的政策与制度环境。
（三）行业概况
1、电子树脂简介
（1）应用于覆铜板生产的电子树脂分类
对于应用于覆铜板生产的电子树脂，从基团类型和化学结构来说，主要包括环氧树脂、酚醛树脂和苯并噁嗪树脂等；从胶液配方组成来说，可以分为树脂和固化剂，二者交联形成的网状立体结构体现出耐热、耐湿等性能。
PCB行业的“无铅无卤化”、线路高密度、薄型化、高速高频等发展趋势，对制作覆铜板基体树脂的耐热、尺寸稳定等性能有了更加严格的要求。一直以来，国内外企业着力于电子树脂的升级研究，特种电子树脂应运而生。
特种电子树脂指的是基于差异化性能需求专门设计的具有特殊的骨架结构和官能团的一系列新型热固性树脂，包括特种骨架结构的环氧树脂、含阻燃特性的酚醛树脂、苯并噁嗪树脂、马来酰亚胺类树脂、聚苯醚树脂等。由特种电子树脂组合制成的覆铜板，其刚性、耐热性、吸水性、线性膨胀系数、尺寸稳定性以及介电性能等指标得以相应改善。
以公司产品 MDI改性环氧树脂为例，通过用 MDI（二苯基甲烷二异氰酸酯）对基础液态环氧树脂进行改性，在结构中引入特殊的噁唑烷酮杂环结构，有效提升材料与铜箔之间的黏结力，同时固化后玻璃化转变温度明显提高，改善材料耐热性，从而满足高性能覆铜板对基体树脂的使用要求，在计算机、消费电子、汽车等领域得到广泛应用。
（2）电子树脂参与覆铜板生产的具体情况
①覆铜板主要生产工艺
玻纤布基覆铜板生产工艺流程图 以公司产品应用最多的玻纤布基覆铜板为例，如上图所示，其生产工艺流程包括：调胶、上胶含浸、半固化片切片、排版、上料铜箔热压、裁切和检验等步骤。电子树脂应用于调胶流程，该流程系覆铜板生产的核心工艺环节；由于覆铜板的理化性能、介电性能及环境性能主要由胶液配方决定，因此覆铜板生产厂商通过研制不同的胶液配方，以适配 PCB生产企业及终端客户的多样化、差异化需求。
②覆铜板胶液配方体系
A型酚醛环氧树脂、非环氧 期耐环境可靠性等，实现 UL-94 V0阻燃等体系的新型树脂（苯并噁嗪 级（最高阻燃等级）。
树脂等）
大部分主体树脂为热固型树脂，需要在加
双氰胺、线性酚醛树脂、含2 固化剂 热和固化剂作用下方能形成立体的交联网磷酚醛树脂固化剂等状结构，使基体材料具有支撑功能。固化促进剂、增韧剂、偶联 添加剂具有多种类型，起到促进固化反应、3 添加剂剂、阻燃助剂等 提高阻燃性、增加覆铜板韧性等作用。填料具有增容（体积）作用，且因其尺寸二氧化硅、氢氧化铝、滑石4 填料 稳定性，能够降低覆铜板热膨胀系数，改粉等善流动性，辅助阻燃。5 有机溶剂 丁酮、甲苯等 调节胶液粘度便于生产控制。③胶液配方由多种电子树脂组成胶液配方并非仅包含单一种类电子树脂，而是由多种不同品类、不同特性的电子树脂按一定比例组合而成；由于配方中涉及的化合物繁多，因特性各异，混合后各组分间存在各种交叉反应，各种性能之间既可能相互促进，又可能相互抑制，因此组分的种类及比例的微小调整，均可能影响配方的性能表达。覆铜板生产厂商需要寻找最佳反应配比，以实现产品的最佳综合表现，同时还需考虑成本和性价比等因素以满足量产需求。
（3）电子树脂特性及应用场景
电子树脂的极性基团结构、固化方式影响覆铜板的铜箔剥离强度以及层间粘结力；电子树脂的高苯环密度以及高交联密度，有助于提升覆铜板的玻璃化转变温度、增强覆铜板尺寸稳定性、降低其热膨胀系数。覆铜板上述性能的提升使得PCB具备更强的加工可靠性。
电子树脂中溴类、磷类阻燃元素的含量越高，覆铜板的阻燃等级便越高；电子树脂的分子结构高度规整对称以及较低的极性基团含量，能有效降低覆铜板的电信号损耗，以适配高速高频通讯领域的应用场景；而高纯度、低杂质的电子树脂能提升覆铜板的绝缘性能以及长期耐环境可靠性（如高温高湿）。覆铜板上述性能的提升能够适应 PCB不同应用场景的特性需求。不同领域对树脂的特性需求不甚相同，这意味着树脂生产企业既要充分认识应用领域对自身产品的需求，又要具备实现需求的技术和工艺。
（4）电子树脂配方体系的发展 注：1、除低溴环氧树脂、线性酚醛树脂、以及部分高频高速覆铜板用树脂外，红色方框部分为该公司产品覆盖区域；
2、该公司产品系列丰富，为中高端覆铜板行业提供树脂系统化解决方案。
如上图所示，随着终端应用领域的扩展和基于环保方面的要求，覆铜板类型从普通 FR-4向高频高速覆铜板演进，电子树脂配方体系亦随之发展。
早期普通 FR-4覆铜板使用的主要是低溴环氧树脂和传统固化剂双氰胺的搭配，满足基材绝缘、阻燃、支撑的基础功能，具有配方简单、成本低廉的优势。
随着环保意识的加强，PCB行业的“无铅制程”要求覆铜板基材实现较高的耐热性。为提升耐热性，业内普遍以线性酚醛树脂替换双氰胺作为固化剂，但该体系存在脆性较差、铜箔粘结力不足等问题；于是，业内开始使用具有各项特性的多种电子树脂配合的体系解决方案（如上图所示），由于在提升某一性能同时可能抑制其他性能（如过高的阻燃性将降低耐热性），覆铜板企业需要在各项性能和成本之间实现有效平衡。
后来，电子产品的环保性对 PCB行业使用无卤素环保材料提出了硬性要求，意味着电子树脂配方需启用新的阻燃剂以替代含卤阻燃剂。在上图所示的配方体系中，不再出现低溴或高溴环氧树脂，而是以 DOPO这类含磷单体改性而成的环氧树脂或固化剂，搭配其他电子树脂作为无卤覆铜板的解决方案，同时亦能满足 PCB无铅制程的要求。随着移动通信技术的发展，PCB行业对覆铜板的介电性能有着持续提升的要求。由于环氧树脂自身的分子构型和固化后含较多极性基团，对覆铜板的介电性能和信号损耗产生不利影响，因此，基于环氧树脂的覆铜板材料逐渐难以满足高频高速应用需求。经特殊设计，具有规整分子构型和固化后较少极性基团产生的苯并噁嗪树脂、马来酰亚胺树脂、官能化聚苯醚树脂等新型电子树脂应运而生，形成具备优异介电性能和 PCB加工可靠性的材料体系。
2、行业上下游关系
用于覆铜板生产的电子树脂产业链示意图 （1）上游行业
用于覆铜板生产的电子树脂产业链如上图所示，上游行业为主要原材料，包括双酚 A、四溴双酚 A、环氧氯丙烷、基础液态环氧树脂等，功能性助剂包括MDI、DOPO等，溶剂包括丙酮及丁酮等，主要原材料多为大宗商品，价格随市场变动而变化。①基础液态环氧树脂、双酚 A、环氧氯丙烷合材料等行业，其主要原材料为环氧氯丙烷和双酚 A；双酚 A是一种有机化合物，由原油炼化深加工而成，环氧氯丙烷的主要原料丙烯来自原油裂解，因此，双酚 A、环氧氯丙烷、基础液态环氧树脂均间接受到原油价格的影响。上述原材料价格还受到市场供求的影响。2017下半年我国环保政策持续推进，部分企业产能受到限制，上述原材料市场销售价格持续波动上升，2020年上半年市场价格出现了一定程度下滑，进入2021年后由于市场需求增加以及国内外相关生产装置停产、原料价格上涨等因素，市场价格波动上升，2022年以来价格有所下降。基础液态环氧树脂/双酚 A/环氧氯丙烷市场价格（元/吨）50,00040,00030,00020,00010,000环氧树脂（华东地区，平均价/中间价） 双酚A（华东地区，平均价） 环氧氯丙烷（华东地区，平均价）
