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| 翔鹭钨业(002842)经营总结 | | 截止日期 | 2024-12-31 | | 信息来源 | 2024年年度报告 | | 经营情况 | 第三节 管理层讨论与分析
一、报告期内公司所处行业情况
（一）国际钨资源概况
据美国地质调查局（U.S. Geological Survey）数据，2024年世界钨储量460万吨（钨金属，下同），同比增4.55%。
全球钨资源主要分布在中国、澳大利亚、俄罗斯和越南等国家，其中，中国钨储量240万吨，占比52.17%，是世界钨资
源储量最大的国家；澳大利亚57万吨，占比12.39%；俄罗斯钨储量40万吨，占比为8.70%；越南钨储 量14万吨，占比为3.04%。见表1。加拿大、 哈萨克斯坦和美国也拥有大量钨资源，并入其他国家项下未单独显示。据中国地质科学院《全球矿产资源评估储量报告》（2024），世界钨储量为543万吨。表1 全球钨资源储量分布国家 储量（吨，金属量） 占比，% 同比，%
数据来源： U.S. Geological Survey
美国地质调查局数据显示，2024年全球钨精矿产量81000吨（钨金属量，下同），同比增长1.89%。钨精矿产量主要
分布在中国、越南、俄罗斯等国，其中，中国钨精矿产量67000吨，占比为82.72%；越南钨精矿产量3400吨，占比为4.2%。中国钨精矿产量全球占比突出，与储量占比相比较，钨资源消耗过快。各国产量情况见表2。表2 全球钨精矿产量国家 钨精矿产量(金属量)/吨 2024年同比，%2024年占比，%2020年2021年2022年2023年2024年
数据来源： U.S. Geological Survey
（二）2024年行业基本情况
1、行业各产品产量保持增长，后端高于前端。
据中国钨业协会统计分析，2024年全国钨精矿产量13.05万吨（折65%WO3吨，简称标吨），同比增长1.95%；APT产量12.8万吨，同比增长1.59%，与钨精矿产量增长基本同步；硬质合金产量6万吨，同比增长9.09%，得益于汽车、
工程机械等主要行业保持良好增长；来自光伏切割的需求继续带动钨丝产量的增长，2024年钨丝产量1500亿米，同比增长66.67%。产品结构调整、产业转型升级持续推进，高端产品产量上升。硬质合金产能保持增长态势，尤其是高端硬质合金数控刀片、切割钨丝投资持续增长。2024年，APT对硬质合金的转换率为74.76%，较上年度增长8个百分点，近年来持续提升。
2、市场价格
据中国钨业协会统计分析,2024年钨精矿价格在12.18～15.60万元/吨区间运行，年度波动幅度 28.08%。钨精矿年均价13.55万元/吨，同比上涨13.85%，APT年均价20.28万元/吨，同比上涨13.14%，欧洲APT年均价328.61美元/吨度，同比增长1.18%, 鹿特丹钨铁年均价41.96美元/千克钨，同比增长11.84%。中国钨市场供应偏紧、库存低位、消费
增长有效支撑了钨价格处于相对高位；国际钨消费需求不高，国际APT 价格低于国内涨幅。
（三）2024年中国钨工业经济状况分析
1、产业政策保驾护航
颁布新《中华人民共和国矿产资源法》，加强了对战略性矿产资源的管理，对特殊矿产资源实行保护性开采。自然资
源部发布了《关于进一步加强绿色矿山建设的通知》，要求到2028年底，绿色矿山建设工作机制更加完善，持证在产的90%大型矿山、80%中型矿山要达到绿色矿山标准。钨矿开采继续实行总量控制，2024年全国钨精矿开采总量控制指标为114000吨，较上年度增长2.7%。继续实施《市场准入负面清单》、钨品出口国营贸易管理政策、《外商投资准入特别管理措施(负面清单)》和《自由贸易试验区外商投资准入特别管理措施(负面清单)》。外商不得从事勘查、开采矿产资源及转让探矿权、采矿权审批。上述政策分别从钨资源开发管理、产业发展导向、出口管制等方面规范钨工业管理，引导钨工业可持续、高质量发展。
2、产业结构持续优化
工艺装备水平逐步提升到国际水平，高端产品生产和高端装备制造逐步向国产化迈进，高端产品市场占有率逐步提
高，高端装备国产化率逐步提升。企业技改扩能和新项目投资促进产业链重点后移。产品结构得到持续改善，硬质合金等深加工产品比例增大，深加工产品出口量比例逐步提高。中国钨产业布局逐步优化，钨产业链和区域协同发展逐步推进，国际竞争新优势持续提升，对外提供产业配套服务能力逐步加强。
