奥比中光(688322)：23年业绩企稳、24Q1预计重回高增长 具身智能时代3D传感曙光初现！

公司发布2023 年度报告及24 年一季度业绩预告：


　　2023 年实现营收3.60 亿元（yoy+2.84%）、归母净利-2.76 亿元；单季度来看，23Q4 实现营收1.01 亿元（yoy-4.13%）、实现归母净利-0.84 亿元。


　　2024Q1 预计实现营收 9,300.00 万元，同比增长 51.81%左右；预计2024Q1 实现归母净利-2,800.00 万元，同比减少亏损 4,012.08 万元，同比减少亏损 58.90%；


　　我们的观点：继续看好3D 传感器短期受益医保刷脸+3D 打印放量，中期受益AI 机器人从1 到100！


　　医保刷脸：23 年伴随各省市国家医保专网相继落地商用，众多采用公司模组的医保终端陆续上线， 24Q1 公司医保核验业务实现快速增长。


　　3D 打印：公司已与头部企业创想三维达成战略合作关系，AI 激光雷达产品助力其实现高速度、高精度3D 打印，并一举解决了调平耗时长、喷嘴流量难控制、调平效果差、首层质量难以控制等FDM 3D 打印机行业痛点。


　　此外，公司与创想三维与联合推出两款3D 扫描仪，全面满足3D 打印、逆向工程、模具制作、游戏设计、医疗护具、艺术创作、AR/VR 等领域对高精度、低成本3D 扫描的需求。24Q1 三维扫描业务快速增长。


　　机器人：24 年3 月，前英特尔RealSense 销售负责人、机器人及计算平台专家及微软Azure Kinect DK 业务及生态负责人正式加入公司，我们认为或有助于公司开拓机器人业务及海外市场；此外，公司3D 视觉感知产业智能制造基地在佛山顺德已正式动工，建成后将大幅提升产能并成为机器人及AI 视觉示范园区。公司已服务全球超百家机器人企业，在中国服务机器人3D 视觉传感器领域市占率超过70%。24 年，公司携手新加坡LionsBot，让智能清洁机器人落地超过30 个国家。同时，公司3D 传感器全矩阵入驻NVIDIA 机器人开发平台，有望承接NVIDIA 百万机器人开发者刚需，绑定NVIDIA 有望充分受益机器人具身智能浪潮。


　　投资建议：公司是国内机器人视觉传感器领域少数可对标英特尔Realsense的公司，深度绑定英伟达有望卡位人形机器人“眼睛+大脑”两大智能化黄金赛道。公司24Q1 营收预计恢复高速增长，我们看好公司短期受益医保刷脸+3D 打印放量，中期受益机器人产业蓬勃发展。考虑到公司机器人传感器业务进展较为依赖下游机器人客户放量，我们调整公司 24-26 年营收预测分别为 5.96/8.79/13.22 亿元（ 前次预测24-25 年营收预测为7.70/12.06 亿元），对应 P/S 分别为 17/11/8 倍。维持“买入”评级！


　　风险提示：技术迭代创新风险、客户集中度较高的风险、应用场景商业化不及预期风险、供应链风险、文中所提的业绩预告数据仅为初步核算结果，具体数据以正式发布的季报为准。

□.吴.立    .天.风.证.券.股.份.有.限.公.司