数据来源：隆众化工，Wind数据
②功能性助剂
为提高覆铜板阻燃性、耐湿热性、结构强度等性能参数，公司主要采购四溴双酚 A、二苯基甲烷二异氰酸酯（MDI）、DOPO含磷单体等功能性助剂，并经过后续深加工以提升树脂性能。2017年全球多套 MDI装置运行不正常，供应减少导致 MDI市场销售价格持续波动上升，随着产能恢复后市场价格逐渐回落，2020年下游市场需求增加，MDI价格持续波动上升。2021年以来，MDI价格整体呈现小幅下降趋势。
二苯基甲烷二异氰酸酯（MDI）市场价格（元/吨）
40,00035,00030,00025,00020,00015,00010,0005,000MDI（华南地区，主流价）
数据来源：隆众化工，Wind数据
③溶剂
公司生产的电子树脂以溶剂型为主，产成品需要使用溶剂稀释后向下游覆铜板生产企业销售。公司主要采购丙酮及丁酮作为稀释剂。丙酮及丁酮市场价格主要受到国际原油价格波动、我国贸易政策以及市场供需因素影响。
丙酮/丁酮市场价格市场价格（元/吨）
20,00015,00010,0005,000丁酮（华南地区，主流价） 丙酮（华南地区，主流价）
数据来源：隆众化工，Wind数据
（2）下游行业
本行业下游是覆铜板行业，间接应用于印制电路板行业，终端应用领域广泛，包括不限于计算机、消费电子、汽车电子、通讯设备等电子行业。本行业与下游行业关系紧密：从成本占比来说，电子树脂占覆铜板生产成本的比重约为 20-25%，在当前迅速发展的高速高频覆铜板中，电子树脂所占的成本比重将进一步提高，因此，电子树脂是下游行业的重要原材料；从功能作用来说，电子树脂是覆铜板三大组成材料中唯一可设计的有机物，电子树脂的性能特点对覆铜板的性能、品质、加工性等起着关键性作用；从发展趋势来说，终端应用行业的发展方向（如小型化、智能化）衍生出对覆铜板、PCB性能的需求（如轻薄化、线路高密度化），传导至本行业，带动本行业在技术、工艺和市场方面的快速发展。
3、行业市场容量
（1）本行业市场规模
根据机械刚性，覆铜板可以分为刚性覆铜板和挠性覆铜板两大类，在刚性覆铜板中，以玻纤布和电子树脂制成的玻纤布基板（FR-4）是目前 PCB制造中用量最大、应用最广的产品。该公司电子树脂主要应用于玻纤布基板的生产。
根据 Prismark的统计，全球刚性覆铜板产值从2014年的 99亿美元提升至2021年的 188亿美元，2022年和2023年受宏观经济环境影响，全球刚性覆铜板产值有所下降，为 152亿美元和 127亿美元。受益于全球 PCB产业向我国转移，电子树脂及覆铜板行业亦逐步国产化，我国的覆铜板行业近年来发展迅速，现已成为全球最大的覆铜板生产国。中国大陆刚性覆铜板产值从2014年的 61亿美元增长至2021年的 139亿美元，中国大陆占全球比例进一步提升至 73.9%；2022年和2023年受宏观经济环境影响，中国大陆刚性覆铜板产值有所下降，为 112亿美元和 93亿美元。
按照成本占比 20%估算，2022年用于覆铜板生产的电子树脂的市场规模约为 30.40亿美元，其中，中国大陆地区的市场规模为 22.40亿美元。
2014-2023年全球刚性覆铜板产值规模
根据 Prismark的统计，全球 PCB行业产值从2014年的 574亿美元，提升至2022年的 817亿美元，2023年受宏观经济环境影响，全球 PCB行业产值有所下降，为 695亿美元；我国 PCB产值规模已达到全球规模 50%以上。随着 PCB产业转移的深化，我国 PCB产值规模比重将进一步提升。注：1、消费电子市场包括手机、可穿戴设备、电视、家庭影音/个人设备及其他消费电子；计算机市场包括 PC以及其他计算机；通讯市场包括有线基础设施及无线基础设施； ① 消费电子手机、可穿戴设备等消费电子产品逐渐渗透至各类日常生活中，其在功能性及产品设计上不断创新，为消费电子行业提供了庞大的市场需求。根据 Prismark数据，2023年全球消费电子领域的 PCB产值 219.39亿美元，占全球 PCB产业总产值的 31.56%。② 计算机计算机市场主要包括平板电脑、笔记本电脑以及大型计算机等，随着计算机升级迭代，其市场需求进一步扩大。根据 Prismark数据，2023年全球消费电子领域的 PCB产值 131.72亿美元，占全球 PCB产业总产值的 18.95%。③ 通讯设备通讯设备市场主要包括基站、路由器和交换机等类别产品，未来期间 5G通信商用实施将一进步催生通讯电子市场的升级需求。根据 Prismark数据，2023年全球通讯电子领域（包含有线/无线基础设施类别）的 PCB产值 91.50亿美元，占全球 PCB产业总产值的 13.16%。④ 汽车电子汽车行业的智能化与电动化的发展，推动了汽车电子的 PCB需求上升。一方面，在汽车智能化趋势的发展中，由于各类传感器数量提升以及智能座舱的应用，均驱动了车用 PCB的需求。另一方面，随着新能源汽车保有量逐渐提升，相较传统燃油汽车，其三电系统（电池、电机、电控）代替了传统燃油车的发动机及相关机械控制系统，为汽车电子的应用提供广大需求基础。根据 Prismark数据，2023年全球汽车电子领域的 PCB产值 91.37亿美元，占全球 PCB产业总产值的 13.14%。⑤ 服务器/储存器计算机制造行业终端产品种类大致可分为服务器、储存器等。在云计算高速发展，通信技术代际更迭、数据流量急剧增长的背景下，服务器、数据中心等基础设施需求不断扩大，相应 PCB用量随之增加。根据 Prismark数据，2023年全球服务器/储存器的 PCB产值 81.78亿美元，占全球 PCB产业总产值的 11.76%。
（3）本行业市场结构
用于覆铜板生产的电子树脂行业萌芽于上世纪的西方世界，德国、美国等化学家奠定了覆铜板主要材料的研究和发展基础，上世纪四十年代，电子树脂在覆铜板生产领域实现工业化。基于长达半世纪的技术积累和市场优势，覆铜板电子树脂行业，尤其应用于高性能覆铜板的电子树脂，至今仍由美国、韩国、日本及中国台湾的企业主导。
随着全球电子信息制造业向亚洲特别是中国大陆地区转移，外资及台资覆铜板厂商纷纷在大陆投资建厂，大陆内资厂商亦开始崭露头角，产业链的转移及全球电子行业的高景气推动了电子树脂行业国产化的进程。
