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| 中银证券(601696)经营总结 | | 截止日期 | 2024-12-31 | | 信息来源 | 2024年年度报告 | | 经营情况 | 一、经营情况讨论与分析
2024年是实现“十四五”规划目标任务的关键一年。国际地缘政治紧张局势加剧，全球保护主义风险上升，贸易冲突博弈升级，全球经济增长不确定性加深。在外部压力加大，内部困难增多的复杂严峻形势下，我国经济运行总体平稳、稳中有进，高质量发展扎实推进。《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（新“国九条”）发布之后，“1+N”政策加快落地。9月26日中央政治局会议果断部署一揽子增量政策，市场预期和社会信心有效提振，经济明显回升，资本市场呈现出积极而深刻的变化。资本市场改革开放持续深化，一流投资银行建设提速，为证券行业的转型升级提供了强大动能，行业高质量发展迎来新的机遇。
中银证券聚焦主责主业，强化功能性作用，不断推进业务转型，服务科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融“五篇大文章”和金融强国建设，发力科技金融赛道，寻求差异化发展。服务实体经济和居民财富管理能力持续提升，积极服务推动资本市场高质量发展。赋能新质生产力，增加耐心资本供给，作为发起单位和管理人，成功落地中国银行科创母基金的首只基金。报告期内债券业务主承销规模（不含地方政府债）位居行业第13名，金融债承销规模位居行业第6名，主承销绿色债券规模位居行业第7名，科技创新公司债承销规模排名行业第12名，成功落地市场首单AA+专精特新科技创新公司债和首单数字人民币“一带一路”公司债券（数据来源：万得资讯）；积极响应监管导向，发力并购重组；全力抢抓政策机遇，服务企业股东和企业家客群，落地市场首单大股东增持再贷款证券账户；提高资产管理业务主动管理水平，资产管理总规模排名行业第6，非货公募基金规模排名证券行业第2。（数据来源：中国证券业协会）（一）机构金融与交易
1、投资银行业务
数据来源：万得资讯、公司统计，不包括可交债、可转债，其他主要包括资产支持证券等。
2025年发展展望
2025年，公司将继续夯实在金融债业务上的传统优势，加强金融机构客户的覆盖深度与广度，稳固债券规模排名第一梯队地位。以公司债为核心持续推进创收转型，提升公司债发行家数和承销规模的市场排名。继续围绕服务实体经济做好投行融资服务，服务科技金融、绿色金融、乡村振兴、一带一路等重点国家战略。
（3）财务顾问及新三板业务
2024年9月24日，中国证监会发布“并购六条”，明确支持符合商业逻辑的跨行业并购，放宽并购政策引导更多资源向硬科技企业和新质生产力方向聚集。2024年9月26日，中共中央政治局召开会议，明确提出要支持上市公司并购重组。2024年，中国证监会并购重组委员会和交易所共审核了15家公司，14家公司获得通过，整体过会率约93.33%。审核数量、通过数量及通过率较去年均有下降。（数据来源：万得资讯）
2024年，公司作为独立财务顾问协助大唐电信科技股份有限公司完成重大资产购买及重大资产出售项目。通过本次交易，上市公司剥离了部分非主业、低效控参股企业，进一步聚焦主业发展。
截至2024年12月31日，公司新三板持续督导挂牌企业10家，其中创新层2家。
2025年发展展望
随着监管机构支持并购重组业务政策的密集落地，并购市场将迎来新一轮活跃期。2025年，公司将并购重组作为重点产品，扎实推进并购重组专项营销，聚焦新质生产力方向提升营销储备的前瞻性和精准性。新三板方面，继续强化持续督导业务管理，严格防控业务风险。
2、研究与机构销售业务
公司研究业务在宏观策略、金融地产、TMT、大消费、大制造等重点领域和研究方向上保持显著优势。公司在新浪财经2024年十大宏观经济学家评选中独占两席；在“水晶球”卖方分析师评选中，研究部获得本土金牌研究团队第12名，共有6支研究团队上榜，1支入围。其中，化工团队、机械团队、交运团队、房地产团队荣获第3名，电子团队、电新团队荣获第4名。此外，交运团队还荣获“第六届新浪财经金麒麟菁英分析师”交运物流行业第4名。
2024年，公司不断提升研究能力，强化研究报告的深度和广度，全年完成研究报告1,766篇。
其中总量研究报告511篇、行业报告495篇、公司报告570篇，其他报告190篇。公司进一步丰富了机构客户服务内容，全年完成了分析师路演5,963次，上市公司反路演和见面会348次，联合调研390次，专家服务184次，公开电话会议202场，课题研究及数据点评1,387篇。
2025年发展展望
展望2025年，公司将继续打造“经济专家”、“配置专家”、“产业专家”三大研究品牌，加强研究能力建设，着力提升专业化的战略研究与咨询支撑服务能力，重点布局新质生产力相关行业研究和产业链研究。加大资源投入，加强核心客户体系建设。坚持以客户为中心，提升综合证券服务能力建设。积极开展研究协同工作，赋能其他业务条线发展。
3、投资交易业务
2024年A股宽幅震荡中呈现探底回升，全年上证综指上涨12.67%，深证成指上涨9.34%，沪深300指数上涨14.68%。债券市场总体震荡走强，中债综合全价指数上涨4.98%。