3、供需态势持续偏紧
2024年，紧张的世界地缘冲突抑制了国际经济增长，钨消费放缓，中国钨品出口小幅增长。中国钨工业积极化解出
口下降、传统消费放缓、成本刚性上升等因素对产业运行的影响，在新能源、新基建、新消费的带动下，实现了钨消费持续增长，特别是切割钨丝、钨高温部件等钨材增长明显。近5年中国钨消费量走势见图1。
图12020年-2024年中国钨消费量（数据来源：中国钨业协会） 二、报告期内公司从事的主要业务
2024年，全球地缘冲突和海外高通胀情况未有缓和，因而全球经济复苏趋缓。需求端预期减弱，原材料供应紧张，
价格仍处于高位运行，钨后端市场需求预期总体承压产品价格上涨滞后，导致产品毛利率下降。
（一）报告期内，公司主要业务未发生重大变化。
实现营业收入174,902万元，同比减少2.77%；归属于上市公司股东的净利润-8,950万元，比上年同期增加30.68%；
扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润-12,050万元，同比增加7.56%。经营业绩变动原因主要系： 1、根据中钨在线网站统计，2024年 65%黑钨精矿均价 13.70万元/标吨，同比2023年 12.01万元/标吨，上涨约
14.07%，全年均价稳步抬升，涨幅在12%~15%左右，5月份达到价格最高点15.7万元/标吨后逐渐回落。市场后端产品需求并无明显增长，导致公司产品毛利下降。2024年，下游光伏硅片行业整体开工率较低，导致公司光伏钨丝产品开工率及销售额未达预期，故总体利润呈亏损状态。
2、 光伏用钨丝属公司新产品，公司加大对新产品技术研发，储备产品技术迭代和升级的竞争力，导致公司研发费
用增加。
3、报告期内，公司根据各业务的实际经营情况、市场变化等因素，基于谨慎性原则，对刀具和部分钨丝产品计提存
货跌价准备。
4、报告期内，非经常性损益对公司净利润的影响金额为 3,100.07万元，主要为公司收到的政府补助及非流动资产
处置损益等。
（二）报告期内，总体生产情况如下：
（1）碳化钨粉产量和销量分别减少 18.68%和 11.48%，公司将不断的优化和更新设备，采用智能化控制模式，降低
人力成本，提升设备自动化运行程度，提高产品质量，进而提升产销量。APT 生产方面，生产所需化工辅料及能源价格持续上涨，公司为降低生产成本和减少化工辅料及能源的使用，将加大钨回收料的使用力度。硬质合金方面，从第四季度起，国家开始启动各项大工程基建项目，公司硬质合金全年产量和销量均出现一定幅度的提升，分别为 15.83%和31.93%。公司将持续加大硬质合金产品的研发，优化烧结工艺，淘汰部分老旧落后生产设备，提高生产效率。同时，把握国家扩大内需的契机，提高硬质合金产销量。
（2）精密刀具业务
精密刀具方面，公司进行经营性战略调整，已出售刀具相关生产设备，基本退出精密刀具业务，将资源集中在更具
前景的业务领域，以实现公司的可持续发展及盈利。
（3）超细钨丝项目的建设情况
光伏硅片大尺寸、薄片化趋势愈演愈烈。通过降低硅片厚度，可以在面积不变的情况下节省用料，从而降低硅片成
本。根据CPIA，行业主流P型单晶硅片厚度从2020年的170μm降至2023年的155μm，用于异质结的硅片电池厚度由2021年的150μm降至2023年120μm，用于TOPCon的硅片电池厚度由2021年的165μm降至2023年的125μm。金刚线细线化是硅片薄片化发展的刚性需求。金刚线线径越细，切割锯缝越小，在切片过程产生的锯缝硅料损失越少，同体积的硅料锭出片数越多。与此同时，更细的线径，意味着破断力更低、电阻更大，对设备的运行速度、匹配度要求更高，需要准确把握镀层厚度，并匹配与之相对应的金刚石型号。金刚线目前主流常规产品母线为高碳钢丝。细线化推动钨丝在金刚线“母线”中的需求加速与扩容，钨丝优秀的物理特性抗拉强度高，同等破断力下线径可以更细，细线化潜力更大。钨作为一种不可再生的稀缺资源，具有高密度、高熔点、高耐磨性、 高电导率、高硬度等物理性质，钨基金刚线更耐高温，具有更强的抗拉强度，而且可以在同等破断力下将线径做的更细。未来钨丝线渗透率有望快速提升。随着光伏经济性逐步凸显，全球光伏装机市场持续旺盛，金刚线线耗会随着线径减小和硅片减薄而增多。报告期内针对近年来新的钨制品市场应用端变化，在光伏细钨丝方向进行研发拓展。