我国电子树脂生产企业起步较晚，产品性能参数、质量和稳定性与经营多年的国际企业存在一定差距。目前在供给结构上，我国电子树脂产能以基础液态环氧树脂居多，高品质的特种电子树脂较少；尤其，能够满足下游 PCB行业在绿色环保（无铅无卤）、轻薄化、高速高频等方面要求的特种电子树脂供应紧张，高度依赖进口。在我国战略性布局电子信息产业及新材料产业的大背景下，电子树脂行业的市场结构亟待进一步优化，应用于中高端覆铜板生产的高性能电子树脂存在较大的国产化空间，我国本土的电子树脂生产企业蕴含巨大的市场空间和发展潜力。
4、行业技术水平、特点及发展趋势
（1）行业技术水平及特点
电子树脂的特性对覆铜板、PCB的性能实现至关重要，换言之，下游覆铜板行业、PCB行业乃至终端应用领域的需求变化推动了电子树脂行业的技术发展。
近年来，我国电子树脂行业进入高速发展期，在产品开发、工艺改进、质量控制和售后服务等方面均取得较大进步。在不断研发、追赶国际先进技术的同时，我国电子树脂行业拥抱绿色环保的生产理念，逐步推行适用于覆铜板“无铅制程”和“无卤素”要求的电子树脂产品，不断提高绿色化、科技化和多样化的技术水平。
进水平，取得国内主流客户认证，在部分产品领域打破国际先进企业的垄断，与国际先进企业开展竞争。然而，多数内资企业在解决方案、树脂配方、关键工艺、质量稳定等方面与国际先进企业仍存在一定差距；尤其在高频高速覆铜板以及IC载板等高端领域，内资企业仍处于技术追赶阶段。
（2）技术发展趋势
①基于环保要求的无铅化、无卤化趋势
自2006年7月1日起，欧盟两个指令 WEEE和 ROHS正式实施，要求对电子产品的重金属和阻燃剂加强管理，以及投放于市场的新电子和电器设备不能超标含有铅、汞、镉、六价铬、多溴联苯和多溴联苯醚等物质或元素，标志着电子行业进入“无铅无卤”时代。世界各国陆续响应，我国《电子信息产品污染控制管理办法》等法律法规也相继出台，限制了铅、多溴联苯（溴为卤族元素）等物质使用。无铅制程意味着在制造覆铜板的焊锡工艺中不能使用熔点较低的锡铅材料，而作为替代材料的无铅锡膏熔点更高，覆铜板基板需要承受更高的温度、更大的热冲击和热应力，对电子树脂的芳杂环密度和交联密度提出更高要求。无卤化也意味着电子树脂需启用卤素以外的新型阻燃剂（如磷系阻燃剂），电子树脂生产企业需平衡其阻燃性能、成本、对耐热性能等其他性能的影响。因此，具备无铅制程专用、无卤素等特性的环保型电子树脂成为主要研发和制造方向之一。②电路集成度促进轻薄化趋势随着智能手机、可穿戴设备等电子产品日趋体积小、质量轻、功能复杂和智能化方向发展，以导通孔微小化、导线精细化和介质层薄型化为技术特征的高密度互连印刷线路板（HDI）产品迅速兴起。HDI就是高密度、细线条、小孔径和超薄型印制电路板，能提供更高密度的电路互联、能容纳更多的电子元器件组件，有利于先进封装技术的使用，可使信号输出品质有较大提升，使电子电器产品在进一步走向小型化的同时，在功能和性能上亦有大幅度的改善。根据 Prismark统计及预测，2021年 HDI产值增长至 118.11亿美元，占印刷本保持稳定，为 117.63亿美元；2023年 HDI产值有所下滑，为 101.31亿美元，但占 PCB产值比例微升至 14.57%；预计到2026年全球 HDI产值将提升到 150.12亿美元。在 HDI技术升级过程中，阶数与层数增加使得压合次数增加，促进了电子树脂的技术升级。由于电子树脂的热稳定性直接影响覆铜板压合工艺精度，因此，要求电子树脂的特性能够实现覆铜板在热尺寸稳定性、玻璃化转变温度等方面的更好表现。③通讯技术发展推动高频高速趋势随着 5G通信技术、汽车智能化的迅速发展以及数据中心、云计算的需求快速增长，数据传输带宽及容量呈几何级数增加，其对各类电子产品的信号传输速率和传输损耗的要求都显著提高。因此驱动覆铜板行业向高频高速演进，其中高频覆铜板主要应用于基站、卫星通讯的天线射频部分，以及汽车辅助驾驶的毫米波雷达，高速覆铜板则应用于服务器、交换机和路由器等网络设备的电路中。在高频高速环境下，信号本身的衰减很严重，此外，信号在介质中的传输会受到覆铜板本身特性的影响和限制，从而造成信号失真甚至丧失。通讯技术对信号传输的要求主要在于低传输损耗、低传输延迟。其中，信号传输损耗主要包括导体损耗与介质损耗，其中介质损耗与介质材料的介电常数（Dk）、介电损耗（Df）呈正比，信号传输延迟与介质材料的介电常数（Dk）呈正比，为了降低信号传输损耗和延迟，高频高速覆铜板对其基材提出了降低介质材料的 Dk与 Df值的要求。一般而言，降低覆铜板介质材料的 Dk和 Df主要通过树脂种类选择、玻璃纤维布种类选择及基板树脂含量调整来实现。覆铜板行业内主要根据 Df将覆铜板分为四个等级，传输速率越高对应需要的 Df值越低。以 5G通信为例，其理论传输速度 10-56Gbps，对应覆铜板的介质损耗性能至少需达到低损耗等级，基于环氧树脂的覆铜板材料逐渐难以满足高频高速应用需求，具有规整分子构型和固化后较少极性基团产生的苯并噁嗪树脂、马来酰亚胺树脂、官能化聚苯醚树脂等新型电子树脂的设计与开发成为最新技术趋势。目前，高频高速覆铜板是覆铜板产业增长最快的领域。以高速覆铜板为例，据 Prismark统计，2021年全球高速覆铜板销售额达到 28.72亿美元，较之2020年增长了 21.54%。2022年和2023年受宏观经济环境影响，全球高速覆铜板销售额略有下降，为 27.87亿美元和 27.83亿美元。
5、行业进入壁垒
（1）技术与工艺壁垒
电子树脂行业属于技术密集型行业，涉及材料、物理、化学、机械、电子、自动控制等多个学科的交叉综合应用，同时随着电子行业新技术、新工艺不断涌现，产品和工艺更新迭代加快，这就要求行业企业必须不断提升技术创新能力、工艺水平及精益生产水平，因此本行业具有较为明显的技术与工艺壁垒。具体情况如下：
①产品设计壁垒：由于电子树脂对覆铜板性能影响至关重要，因此在进行新产品设计时需要深刻理解终端应用场景与电子树脂特性间的关联，明晰行业发展方向及技术路线。此外，新产品特性一定要匹配覆铜板的工艺特性和操作窗口，比如考虑在覆铜板生产的浸胶环节和压合环节树脂的反应性和流变特性。
②研发实现壁垒：在硬件方面，要求配置全套合成实验及分析测试设备，对新产品在纯度、分子量等方面的化学特性进行表征分析；还需要拥有覆铜板应用实验及测试设备，以评估新产品在树脂配方体系以及其制成的覆铜板样板中的各项性能。在软件方面，要求必须吸纳多年电子行业从业经验、高分子材料学背景的综合性高端人才。
③量产实现壁垒：在中试阶段，树脂类别的迭代伴随工艺流程和生产设备的全新设计，试产后反复修改产线设备、优化工艺流程，直到达到品质稳定、目标收率后方能进行批量生产的产线设计。整个量产实现的过程需要较长时间持续优化。
