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| 桂发祥(002820)经营总结 | | 截止日期 | 2024-12-31 | | 信息来源 | 2024年年度报告 | | 经营情况 | 第三节 管理层讨论与分析
一、报告期内公司所处行业情况
（一）所处行业
公司主营业务为传统特色及其他休闲食品的研发、生产和销售，作为中华传统食品精髓与现代科技相融合的传统特
色休闲食品，是休闲食品的重要组成部分。根据《国民经济行业分类与代码》（GB/T4754-2017），所属行业为食品制造业（C14），细分行业为焙烤食品制造（C141）中的糕点、面包制造（C1411）以及饼干其他焙烤食品制造（C1419）。
（二）行业发展情况
1.食品制造业及相关环境情况
国家统计局数据显示，2024年全年GDP较上年增长5.0%，增速同比有所放缓；全国规模以上工业企业营业收入同比增长2.1%、营业成本增长2.5%，实现利润总额下降3.3%，规模以上工业企业中，国有控股企业利润总额同比下降4.6%；
2024年食品制造业完成营业收入2.19万亿元，同比增长4.9%，实现利润1781亿元，同比增长6.3%。
从消费端看，据国家统计局数据，2024年全国居民人均可支配收入 4.13万元，比上年名义增长5.3%，扣除价格因
素实际增长5.1%，增速同比有所放缓；全国居民消费价格指数（CPI）比上年上涨 0.2%，呈现温和上涨态势，社会消费品零售总额同比增长3.5%，较2023年增长率7.2%有所放缓。原材料成本方面，主要由于谷物和食糖价格下跌，2024年全年联合国粮农组织食品价格指数较2023年下降2.1%。2.休闲食品及焙烤细分行业发展情况根据中商情报网预计，近五年我国休闲食品行业年均复合增长率为 5.12%，我国烘焙食品行业近五年年均复合增长率为 8.30%。整体而言，休闲食品行业竞争较为激烈，竞争格局较为分散，产品类别广泛，行业企业众多。行业发展受市场环境、消费行为变化影响较大，呈现如下特点：电商渠道红利放缓，零食量贩店、仓储会员超市等新渠道快速发展；消费者对于性价比、健康化、情绪价值的追求越来越凸显；食品零售逐渐布局中低线城市，下沉市场空间广阔；部分头部企业积极布局海外，开拓新市场。3.公司行业地位作为中华老字号企业，公司品牌具有近百年历史，拥有较高的知名度和美誉度；主打产品十八街麻花采用传统“非物质文化遗产”制作工艺，是一种具有浓郁地方特色的传统休闲食品，广受消费者喜爱，是天津地区特产代表之一；在麻花细分市场，公司无论在生产技术、生产规模和品牌影响力上都位于行业前列。
（三）行业政策法规
2024年 2月，市场监管总局和国家卫生健康委员会发布了新国标《食品安全国家标准 食品添加剂使用标准》（GB
2760-2024），于2025年 2月正式实施，禁止了脱氢乙酸及其钠盐在面包、糕点、焙烤食品馅料等的使用规定。食品添
加剂的使用标准的适时更新，对食品企业提出更高要求，有利于提升食品安全与消费者信任。公司始终视食品安全为生命线，严格按照相关标准及时调整实施，确保产品符合食品安全标准。公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中零售相关业的披露要求 （四）零售行业情况公司从事零售相关业务，通过以直营店为主，经销商、商超及电子商务等相结合的营销体系，开展销售业务。据国家统计局公布的数据显示，2024年中国社会消费品零售总额48.79万亿元，较上年增长3.5%，增速同比有所放缓；全年实物商品网上零售额增长6.5%，其中吃类商品增长16.2%；按零售业态分，限额以上零售业单位中便利店、专业店、超市零售额同比增长4.7%、4.2%、2.7%；百货店、品牌专卖店零售额分别下降2.4%、0.4%。公司主打产品是具有浓郁地方特色的传统休闲食品，产品极具旅游特性和礼品属性；直营店、主要线下经销网点集中于天津区域，占公司整体营业收入比重高，公司经营情况与区域经济、旅游行业发展密切相关。据文旅部数据显示，
2024年国内出游人次同比增长14.8%，国内游客出游总花费同比增长17.1%，增速均同比大幅放缓。据天津市统计局数据显示，2024年天津市 GDP较上年增长5.1%，社会消费品零售总额比上年下降3.1%，全年接待游客 2.6亿人次，增速下降。
四、主营业务分析
