秦川机床(000837)：2024Q1业绩环比改善 需求逐步企稳向好

事件：公司公布20 24年一季报，2024Q1实现营业收入 9.81 亿元，同比下降2.62%，环比增长5.25%；实现归母净利润0.25 亿元，同比下降56.12%，环比增长176.67%。业绩符合预期。


　　公司业绩环比改善，需求逐步企稳向好。根据中国机床工具工业协会，2024 年1-2 月，重点联系企业营业收入同比下降5.7%，利润总额同比增长18.7%，各分行业均保持总体盈利。金属加工机床新增订单同比下降9.6%，在手订单同比下降14.9%。根据国家统计局，2024 年1-2月全国规模以上企业金切机床产量9.2 万台，同比增长19.5%；金属成形机床产量2.2万台，同比下降4.3%。2024年以来机床工具行业需求逐步企稳，尽管公司2024Q1 收入和利润有所降低，但是2023Q1 基数较高（利润为2023 年最高的一个季度），公司2024Q1 业绩实现了环比改善，表明需求企稳向好。公司2024 年的经营目标为营业收入增长不低于15%。


　　公司毛利率和净利率同比略下滑。1）2024Q1 公司毛利率16.78%，同比下降1.81pp；净利率3.39%，同比下降2.83pp。2024Q1 期间费用率为16.10%，同比增加0.34pp ， 其中销售/ 管理/ 研发/ 财务费用率分别为3.51%/8.21%/4.53%/-0.15%，分别同比+0.06pp/+0.75pp/+0.13pp/-0.61pp。


　　盈利预测与投资建议。预计公司2024-2026 年归母净利润分别为1.32/1.96/2.77亿元，未来三年营收将保持17%的复合增长率。公司为国产齿轮机床龙头，助力高档五轴机床国产替代，维持“持有”评级。


　　风险提示：下游行业周期性波动的风险；市场竞争加剧的风险；技术升级迭代风险；定增扩产不及预期的风险。

□.邰.桂.龙./.周.鑫.雨    .西.南.证.券.股.份.有.限.公.司