（2）客户认证壁垒
①客户认证严苛、认证周期较长：作为覆铜板行业的重要基材，电子树脂的配方微调都可能会对覆铜板性能产生重大影响，因此下游客户对电子树脂供应商的认证非常严格，覆铜板客户的认证周期通常需要 3-6个月，涉及到终端设备商认证的材料通常需要 1-2年。在通过认证后，客户通常还要通过小批量试产对供应商产品的稳定性与服务能力进行审慎评价，部分客户通过至少 1-2年小批量验证后才会大批量使用。
②客户不轻易更换供应商：出于对产品质量稳定性、转换成本等方面的综合考虑，下游客户一般不会轻易更换供应商。
因此客户认证，特别是大客户认证对新进入的企业设置了较高的准入门槛。
（3）资质壁垒
生产方面，覆铜板用环氧树脂、酚醛树脂及苯并噁嗪树脂等树脂产品因自身通常含有溶剂属于危险化学品，根据法律法规要求，相关生产企业必须取得危险化学品登记证、安全生产许可证等诸多资质许可，而取得上述资质的难度较大、时间较长。研发方面，企业需要具备高规格的研发中心、匹配全套覆铜板应用评估测试能力等硬件条件以及配备高素质合成和应用开发人才等软件条件。该公司先后被评为广东省博士工作站、广东省电子级树脂工程技术研究中心，实现上述认证经历了多年时间。因此，电子树脂行业存在较为明显的资质壁垒。
6、行业的区域性、周期性和季节性
电子树脂行业企业的地区分布主要集中于长三角及珠三角地区，该地区是电子工业产业链的主要聚集地，这与我国经济发展的地区差异以及下游产业主要集中在上述地区有着密切的关联度。
第一季度 22,007.54 23.11% 20,592.93 23.24% 33,573.93 28.15% 第二季度 25,611.37 26.89% 22,635.17 25.54% 29,779.05 24.96% 第三季度 23,785.86 24.97% 25,005.60 28.22% 26,963.71 22.60% 第四季度 23,842.08 25.03% 20,391.25 23.01% 28,968.08 24.28% 合计 95,246.85 100.00% 88,624.95 100.00% 119,284.77 100.00% 可以看出，行业的发展与终端应用领域发展情况高度相关，无明显季节性和周期性。
（四）该公司产品的市场地位
1、电子树脂行业竞争格局
我国作为电子树脂的生产大国和消费大国，在生产领域仍以基础液态环氧树脂为主；制造普通 FR-4覆铜板的低溴环氧树脂目前由中国台湾企业主导。
在近些年 PCB行业绿色环保生产的要求下，各方开始聚焦能够满足无铅制程要求和无卤素管控的覆铜板用高性能电子树脂，美、日、韩资和中国台湾企业凭借多年的技术积累、客户厂商供应体系认证、产品性能参数及质量稳定性等方面优势占据了较多的市场份额，随着电子信息行业产业链向我国大陆转移以及内资企业的技术追赶，以该公司为代表的内资企业凭借良好的产品品质、本土化优势以及精细化服务，已经在各个细分系列成为重要参与者。
在当前增长最为迅速的高速高频以及 IC载板领域，高性能电子树脂基本由美国、日本企业主导，随着部分内资企业在技术水平方面取得突破，亦开始逐步进入这一领域。
2、公司的行业竞争地位
公司始终专注于覆铜板生产用电子树脂，打造适用于无铅无卤覆铜板的成熟产品体系，并通过持续的研发投入，向高速高频覆铜板用电子树脂产品方向延伸。
公司当前具备 5个细分产品品类、多个细分规格产品同时生产的高效率生产能力，为中高端覆铜板行业提供树脂系统化解决方案。公司已与建滔集团、生益科技、南亚新材、华正新材、金宝电子、超声电子等全球覆铜板行业知名厂商建立了长期稳定的合作关系，快速成长为领先的覆铜板领域电子树脂内资供应商。
公司以市场引导研发方向为核心驱动力，在技术上处于内资领先水平，并逐步追赶国际领先企业。公司在无铅无卤覆铜板适用的电子树脂领域，打破了国际领先企业的垄断，有效降低了覆铜板生产企业对外资或台资供应商的依赖，持续提升高性能电子树脂的国产化率；在高频高速覆铜板适用的电子树脂领域，突破了苯并噁嗪树脂、马来酰亚胺树脂、官能化聚苯醚树脂和高阶碳氢树脂等关键核心技术，目前相关产品正处于小批量或中试阶段，上述产品成熟商业化后将填补国内电子树脂在高端应用领域的短板。
（五）行业内主要企业
1、欧林公司（Olin Corp）
欧林公司成立于1892年，主要业务包括化学制品（含微电子材料）、金属制品及弹药业务，总部位于美国密苏里州。欧林公司是纽交所上市公司，股票代码为 OLN.N。2024年营业总收入约合人民币470.13亿元，净利润约合人民币7.81亿元。
2、瀚森控股集团（Hexion Holdings Corp）
瀚森控股集团成立于2019年，主要业务包括特种化学品、粘合剂、结构树脂和涂料，总部位于美国特拉华州。2021年营业总收入约合人民币163.77亿元，净利润约合人民币-15.00亿元。瀚森控股集团的树脂业务于2022年被美国西湖集团（Westlake Corporation，股票代码：WLK.N）收购。
3、科隆工业股份有限公司（KOLON Industries, INC.）
科隆工业股份有限公司成立于2010年，主要从事各类工业材料制造和销售业务，总部位于韩国首尔。其化工领域主要产品为石油树脂、聚氨酯、酯弹性体和玻璃纤维增强塑料产品等。科隆工业股份有限公司是韩国上市公司，股票代码为 120110.KS。2024年营业收入约合人民币239.15亿元，净利润约合人民币4.87亿元。
4、南亚塑料工业股份有限公司
南亚塑料工业股份有限公司成立于1958年，主要业务为各种塑料加工品、化工产品、电子材料、聚酯纤维的生产及加工、机电工程等，总部位于中国台湾。
南亚塑料工业股份有限公司是中国台湾上市公司，股票代码为 1303.TW。2024年营业总收入约合人民币583.25亿元，净利润约合人民币7.45亿元。
5、长春集团
长春集团成立于1949年，业务范围包括泛用化学品、合成树脂、热硬化塑胶及高性能工程塑胶、电子材料、半导体用化学品等，总部位于中国台湾。长春集团在印刷电路板材料产品包括普通环氧树脂、覆铜板用特种电子环氧树脂及半导体封装树脂材料。
6、宏昌电子材料股份有限公司
宏昌电子材料股份有限公司成立于1995年，主要产品为电子级环氧树脂和覆铜板等。宏昌电子材料股份有限公司于2012年 5月在沪主板上市，股票代码为 603002。2024年营业总收入为 21.44亿元，净利润为 0.51亿元。
7、济南圣泉集团股份有限公司
济南圣泉集团股份有限公司成立于1994年，主要产品包括合成树脂、复合材料、生物质化工产品等。济南圣泉集团股份有限公司于2021年 8月在沪主板上市，股票代码 605589。2024年营业收入为 100.20亿元，净利润为 8.91亿元。