1、概述
报告期内公司主要经营情况详见本章节“二、报告期内公司从事的主要业务”。
（1）营业收入、营业成本：公司紧抓节庆和旅游两大市场，全力拉动客流提升，电商渠道收入显著增加，客单价有
所下降，整体营业收入保持稳定略有回落，直接关联成本随之下降，其中生产人工成本略有增加，主要原材料成本略有下降，毛利率稳定在合理区间内。
（2）销售费用：为实施布局全国市场战略，投入电商平台建设、加大品牌营销推广、拓展销售渠道，销售费用中销
售人员工资奖金及福利费、公司电商代运营服务费和广告宣传投入费用有所增加，品牌及渠道建设投入效果还有待释放。
（3）管理费用：人力资源管理咨询服务费、员工工资福利、办公楼装修摊销与折旧费用、数字化管理平台建设摊销
费用同比均有所增加。
（4）财务费用：租赁负债利息费用减少，同时定期存款导致利息收入增加，财务费用整体同比有所减少。
（5）所得税费用：公司营业利润降低，对应的当期所得税费用同比减少。
（6）经营活动产生的现金流量净额：报告期，公司营业收入略有回落，导致经营活动现金流入同比略有下降；同时，
公司支付员工薪酬福利、广告宣传推广费用、电商运营服务费等同比增加，导致经营活动现金流出同比增加。
（7）投资活动产生的现金流量净额：年末购买1.6亿结构性存款尚未到期赎回，且报告期内购买结构性存款的额度
和利率降低，导致投资活动现金流入同比减少；同时，公司购置原租用办公楼产权、实施空港经济区生产基地项目建设
（包括综合楼和研发中心建设、产品生产线建设等）、实施营销网络建设（包括购置商铺、增加多家直营店装修改造投入等），导致投资活动产生的现金流净额同比大幅减少。
（8）筹资活动产生的现金流量净额：公司使用自有资金以集中竞价方式回购公司股票；同时增加股东权益回报力度，
分配股利比上年同期有所增加，导致筹资活动现金流出同比大幅增加。
（9）投资收益：公司统筹资金分配使用需求，购买结构性存款的金额减少、利率下降，导致投资收益同比下降。
（10）信用减值损失：针对单一客户计提减值准备增加。
（11）营业外收入：本期新增收到的政府拆迁补偿款尾款及老字号创新发展补贴。
（12）营业外支出：主要为税费滞纳金、对外捐赠及固定资产清理损失。
（13）其他收益：公司享有的增值税减免和进项税加计抵扣减免同比减少。
2、收入与成本
（1） 营业收入构成
（2） 占公司营业收入或营业利润10%以上的行业、产品、地区、销售模式的情况 适用 □不适用
公司主营业务数据统计口径在报告期发生调整的情况下，公司最近1年按报告期末口径调整后的主营业务数据 □适用 不适用
（3） 公司实物销售收入是否大于劳务收入
是 □否
行业分类 项目 单位2024年2023年 同比增减
食品制造业 销售量 吨 6,065.89 5,793.72 4.70%生产量 吨 6,070.13 5,975.56 1.58%相关数据同比发生变动30%以上的原因说明□适用 不适用
（4） 公司已签订的重大销售合同、重大采购合同截至本报告期的履行情况 □适用 不适用
（5） 营业成本构成
（6） 报告期内合并范围是否发生变动
是 □否
报告期内，公司以孙公司形式设立的两家直营店天津宝坻区桂发祥一食品销售有限公司、桂发祥西湖道（天津）食
品销售有限公司，不再续租关店注销，不再纳入合并报表范围；为压缩管理层级，在报告期内将 9家以孙公司形式设立的直营店转为本公司子公司桂发祥食品销售的非独立分支机构，不影响其经营情况，具体详见“第十节财务报告”之“八、合并范围变更”之“1.其他原因的合并范围变动”。
（7） 公司报告期内业务、产品或服务发生重大变化或调整有关情况 □适用 不适用
（8） 主要销售客户和主要供应商情况
3、费用
管理费用 45,834,359.97 38,224,727.23 19.91% 报告期，员工工资福利、人力资源管理咨询服务费、办公楼装修摊销与折旧费用、信息化管理平台建设摊销费用增加。财务费用 -2,419,070.88 -1,199,725.68 -101.64% 报告期，租赁负债利息费用减少，同时定期存款导致利息收入增加。研发费用 1,750,844.56 1,716,518.44 2.00%
（1）指标变动原因
工资及福利费：变动主要来自销售人员工资、社保和劳务费同比增加，以及双节奖金福利的增加； 销售服务费：公司加大线上渠道建设力度，本报告期线上营业收入增长，代运营商的服务费相应增加； 广告设计费：加大多维度品牌营销宣传，增加重点商圈、交通枢纽等户外广告宣传；同时，甄选参加各地展会、媒