报告期内，公司债券投资方面，债券自营积极跟踪宏观和市场变化，加强形势研判，灵活安排投资策略，全年通过对债券投资组合久期、杠杆和品种等的优化调整和精细化管理，组合收益取得较好成绩；同时，持续推进交易策略的多样化，加强以量化策略为代表的交易策略的开发和运用，推动业务转型。公司权益投资方面，动态优化持仓结构，稳妥推进多策略的落地实施。报告期内，公司场外金融衍生品业务平稳运行，并积极开展交易对手拓展等工作；场内金融衍生品业务根据市场变化及时调整，量化交易策略保持相对平稳运行，同时不断丰富策略储备，拓宽收益来源。
2025年发展展望
公司投资交易业务将以提升投资回报及收益的稳定性为重点，债券投资业务加强风险管理，强化市场研判，全力把握配置和交易机会，加快量化研究工具运用和开发，打造丰富的多策略体系，提高组合收益。权益投资业务继续推进“低风险业务模式”转型，加强研究和储备新策略，降低市场波动对业绩的影响。衍生品业务方面，推动场外衍生品业务平稳有序发展；权益量化策略方面继续严控风险、加强策略开发、完善策略体系、推动迭代优化。
（二）财富管理业务
1、经纪及财富管理业务
2024年，A股先抑后扬，前三季度市场持续处于低谷状态，交易活跃度低迷，9月底在一系列政策利好和资金面改善的推动下，市场出现强势反弹，市场成交量持续放大，四季度日均股基交易量均维持在万亿以上。2024年股票基金双边交易量568万亿元，同比上升21.4%。（数据来源：万得资讯）报告期内，公司财富管理业务贯彻落实国家一系列增量政策要求，服务“五篇大为方针，以股票增值服务产品和基金投顾产品为载体，以企业微信等构建系统平台，利用科技金融工具与手段，不断提升标准化、专业化、一体化顾问型服务能力，不断推进财富管理业务做大做强。
2025年发展展望
2025年，公司财富管理业务将继续以客户为中心，以提升服务能力为发展重点，通过进一步充实优化投资顾问队伍，丰富完善投资顾问产品体系，提供优质买方投顾服务，通过先进金融科技技术运用实现对客户运营质量的实质性提升，从而实现从简单通道交易、产品销售向全账户资产配置服务的有效转变，践行“五篇大文章”，不断满足不同类型客户多样化财富管理需求，提升客户的获得感与满意度，进一步做大做强财富管理业务。
2、信用业务
报告期内，市场融资融券日均余额15,580.81亿元，同比下降2.78%。（数据来源：万得资讯）公司融资融券业务日均余额同比增幅跑赢市场。双融业务依托公司风险管理体系，以及总分协同风险防控与化解工作，维持稳中有进。截至报告期末，公司表内股票质押式回购业务正常项目平均履约保障比率达369%；无表外股票质押式回购业务余额。
2025年发展展望
公司将结合资本市场实践，找准新时期融资融券业务的市场定位，顺应市场政策动向，紧跟监管调节步调，引导投资者合理运用融资融券工具满足其投资交易需求，提升信用业务的市场竞争力和专业服务能力，推进业务稳步发展。
3、期货经纪业务
公司通过全资子公司中银期货从事期货业务。报告期内，中银期货实现营业收入21,605万元，其中手续费收入11,072万元。报告期内，中银期货产业服务和国际化业务特色进一步强化，助力瓶片和多晶硅新品种期货达成首批交易，助力对二甲苯期货达成首批交割。
2025年发展展望
展望2025年，中银期货将紧跟国家发展战略和方向，牢牢把握期货市场服务实体经济的根本宗旨，服务集团战略，优化客户结构，坚守合规和风险底线，全面推进公司高质量发展，巩固国际化业务特色和优势，提高产业客户服务水平、坚定走好中国特色期货市场发展之路。
（三）投资管理
1、资产管理业务
报告期内，始终以投资管理能力建设为核心，不断完善风险合规管控体系，持续加强资管数字化建设，固本强基，推动管理资产规模稳步增长。公募业务持续完善产品布局，积极推进销售体系建设；私募资管业务持续深化重点客群服务，加快推进业务转型。截至报告期末，公司受托客户资产管理资金5,063亿元，市场排名第6（数据来源：中国证券业协会）。报告期内，公司实现受托客户资产管理业务净收入5.06亿元，继续位居行业前列（数据来源：中国证券业协会）。
数据来源：中国证券业协会、中国证券投资基金业协会、公司统计。
注：以上数据不包含中银期货资产管理规模。表格中各分项之和与合计项之间的尾差为四舍五入所致。
2025年发展展望
公司资产管理业务将以专业能力建设为核心，结合自身资源禀赋及资管业务能力，做精流动性管理工具，做强固定收益优势产品，强化主动权益及量化策略，发力大类资产配置，加快推进业务结构调整优化。充分发挥资产证券化业务优势，围绕“五篇大文章”积极服务实体经济。
2、私募股权投资业务
公司通过全资子公司中银国际投资从事私募股权基金管理业务。报告期内，中银国际投资坚持以支持科技创新与产业转型升级为基本导向，持续推动业务开展，积极与地方国资、产业资本等开展合作，推动科创母基金、产业引导基金、直投基金等各类型基金的筹集与设立。
2025年发展展望
中银国际投资将持续发挥专业投资管理能力，不断提升团队投研能力、持续践行科技金融战略，重点布局战略性新兴产业，在医疗健康、先进制造、新能源、新材料、新一代信息技术等领域加大投资，提升服务实体经济质效。
3、另类投资业务
公司通过全资子公司中银资本投控从事另类投资业务。报告期内，中银资本投控积极推进跟投及存量项目退出工作。
2025年发展展望
2025年，公司将继续做好科创板、创业板跟投相关业务，加强存量项目的管理和退出工作。
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