8、四川东材科技集团股份有限公司
四川东材科技集团股份有限公司成立于1994年，主要产品包括新型绝缘材料、光学薄膜材料、电子材料、环保阻燃材料等。四川东材科技集团股份有限公司于2011年 5月在沪主板上市，股票代码为 601208。2024年营业总收入为 44.70亿元，净利润为 1.54亿元。
（六）该公司与同行业可比公司的对比情况
1、可比公司选取
报告期内，国内 A股并不存在与公司业务、产品完全一致的上市公司，因此本招股说明书按照业务及产品类别选取同行业可比公司。
东材科技主营业务中的电子材料主要应用于覆铜板领域，为该公司的可比业务，故选取东材科技作为可比公司。其电子材料中的含磷环氧树脂与该公司的DOPO改性环氧树脂具有可比性；根据《东材科技2023年度募集资金存放与实际使用情况的专项报告》披露，东材科技年产 6万吨特种环氧树脂及中间体项目于2023年 7月达到预定可使用状态，其规划产能包含 MDI改性环氧树脂和双酚A酚醛环氧树脂等多种电子树脂产品，其中 MDI改性环氧树脂和双酚 A酚醛环氧树脂与该公司的 MDI改性环氧树脂和 BPA型酚醛环氧树脂具有可比性；东材科技未披露其电子材料具体产品的产销量情况。根据东材科技2024年年度报告显示，东材科技2024年全年电子领域实现收入 10.70亿元。
宏昌电子主营业务中的阻燃型环氧树脂主要应用于覆铜板领域，为该公司的可比业务，故选取宏昌电子作为可比公司。其阻燃环氧树脂中的无卤环氧树脂与该公司的 DOPO改性环氧树脂具有可比性。根据宏昌电子2024年年报显示，阻燃环氧树脂2024年实现营业收入 4.77亿元。
圣泉集团主营业务中的先进电子材料及电池材料/电子化学品主要应用于覆铜板领域，为该公司的可比业务，故选取圣泉集团作为可比公司。其先进电子材料及电池材料/电子化学品中的BPA酚醛环氧树脂与该公司的BPA型酚醛环氧树脂具有可比性。根据圣泉集团2024年年度报告显示，圣泉集团2024年先进电子材料及电池材料实现收入 12.42亿元。
2、可比上市公司产品及用途与该公司产品的可比性
（1）环氧氯丙烷与
宏仁电子、
双酚A或多元醇的缩 （1）招股说明书披露的工艺EMC电子 生益科技、BPA酚 聚产物； 流程与该公司产品类似；圣泉 封装材料、 南亚新材、 是，BPA型酚醛醛环氧 （2）具有优良的耐 （2）产品特点类似；树脂 热性、耐化学品性、 （3）产品用途包括覆铜板；子油墨等 华正集团、耐湿性，以及优良的 （4）主要客户部分重合日本松下等绝缘性和粘结性含磷环 脂，固化后具有优良 内的多家知 是，DOPO改性 阻燃）类似； 氧树脂 的阻燃性、尺寸稳定 名覆铜板厂 环氧树脂 （2）产品用途相同； 性及化学稳定性 商 （3）主要客户类似提升材料体系对铜MDI改箔的粘结力，提升材 是，MDI改性性环氧料体系的柔韧性和 环氧树脂
（1）环氧氯丙烷与
生益科技、 （1）产品特点类似；
双酚A或多元醇的缩
金宝电子等 （2）产品用途相同
双酚 A 聚产物；
是，BPA型酚醛
酚醛环 （2）具有优良的耐环氧树脂氧树脂 热性、耐化学品性、耐湿性，以及优良的绝缘性和粘结性阻燃型 应用于电生益科技、 （1）产品特点与该公司产品宏昌 汕头超声、 是，DOPO改性 类似；脂（无 A、阻燃剂触媒反应，业，主要用电子 联茂电子、 环氧树脂 （2）产品用途相同；
1、资料来源：上述公司的招股说明书、年度报告、公开转让说明书、环境影响报告书（公示本）等。
2、圣泉集团2022年起其电子树脂重分类为电子化学品；圣泉集团2024年年报更改产品分类，电子化学品分类为先进电子材料及电池材料。
3、根据《东材科技2023年度募集资金存放与实际使用情况的专项报告》披露，东材科技年产 6万吨特种环氧树脂及中间体项目于2023年 7月达到预定可使用状态，其规划产能包含 MDI改性环氧树脂和双酚 A酚醛环氧树脂等多种电子树脂产品，未披露其具体产品的产销量情况。
3、经营情况对比
注：1、数据来源于相关年度报告等；
2、圣泉集团电子树脂收入来源于定期报告披露的先进电子材料及电池材料/电子化学品营业收入；
3、东材科技电子树脂收入来源于定期报告中电子材料行业收入；
4、根据宏昌电子招股书，阻燃环氧树脂应用于电子电气行业，故电子树脂销售金额来源于阻燃环氧树脂产品收入。
（七）该公司的竞争优势与劣势
三、该公司的销售情况和主要客户
（一）公司产品销售情况
3、产品销售价格变动情况
4、产能利用率情况
注：江西同宇于2024年 7月开始投产，处于设备调试、试生产、产能爬坡阶段，产能尚未稳定；以上为母公司数据。
（二）主要客户情况
注：对于受同一控制的客户，销售额合并计算；其中：
1、南亚新材包括南亚新材料科技股份有限公司和南亚新材料科技（江西）有限公司； 2、建滔集团包括开平太平洋绝缘材料有限公司、建滔电子材料（江阴）有限公司、江门建滔电子发展有限公司、建滔（广州）电子材料制造有限公司（曾用名：建滔（广州）高新材料有限公司）、纽宝力精化（广州）有限公司、建滔覆铜板（深圳）有限公司、建滔（佛冈）积层板有限公司、忠信世纪电子材料（始兴）有限公司、Kingboard Laminate Manufacturing（Thailand）Co.,Ltd.、建滔积层板（昆山）有限公司、江门建滔积层板有限公司和建滔（佛冈）积层纸板有限公司；
3、华正新材包括浙江华正新材料股份有限公司、杭州华正新材料有限公司、杭州联生绝缘材料有限公司和珠海华正新材料有限公司；
4、金宝电子包括山东金宝电子有限公司和金宝电子（铜陵）有限公司； 5、生益科技包括广东生益科技股份有限公司、苏州生益科技有限公司、常熟生益科技有限公司、陕西生益科技有限公司、江西生益科技有限公司和江苏生益特种材料有限公司。
6、新华电子包括广东龙宇新材料有限公司和龙宇电子（梅州）有限公司。
公司不存在向单个客户的销售比例超过总额的 50%或严重依赖于少数客户的情况。公司的董事、监事、高级管理人员和核心技术人员、公司主要关联方及持有公司 5%以上股份的主要股东在上述客户中不占有任何权益，无其他应披露未披露的关联关系。
四、该公司采购情况和主要供应商
（一）主要原材料、能源采购情况
1、主要原材料采购金额情况
2、主要原材料采购价格情况
四溴双酚 A 18.23 22.04 40.72
（二）主要供应商情况
三广贸易（上海）有限公司 3,964.51 5.97%
三广贸易（上海）有限公司 3,455.33 5.97%注：对于受同一控制的供应商，采购额合并计算；其中：