公司研发生产的超细钨丝线径在 26-33μm，抗拉强度达到 6000-6600N/mm2，于第四季度送样验证，已满足下游客户的需求，截至本报告披露之日，潮州凤泉湖厂区已具备月产 5亿米的生产能力，公司正在全力推进年产 300亿米超细钨丝的建设项目。报告期内，公司扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润出现亏损，2025年，公司会积极把握市场机遇，以国家提出高质量发展、振兴制造业的理念为契机，加强公司人才梯队的培养，发挥人才和技术优势，以设备智能化、生产过程自动化和管理信息化的深度融合为重点，积极调整资源配置，提高公司组织效率，进一步降低成本，集中力量将公司资源往钨丝及高端硬质合金材料倾斜，促进企业向高端制造升级。同时，完善营销网络，积极拓宽销售渠道，巩固和提高产品的市场份额；加大销售力度，拓展国内外市场，发展更多客户资源。公司将继续努力改善公司经营业绩，回报股东投资。
2、主要产品及其用途
公司通过多年的发展，形成了从 APT 到硬质合金的产品体系。公司的主要产品为氧化钨（包括黄色氧化钨、蓝色氧化钨、紫色氧化钨等）、钨粉，碳化钨粉、钨合金粉及钨硬质合金等深加工产品。公司产品结构在产业链中的位置如下图所示： 注：红色线框内为公司目前所生产的产品，其中碳化钨粉为公司主要收入来源。钨精矿 钨精矿的选矿工艺一般是由钨矿石(黑钨矿或白钨矿)经破碎、球磨、重选(主要有摇床、跳汰)、浮选、电选、磁选等工艺过程,生产出达到国家标准的黑钨精矿或白钨精矿。它是生产钨铁、钨酸钠、仲钨酸铵(APT)、偏钨酸铵(AMT)等钨化合物的主要原料,其下游产品主要有三氧化钨、蓝色氧化钨、钨粉、碳化钨、硬质合金、钨钢、钨条、钨丝等。APT 属钨工业的中间产品，由钨精矿经压煮、离子交换、蒸发结晶而制得，主要用于制造氧化钨、偏钨酸铵及其他钨化合物，也可以用于石油化工行业作添加剂。氧化钨 属钨工业的中间产品，由 APT 煅烧制成，有黄色氧化钨、蓝色氧化钨和紫色氧化钨等多种氧化形态。氧化钨是生产钨粉的主要原料，主要用于生产金属钨粉和碳化钨粉，同时也可以用于生产化工产品，如油漆和涂料、石油工业催化剂等。钨粉 以氧化钨为原料，用氢气还原制成，主要用作钨材加工及碳化钨生产的原料。钨粉是加工钨材制品和钨合金的主要原料。纯钨粉可制成丝、棒、管、板等加工材和一定形状的制品；钨粉与其他金属粉末混合，可以制成各种钨合金，如钨钼合金、钨铼合金、钨铜合金等。碳化钨粉 以金属钨粉和炭黑为原料，经过配碳、碳化、球磨、过筛工序制成，黑色六方晶体，有金属光泽，为电、热的良好导体，具有较高熔沸点，化学性质非常稳定。碳化钨粉是生产硬质合金的主要原料。钨硬质合金 以碳化钨粉为硬质相，以钴为粘结剂，经混合、湿磨、干燥、制粒后制成混合料，再将混合料压制成坯料，经过压制、烧结制成具备所需性能的硬质合金材料，主要用于制作各种切削工具、刀具、钻具、矿山工具和耐磨零部件等。钨丝 钨丝通过压制、烧结、轧制、旋锻、拉拔变形加工等工序制得。主要应用于切割光伏晶硅、水晶、磁性材料、蓝宝石等硬脆材料。
3、主要经营模式
（1）公司生产模式
同时，结合销售预测、库存情况及生产周期进行中间产品的备货生产，提高生产效率及对客户产品订单的响应速度。
硬质合金棒材生产模式除订单式生产外，会形成部分库存，以提高客户交付的响应速度。
（2）公司销售模式
公司采用了直销为主，经销为辅的销售模式，这两种销售模式都属于买断式销售。直销模式下，公司开拓客户，销
售人员直接联系客户推广。经销模式下，公司产品直接销售给经销商，经销商负责产品销售并自负盈亏。同时，公司为经销商的下游客户提供技术指导，下游客户的使用反馈也直接提供给公司。在实际经营中，大部分业务均直接与用户对接，客户向公司提出产品的具体要求，公司再安排生产、销售及售后服务。
（3）公司采购模式
公司根据物料的不同，采取不同的采购模式。对于钨精矿，按照生产计划进行采购，结合钨精矿的库存确定采购量，
并根据供应商报价以及三大网站（亚洲金属网、中华商务网、伦敦金属导报）的报价情况确定采购价格。综合考虑正常采购流程及突发情况两方面因素，公司钨精矿通常需要 1-2 个月的安全库存。对于 APT，公司根据自产 APT 数量与所需APT的耗用量之间的缺口进行补充采购。同时，针对两种生产原料的采购，公司会根据市场价格的走势进行库存管控。。
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