体宣传等活动，着眼于全国市场进行品牌展示和文化传播；物耗费用：本报告期直营店提升满赠礼品促销活动力度，物料消耗有所增加； 促销返利费用：主要为平台渠道促销费随收入相应增加；其他：因提升门店形象和顾客感受，导致修理费同比有所增加；同时，因参加全国多地展会活动导致差旅费同比有所增加。
（2）广告投放情况
公司按照自身经营模式的特点，充分考虑品牌塑造、品牌形象的影响和维护，选择适合的投放方式。投放金额和比
4、研发投入
适用 □不适用
主要研发项目名称 项目目的 项目进展 拟达到的目标 预计对公司未来发展的影响低脂长保质期休闲麻 在国家“大健康”政 产品配方设计以及产2025年-2026年实现 减糖减油符合以年轻花产品的开发 策导向引领下，积极关注营养健康、减糖减油这些广大消费者的重要诉求，对休闲麻花不断做创新研发。 品工艺制程已经完成。 烤制麻花3种口味产品以及休闲小麻花新规格系列4种口味产品的投产上市。 人为主要群体的健康零食消费需求，桂发祥创新研制的烤制麻花使用非油炸工艺，是麻花产品的创新产品，填补麻花品类空白，开拓了一个新品类板块。文旅主题系列糕点伴手礼和新版小八件系列产品开发项目 融合传统文化的文旅食品以及国风食养的概念是公司糕点类产品的开发方向，结合天津地方“哪吒”文化主题以及小八件升级换代的需求，开发两个系列新产品。 初步设计已完成，产品处于小样修改阶段。2025年实现哪吒系列乾坤圈麻花和糕点伴手礼套盒以及新版小八件两个系列产品的投产上市。 在以年轻人为主体的国潮风趋势中，兼顾中国传统文化以及中国传统食养元素，围绕“国风食养”来打造高品质创新产品，既保持了糕点传统又符合消费者健康饮食理念以及文旅兴趣需求。
5、现金流
（1）经营活动产生的现金流量净额变动原因：
公司营业收入略有回落，导致经营活动现金流入同比略有下降；同时，公司支付员工薪酬福利、广告宣传推广费用、
电商运营服务费等同比增加，导致经营活动现金流出同比增加。
（2）投资活动产生的现金流量净额变动原因：
年末购买1.6亿结构性存款尚未到期赎回，且报告期内购买结构性存款的额度和利率降低，导致投资活动现金流入同比减少；同时，公司购置原租用办公楼产权、实施空港经济区生产基地项目建设（包括综合楼和研发中心建设、产品
生产线建设等）、实施营销网络建设（包括购置商铺、增加多家直营店装修改造投入等），导致投资活动产生的现金流净额同比大幅减少。
（3）筹资活动产生的现金流量净额变动原因：
公司使用自有资金以集中竞价方式回购公司股票；同时增加股东权益回报力度，分配股利比上年同期有所增加，导
致筹资活动现金流出同比大幅增加。报告期内公司经营活动产生的现金净流量与本年度净利润存在重大差异的原因说明 适用 □不适用详见第十节之“七、合并财务报表项目注释”之“49、现金流量表补充资料”。
五、非主营业务分析
适用 □不适用
六、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
楼房产，购置直营店商铺，同时空港生产基地募集资金建设项目完工。在建工程 15,770,484.6租赁负债 24,535,231.5境外资产占比较高□适用 不适用
2、以公允价值计量的资产和负债
适用 □不适用
3、截至报告期末的资产权利受限情况
无
七、投资状况分析
1、总体情况
适用 □不适用
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
□适用 不适用
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
适用 □不适用
4、金融资产投资
（1） 证券投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在证券投资。
（2） 衍生品投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在衍生品投资。
5、募集资金使用情况
适用 □不适用
（1） 募集资金总体使用情况
适用 □不适用
（1） 本期
已使
用募
集资
金总
额 已累
计使
用募
集资
金总
额
（2） 报告
期末
募集
资金
使用
比例
（3） 报告
期内
变更
用途