1、长春集团包括长龙化工（深圳）有限公司、长春化工（盘锦）有限公司和长春人造2、扬农化工包括江苏扬农锦湖化工有限公司和江苏瑞恒新材料科技有限公司。
报告期内公司不存在向单一供应商或按受同一控制下合并计算的供应商采购金额超过采购总额 50%以上的情况或严重依赖于少数供应商的情况。
公司的董事、监事、高级管理人员和核心技术人员、公司主要关联方、持有公司 5%以上股份的主要股东在上述供应商中不占有任何权益，无其他应披露未披露的关联关系。
（三）客户与供应商、竞争对手重叠情况
1、交易内容、交易金额及占比
（1）2024年度
（2）2023年度
（3）2022年度
2、交易原因及合理性
报告期内，该公司向建滔集团采购基础原材料，主要包括环氧氯丙烷、双酚A等；向建滔集团销售产品，主要包括 MDI改性环氧树脂、DOPO改性环氧树脂、BPA型酚醛环氧树脂、含磷酚醛树脂固化剂等。建滔集团涵盖从基础原材料、覆铜板及 PCB生产的全产业链，该公司部分原材料向建滔集团化工贸易类子公司进行采购；该公司生产的电子树脂，也有部分产品向建滔集团覆铜板类子公司进行销售。
报告期内，该公司向宏昌电子采购基础原材料，主要是基础环氧树脂；也向宏昌电子覆铜板类子公司销售部分 MDI改性环氧树脂、高溴环氧树脂等电子树脂产品。
（四）公司报告期内委托加工情况
报告期内，公司未发生委托加工业务。
五、该公司主要固定资产和无形资产
（一）主要固定资产
1、房屋及建筑物
（1）自有房屋
四会市大沙镇马房
粤（2022）四会
工业区西南一区马
四会市大沙镇马房
粤（2022）四会
工业区西南一区马
（2）租赁房屋
2、主要生产设备
公司的无形资产主要包括土地使用权、商标、专利等。
1、土地使用权
四会市不动 工业区西南一区马 综合
1995.12.30-四会市不动 工业区西南一区马 用地 设用地四会市大沙镇马房 国有建四会市不动 工业2006.06.23-四会市大沙镇马房 国有建四会市不动 工业2006.06.23-四会市大沙镇马房 国有建四会市不动 工业2006.06.23-四会市大沙镇马房 国有建四会市不动 工业2006.06.23-四会市大沙镇马房 国有建四会市不动 工业2006.06.23-四会市大沙镇马房 国有建四会市不动 工业2006.06.23-四会市大沙镇马房 国有建四会市不动 工业2006.06.23-四会市大沙镇马房 国有建四会市不动 工业2006.06.23-四会市大沙镇马房 国有建四会市不动 工业2006.06.23-四会市大沙镇马房 国有建四会市不动 工业2006.06.23-四会市不动 工业区马房西路 1 工业2006.06.23-四会市不动 工业区马房西路 1 用地 设用地
2、商标
酚醛树脂；脲醛树脂；制烯酸树脂；模塑料；有机硅树脂未加工人造树脂；酚醛树加工环氧树脂；制漆用化学品；未加工合成树脂化学研究和分析；化学生设备和仪器的功能测试；
化学分析；化学研究 化学生产方法的开发和研究；化学研究和分析酚醛树脂；脲醛树脂；制烯酸树脂；模塑料；有机硅树脂证号 方式 权利 未加工环氧树脂；未加工合成树脂；未加工丙烯酸获得塑料；合成树脂用硬化 2031-08-20剂；工业用合成树脂制黏合剂；有机硅树脂工业用合成树脂制黏合模塑料；有机硅树脂；合成树脂用硬化剂
3、专利
一种具有 UV-blocking功 原始
2016/ 2017/1 ZL201610631366.8 20年 该公司 无8/2 4/19能的树脂组合物 获得一种苯并噁嗪中间体及 原始2016/ 2019/2 ZL201610793481.5 20年 该公司 无8/31 9/17其制备方法与应用 获得树脂组合物及其制成的 原始2018/ 2020/3 ZL201811023022.4 20年 该公司 无一种有机硅改性的聚苯原始2019/ 2022/
4 醚树脂及其制备方法和 ZL201910638310.9 20年 该公司 无
7/15 3/11
获得
用途
一种活性酯树脂及其制 原始
2019/ 2021/
5 ZL201910811203.1 20年 该公司 无
8/30 12/10备方法和应用 获得一种苯并噁嗪及其合成 原始2021/ 2023/8 ZL202110809507.1 20年 该公司 无一种通讯器材用的环氧原始2023/ 2024/10 树脂组合物及其制备 ZL202310933927.X 20年 该公司 无7/27 1/26获得方法一种覆铜板用的马来酰原始2023/ 2024/
11 亚胺树脂组合物及其制 ZL202311106856.2 20年 该公司 无
一种电子电路基材用的
原始
2023/ 2024/
12 高耐热树脂组合物及其 ZL202311202282.9 20年 该公司 无
9/18 4/12
获得
制备方法
一种 MDI改性环氧树脂 原始
2023/ 2024/
13 ZL202311096550.3 20年 该公司 无
一种亚麻油酸缩水甘油 原始2023/ 2024/14 ZL202311804948.8 20年 该公司 无12/26 7/30酯的制备方法 获得DOPO改性环氧树脂及 原始2023/ 2025/15 ZL202311098485.8 20年 该公司 无8/29 2/21其制备方法和应用 获得一种环氧树脂封装材料、 原始 该公司2024/ 2025/16 ZL202410313976.8 20年 无3/19 2/21一种低介电碳氢树脂及 原始 2023/ 2025/17 ZL202311870089.2 20年 该公司 无
（三）特许经营权及生产经营资质情况
1、特许经营权
截至本招股说明书签署日，公司无特许经营权。
2、生产经营相关的资质
六、该公司核心技术与研发情况
（一）该公司核心技术及技术来源
1、核心技术及先进性情况
公司自成立以来，一直重视新产品的研发及生产工艺的创新，核心技术来源于自主研发，均已应用于生产中，主要包括电子树脂的配方研发及生产工艺等，对核心技术不断的研发投入为公司保持行业领先地位提供了有力的保障。
公司的核心技术研发情况详见本招股说明书“第二节 概览”之“五、该公司板块定位情况”之“（一）公司的技术创新性及其表征”。
2、核心技术保护措施
公司核心技术系通过多年产品调研、分析、改进的经验累积而形成，在配方、生产工艺等方面拥有较高的技术门槛。公司的核心技术除申请专利外，公司对核心技术人员还通过签订竞业协议和保密协议、工艺与研发的隔离防火墙等措施进行保护。
公司核心技术与已取得的专利保护，详情见本节之“五、该公司主要固定资产和无形资产”之“（二）主要无形资产”之“3、专利”。
3、核心技术在主营业务及产品中的应用和贡献情况
