福瑞股份(300049)：FIBROSCAN保持高速成长

事件：近日，公司发布2023 年业绩快报，公司实现营业总收入11.53 亿元，较上年同期增长14.29%；实现扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润1.13 亿元，较上年同期增长11.71%。


　　器械业务持续快速增长，NASH 大年值得期待。法国控股子公司医疗器械业务持续拓展，整体实现约1.75 亿元净利润。同时，美股上市公司Madrigal研发的Resmetirom 有望于3 月14 日前获FDA 批准上市，开创NASH 史上新的里程碑，NASH 进入火热期。若NASH 产品顺利上市，有望加速公司产品销售放量。


　　未来，公司将通过“药品+器械+服务”协同驱动。2024 年，公司将近一步提升FibroScan 在国内外的市场占有率，加大按次收费模式下的便携式设备的铺设力度；同时帮助Echosens 公司少数股东法国的股权投资基金Astorg 进行股权退出事宜，期待引入具备优势数据、市场、管理、战略资源的，与公司目标一致的，能产生协同效应的合作伙伴。利用好产品、品牌、学术优势，通过“药品+器械+服务”协同驱动，实践公司的管理式医疗模式。


　　投资建议：我们预计公司2023-2025 年实现营业收入11.53/16.70/23.75 亿元，归母净利润1.04/1.85/2.82 亿元，维持“买入”评级。


　　风险提示：Fibroscan 销售不及预期；公司产品销售进度不及预期；政策波动风险；NASH 药物获批不及预期。

□.张.文.录./.华.挺    .财.通.证.券.股.份.有.限.公.司