的募
集资
金总 累计
变更
用途
的募
集资
金总
额 累计
变更
用途
的募
集资
金总
额比 尚未
使用
募集
资金
总额 尚未
使用
募集
资金
用途
及去
向 闲置
两年
以上
募集
资金
金额
=
（2）
/
（1） 额 例
2016 公开
发行
股票2016年11
月18
日 53,12
0 48,44
2.95 6,209
金总额为 53,120.00万元；扣除发行费用人民币 3,718.00万元后，本公司共收到募集资金人民币 49,402.00万元，扣除由本公司支付的其他发行费用共计人民币959.05万元后，A股实际募集资金净额为人民币48,442.95万元。报告期内，公司实际使用募集资金人民币 6,209.92万元。截至2024年12月25日，公司募投项目已完成建设目标、达到预定可使用状态，经第五届董事会第四次会议、第五届监事会第四次会议审议通过，决议对募投项目进行结项并将剩余募集资金永久补充流动资金。2024年12月26日，公司将存放于募集资金专项账户的全部剩余募集资金22,543,748.69元（含扣除手续费后累计利息、理财收益）全部转出用于永久补充公司流动资金，并注销所有募集资金专项账户。
（2） 募集资金承诺项目情况
适用 □不适用
(1) 本报
告期
投入
金额 截至
期末
累计
投入
金额
(2) 截至
期末
投资
进度
(3)
＝
(2)/
(1) 项目
达到
预定
可使
用状
态日
期 本报
告期
实现
的效
益 截止
报告
期末
累计
实现
的效
益 是否
达到
预计
效益 项目
可行
性是
否发
生重
大变
化
承诺投资项目
首次
公开
发行
募集
资金
项目2016年11
月18
日 空港
经济
区生
产基
地建
设项
目 生产
建设 是 28,6
4 22,4
66.2 2,21
5.15 22,4
因） 营销网络建设项目作为空港经济区生产基地建设项目的配套项目，此处不进行单独的财务评价。
项目可行性
发生重大变
化的情况说
明 不适用
超募资金的
金额、用途及使用进展情况 不适用募集资金投资项目实施地点变更情况 不适用募集资金投资项目实施方式调整情况 适用以前年度发生1.公司于2019年1月30日召开第三届董事会第四次会议审议通过《关于募投项目延期的议案》，鉴于外部环境和市场消费趋势变化，为了更好地保证募投项目建设质量，实现募投项目建设目标，合理有效地配置资源，决议延长募投项目达到预定可使用状态时间至2019年12月31日。2.公司于2019年10月15日召开2019年第一次临时股东大会，审议通过了《关于部分募投项目调整并延期的议案》，决议缩减空港经济区生产基地建设项目部分麻花生产线建设规模，增加营销网络建设的投入，同时延长项目的达到预定可使用状态时间至2021年12月31日。2019年度，公司变更用途的募集资金总额为18,678,387.00元。3.2021年，考虑到外部环境影响和市场不确定性，为保证募投项目建设效果，合理有效地配置资源，经公司第四届董事会第三次会议审议通过，决议延长募投项目达到预定可使用状态时间至2023年12月31日。公司于2021年11月16日披露了《关于募投项目延期的公告》，详细说明了延期的具体情况。4.公司于2023年9月6日召开2023年第一次临时股东大会，审议通过了《关于部分募投项目调整并延期的议案》，决议缩减空港经济区生产基地建设项目建设规模，将缩减金额投入至营销网络建设项目，增加营销网络建设项目建设内容和投入金额，同时为保障项目的实施效果，计划延长相关项目的达到预定可使用状态时间至2024年12月31日。2023年度，公司变更用途的募集资金总额为43,300,000.00元，以自有资金置换前期募集资金已投入的地下建设部分本金为 6,818,026.00元、以及按定期存款利率计算的利息为690,325.13元。募集资金投资项目先期投入及置换情况 适用本公司以募投资金194,550,500元置换预先已投入自筹资金已于2017年度实施完毕。用闲置募集资金暂时补 不适用充流动资金募集资金节余2,254.37万元。在募投项目建设实施过程中，公司严格遵守募集资金使用的有关规定，在保证项目质量的前提下，本着合理、高效、节约的原则，严格把控项目各环节；同时项目建设周期长，公司结合募投项目实际建设需要、适时调整建设内容，审慎使用募集资金，合理降低成本和相关费用，形成了节余。同时，在不影响募投项目建设资金使用的前提下，公司按照相关规定依法对暂时闲置的募集资金进行了现金管理，提高了募集资金使用效率，取得了一定理财收益及利息收入。尚未使用的募集资金用途及去向 尚未使用的募集资金余额共计人民币204.02万元，利息收入扣除手续费净额2,050.35万元，募集资金共节余 2,254.37万元。经履行审议程序，公司对募投项目进行结项，于2024年 12月将尚未使用的募集资金及相关利息等永久补充流动资金，用于日常经营和业务发展。募集资金使用及披露中存在的问题或其他情况 无