公司从事的电子树脂生产过程中均需要公司的核心技术及核心生产工艺作为支撑，报告期内，公司主营业务收入主要来源于核心技术产品业务收入，具体情况如下：
1、公司获得的主要奖项和荣誉
一等奖
2、公司获得的高新技术产品
注：DOPO改性环氧树脂、MDI改性环氧树脂、BPA型酚醛环氧树脂、含磷酚醛树脂固化剂、高耐热高溴环氧树脂、低介电苯并噁嗪树脂和聚苯醚树脂为广东省名优高新技术产品。
3、参与制定行业标准情况
（三）研发项目及进展情况
1、在研项目情况
截至本招股说明书签署日，公司正在进行的主要研发项目情况如下： 序号 名称 拟达到目标 所处阶段 研发方向 投入人员
合成具有低粘度高交联密度，高三酚基环氧
1 耐热性的环氧树脂产品，并实现 中试阶段 环氧树脂合成 2
树脂的开发
江西厂区批量化生产
邻甲酚醛型 合成具有高耐热性，低 CTE的邻
2 环氧树脂的 甲酚醛型环氧树脂系列产品，并 中试阶段 环氧树脂合成 2 开发 实现江西厂区批量化生产
双环戊二烯 以双环戊二烯为骨架，合成具有
苯酚 较低的吸水性、较低介电常数和3 （DCPD）型 较高耐热性的高性能环氧树脂系 中试阶段 环氧树脂合成 2 环氧树脂的 列产品，并实现江西厂区批量化开发 生产可应用于高频高速等高性能覆铜联苯苯酚型板邻域，联苯苯酚型产品完成技 完成实验一种低介电无极性基团、极低的介电损耗、
2、合作研发项目情况
苯醚基础树 聚苯醚；通过特殊功能 行人所有；衡阳师范学
衡阳师范
3 脂的聚合及 基团改性，提升聚苯醚 技术合作 院独自产生的专利、技学院
功能改性 的溶解性、固化能力以 术秘密，该公司一次性
5G复合材 开展从复材配方设计及 权利；由该公司和合作
3、研发项目与行业技术水平的比较
（1）三酚基环氧树脂开发项目
三酚基环氧树脂是环氧系列树脂中玻璃化转变温度较高的一类树脂，其具有较高的交联密度，耐热性好，同时其较低的粘度适合于覆铜板和芯片封装等各种高端电子材料领域。该产品目前在国内尚未形成批量商业化供应，该产品的研发对完善国内产业链具有积极意义。
（2）邻甲酚醛环氧树脂的研发项目
邻甲酚醛环氧树脂具有较高的官能度以及线性规整度，固化树脂的耐热性能好，具有低吸湿、低膨胀系数的性能参数，可用于绿色电子塑封、IC封装、电路板制造和 PCB油墨。该产品为特种结构环氧树脂，能较好满足下游电子行业（3）双环戊二烯苯酚（DCPD）型环氧树脂的开发项目
双环戊二烯苯酚型环氧树脂在骨架中引入双环戊二烯结构，因而具有较低的吸水性，较低的介电常数及介电损耗，可用于高速覆铜板、IC封装、高性能 PCB油墨等领域。该产品目前在国内尚未形成批量商业化供应，量产后有望提升该产品的国产化率。
（4）联苯苯酚型环氧树脂的开发项目
联苯苯酚环氧树脂是具有优异性能的一种特种结构环氧树脂，联苯结构赋予其较高的耐热性、较低的介电常数，以及较好的阻燃性。其较高的耐热性和较低的介电常数，满足低介电覆铜板等高性能覆铜板的要求，可用于电子封装、高性能覆铜板、PCB油墨等。该产品是特种环氧树脂在高速覆铜板领域应用的主要材料，目前在国内尚未形成批量商业化供应。
（5）马来酰亚胺树脂的中试研究及成果转化项目
马来酰亚胺类树脂同环氧树脂相比有着较好的耐热性、较高的刚性以及较低的介电损耗，是 IC封装领域成熟的主流树脂体系。近年来，由于其低介电损耗的特点，逐步在低介电损耗覆铜板领域得到大量应用，该产品目前主要由日资生产企业供应，国内生产企业处于起步阶段。
（6）低介电多官能芳香族聚合物开发
低介电多官能芳香族聚合物是通过不饱和结构聚合的高分子材料，通过芳香结构实现较好的耐热性，通过不饱和键固化，无极性基团，实现极低的介电常数和介电损耗，在 5G及未来高频通讯技术等领域具有较大的应用前景。公司通过该项目的研发，为客户提供不同类型的高性能电子材料。
（7）一种低介电性能二乙烯基树脂的合成开发
二乙烯基树脂通过不饱和键固化，无极性基团，实现极低的介电损耗，具备高耐热、低吸水性，能够实现 5G或更高领域应用。
（8）低分子量高溴环氧树脂开发
低分子量高溴环氧树脂具有较低的分子量，较低的粘度，更高的溴含量，在浇筑、复合材料等领域，比普通高溴环氧树脂具有更好的流动加工性，满足客户差异化需求。
（9）高性能含磷阻燃剂的开发
开发的高性能含磷阻燃剂具有较高的磷含量，较高的耐热性，较低的吸水性和介电损耗，解决普通阻燃剂易吸潮、耐热性能和介电性能较差的问题，可应用在低损耗的高阶覆铜板，用以改善碳氢树脂类低介电材料的阻燃性不足等问题。
该项目的开发，为超低损耗覆铜板树脂配方提供新型阻燃解决方案。
（10）联苯多官能树脂的开发
联苯多官能树脂通过分子结构引入联苯骨架和多官能结构，赋予树脂反应性，可固化形成较高的交联密度，形成优异的耐热性和介电性能，同时具有一定的阻燃性，可优化阻燃剂用量，降低普通阻燃剂性能缺陷造成的影响，为 5G等超低损耗覆铜板领域提供新型解决方案。
（11）环烯烃类树脂的开发
环烯烃类化合物较普通聚烯烃树脂相比，具有较高的耐热性，同时具有较低的吸水性和优异的溶剂溶解性能、较低的介电损耗，是应用于超低介电损耗覆铜板的理想材料。该项目通过结构设计与改性，改善树脂加工性，获得具有优异性能的超低介电损耗覆铜板领域的树脂材料。
（12）聚苯醚树脂中试研究及成果转化
聚苯醚和改性聚苯醚为材质的高频高速覆铜板需求增长迅速，本项目研究解决聚苯醚树脂规模化生产的技术问题，通过端羟基聚苯醚分子主链结构合成及对其端羟基进行修饰改性，引入低极性可交联的活性基团，从而制备出热固性的聚苯醚树脂，实现规模化的生产与应用，可满足 5G等多种高频高速领域电子设备的应用要求。
（13）苯并环丁烯和 4-溴苯并环丁烯的合成和提纯技术路线研究
苯并环丁烯作为热固性树脂活性单体，用于树脂的共聚和改性，具有多种开环聚合方式，固化物具有优异的耐热性、尺寸稳定性、机械和介电性能，作为低介电损耗电子材料，可为 5G/6G、高速覆铜板、芯片封装等领域提供新型解决方案。
（四）研发费用情况
（五）该公司核心技术人员及研发人员情况
1、核心技术人员、研发人员占员工总数的比例
该公司研发人员包括直接从事研发活动的人员以及与研发活动密切相关的管理人员和直接服务人员。报告期内，董事长兼总经理张驰负责主持公司的生产经营管理工作，同时作为核心技术人员和技术带头人，分管技术中心，负责组织研发相关工作开展，因此，综合考虑工作内容和工作时间，张驰的工资薪酬按照各 50%的比例计入管理费用和研发费用，张驰被认定为非全时研发人员。
截至2024年12月31日，公司共有研发及技术人员 57名，占员工总数比例为 12.81%；公司核心技术人员共 3人，分别为张驰、章星、徐国正，核心技术人员占研发部门员工比例的 5.26%。该公司研发人员受教育程度基本为本科及以上人员，占比 98.25%，研发人员专业均与高分子材料、材料化学或应用化学类专业相关，从业经验比较丰富。
2、核心技术人员的学历背景构成、核心技术人员取得的专业资质及重要科研成果和获得奖项情况
（1）核心技术人员简历情况参见本招股说明书“第四节 该公司基本情况”之“十、董事、监事、高级管理人员及其他核心人员”之“（一）董事、监事、高级管理人员及其他核心人员的简要情况”之“4、其他核心人员”。
（2）重要科研成果
一种具有 UV-blocking功能的树脂组合物 第 3
授权发明张驰专利一种活性酯树脂及其制备方法和应用 第 1一种有机硅改性的聚苯醚树脂及其制备方法和用途 第 1一种苯并噁嗪及其合成方法 第 1一种亚麻油酸缩水甘油酯的制备方法 第 3一种含不饱和键无卤阻燃树脂组合物及其应用 第 1申请发明专利一种具有 UV-blocking功能的树脂组合物 第 4一种有机硅改性的聚苯醚树脂及其制备方法和用途 第 6一种低介电碳氢树脂及其合成方法及应用 第 3一种多联苯酚醛树脂及其制备方法和应用 第 1专利一种有机硅改性的聚苯醚树脂及其制备方法和用途 第 2一种 MDI改性环氧树脂及其制备方法和应用 第 1一种环氧树脂封装材料、制备方法与其应用 第 1一种含磷苯并噁嗪树脂组合物及其应用 第 2《硅烷改性聚苯醚在覆铜板中的应用》 第 1论文《含磷二酚的合成与表征》 第 7
（3）获得奖项情况
3、核心技术人员实施的约束激励措施
报告期内，公司严格按照相关规定落实核心技术相关的技术文件、实验数据及样品等的保密管理，未发生技术泄密事件。在对核心技术人员实施的约束激励措施方面，公司采用的方式包括给予核心技术人员股权激励、签署保密及竞业限制协议等。
（1）给予核心技术人员激励
公司建立了较为健全的研发激励体系，根据研发绩效考核结果给予年终奖、晋升、加薪、股权激励，对核心技术人员进行激励。
（2）与核心技术人员签署竞业限制协议
公司与核心技术人员签署了《保密及竞业限制协议》，该协议要求公司核心技术人员对公司的技术方案、技术路线、技术配方、工艺流程、控制方法、实验数据、试验结果等研发过程、研发成果保密负责。核心技术人员在任职期间及离职后两年内，不在与甲方生产、经营同类或者竞争性产品或提供同类或竞争性服务的第三方内任职，包括但不限于担任合伙人、董事、监事、股东、经理、职员、代理人、顾问等，也不得间接为第三方提供任何服务。
4、报告期内核心技术人员的主要变动情况及对该公司的影响
报告期内，公司核心技术人员未发生变动，未对公司生产经营产生重大影响。
（六）保持技术不断创新的机制、技术储备及技术创新的安排
公司自成立以来，一直重视新产品的研发及生产工艺的创新，并建立了健全的研发体系，建有广东省级电子级树脂工程技术研究中心。下设研发部、工艺部、技术推广部等部门，奠定了公司不断创新的基础。公司与行业、客户紧密结合，让研发、创新贴近市场需求；专注于细分领域，聚焦更先进的技术创新。公司通过不断调整和优化技术创新架构，使相关人员创新职能得以明确。
1、科学的项目开发管理制度
公司建立健全各类规章制度，日常工作严格按照规章进行管理：制定了《研究开发组织管理制度》、《科技人员培养进修、职工技能培训、优秀人才引进制度》等研发管理制度和奖励制度。从科研项目立项、实施与监督、项目经费支出范围、流程，科研项目的总结、归档等方面规范科研项目的管理，提高项目的开发效率和开发质量。
2、有效的创新激励措施
公司建立了有效的技术创新激励机制，对技术开发人员在薪酬待遇、福利等方面给予相应的倾斜，并根据技术创新成果给予物质奖励。公司制定了《员工专利申请、论文发表奖励办法》等，用正向激励的手段，激发员工对技术创新的贡献力；同时为了使公司获得长效可持续的技术创新能力，公司通过股权激励的方式，让优秀或核心的员工参与股权激励。
3、完善的人才培养机制
公司实施内部培养与外部引进相结合的人才战略。针对科研人员，每年根据公司的发展需要，从外部招聘德才兼备的技术人员和重点高校化工、材料专业优秀毕业生，为公司创新性注入新鲜血液；另一方面注重内部经验丰富、技术过硬人员的晋升和提拔。公司采取由公司创业团队成员亲自培养和请外部专家单独培养的方式，加强人员培训；通过举办各种培训，邀请行业专家到公司举办讲座，承办和参加行业技术论坛，不断发展壮大和提高公司技术力量水平，增强公司在研究开发方面的人才优势。
公司上述技术创新机制有利于确保公司技术领先性，保证公司的技术创新需求，最终提升公司竞争力和竞争优势，巩固公司行业领先地位。
七、生产经营中涉及的主要环境污染物、主要处理设施及处理能力
（一）生产经营中涉及的主要环境污染物
该公司主要从事电子树脂的研发、生产和销售业务，根据《企业环境信用评价办法（试行）》，该公司不属于重污染行业。该公司生产经营涉及的主要环境污染物包括废水、废气、固废和噪声等，主要环境污染物的构成以及处理措施如下： 污染物 分类 具体内容 处理措施
车间及仓库地面清洗废 进入生产废水处理站，分别经三效蒸发、生产废水 水、工艺废水、拖把清 芬顿处理，再经 PH调节、沉淀过滤等工序废水 洗废水、纯水制备废水 处理，达标后的中水全部回用，不外排 经生活污水处理设施处理达标后接入市政生活废水 宿舍、食堂等生活污水管道少量挥发的甲苯、丙酮、通过二级冷凝回收和活性炭吸附装置处理生产废气丁酮及甲醇等 达标后通过排气筒排放一般固废 废包装材料委托有资质单位处理生产过程产生的废树脂、废有机溶液、滤渣、固废
（二）主要处理设施及处理能力
该公司对生产经营过程中涉及的主要环境污染物按照相关法律法规和环评等要求进行了自建设备处理、预处理或交由有资质单位处理，其中自有设备设施的处理能力均大于排放量，具备足够处理能力。
（三）环保投入情况
环保固定资产投入 4,651.49 52.89 13.87
2023年度，由于危废处置费单价大幅下降，导致公司日常环保费用同比上年大幅降低。2024年环保固定资产投入大幅增长主要系江西同宇2024年 7月开始投产，环保相关固定资产相应增加。
根据信用中国《公共信用信息报告（无违法违规证明版）》显示，在2022年1月 1日至2024年12月31日期间未发现该公司在生态环境领域及安全生产领域受到行政处罚的记录。
根据景德镇市乐平生态环境局出具的证明，该公司全资子公司江西同宇在报告期内不存在因环境违法行为被处罚的情形；根据乐平市应急管理局出具的证明，江西同宇在报告期内不存在因违反安全生产相关法律法规受到处罚的情形。
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