（3） 募集资金变更项目情况
□适用 不适用
公司报告期不存在募集资金变更项目情况。
八、重大资产和股权出售
1、出售重大资产情况
□适用 不适用
公司报告期未出售重大资产。
2、出售重大股权情况
□适用 不适用
九、主要控股参股公司分析
适用 □不适用
1.空港公司承担生产业务实际产量增加、收入增加，毛利率维持稳定，盈利实现合理预期。
2.随着桂发祥食品销售的销售人员薪酬福利、电商运营服务费、广告宣传费用投入费用的增加，为统筹公司经营管
理需求，结合零售行业市场价格水平，调整桂发祥食品销售与母公司的内部采购结算价格，因而毛利率有所上升，业绩实现扭亏为盈并持续好转。3.报告期内，艾伦公司收到政府征地拆迁补偿款尾款，同时其下属子公司王记麻花收入和利润保持稳定，盈利实现合理预期。
十、公司控制的结构化主体情况
□适用 不适用
十二、报告期内接待调研、沟通、采访等活动
适用 □不适用
接待时间 接待地点 接待方式 接待对象类型 接待对象 谈论的主要内容及提供的资料 调研的基本情况索引
2024年04月10日 线上 其他 机构 中金公司、华福证券、山西证券资管、长江证券资管、东方证券自营、 西部证券自营、中信建投基金、新华基金、华商基金、泓德基金、建信养老、东方基金、天治基金、兴银基金、兴业基金、万家基金、华泰保险、RAYSCapital、上海信托、柏治资本、国寿资产、津投资本 公司主要经营情况、产品研发规划、渠道建设情况、经营目标、产能情况、营销规划、 桂发祥：投资者关系活动记录表（编号：
2024-01）
https://stat
ic.cninfo.co
m.cn/finalpa
ge/2024-04-
10/121956807
5.PDF
2024年04月
26日 全景网 网络平台线上
交流 其他 全景网交流互
动网友 公司主要就业
绩情况、全国市场开拓举措、原材料价格、利润分配计划、营销计划等问题与广大投资者进行线上互动交流 桂发祥：投资者关系活动记录表（编号：
2024-02）
https://stat
ic.cninfo.co
m.cn/finalpa
ge/2024-04-
26/121985914
3.PDF
2024年05月
24日 公司会议室 实地调研 机构、个人 华鑫证券、平安证券、中银国际、中信证券、东北证券、中信建投、津投资本、华福证券、东方财富、国信证券 公司邀请机构投资者、行业研究员以及个人投资者参加调研交流活动，主要讨论了公司未来发展规划及预算目标、渠道建 桂发祥：投资者关系活动记录表（编号：
2024-03）
https://stat
ic.cninfo.co
m.cn/finalpa
ge/2024-05-
24/122016000
以及个人投资
者 设、产品开发计划、糕点业务未来发展空间、近期经营亮点、现金分红、旅游市场发展影响及公司机遇等内容 0.PDF
2024年09月03日 全景网 网络平台线上交流 其他 全景网交流互动网友2024年半年度经营情况、股东回报、回购股份情况、原材料情况、产品研发规划、电商渠道建设、数字化转型等内容 桂发祥：投资者关系活动记录表（编号：
2024-04）
https://stat
ic.cninfo.co
m.cn/finalpa
ge/2024-09-
03/122112543
9.PDF
十三、市值管理制度和估值提升计划的制定落实情况
公司是否制定了市值管理制度。
□是 否
公司是否披露了估值提升计划。
□是 否
十四、“质量回报双提升”行动方案贯彻落实情况
公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案公告。□是 否
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