达梦数据(688692)：营收利润双双超预期 高分红率彰显实力

业绩表现


　　公司于2024 年8 月28 日发布2024 年中报


　　【整体业绩】


　　（1）2024 上半年营收3.52 亿（+22.41%），归母净利润1.03 亿（+40.68%），扣非归母净利润0.95 亿（+43.09%）。


　　（2）24Q2 营收1.86 亿（+18.76%），归母净利润0.48 亿（+19.45%），扣非归母净利润0.44 亿（+25.98%）。


　　【业务细分】


　　按产品分


　　2024H1 办公软件产品使用授权收入3.34 亿（+27.24%），大数据应用及行业综合解决方案收入0.004 亿（-96.14%），运维服务收入0.15 亿元（+31.09%），数据库一体机0.02 亿（+19.30%）。


　　【毛利率、现金流】


　　2024 年H1 毛利率97.16% （同比增加1.41pct）、24Q2 毛利率97.22% （同比增加2.11pct）；


　　2024H1 经营性现金流净额0.07 亿（-80.16%）、24Q2 经营活动现金流净额0.62亿（+199.86%）。


　　【费用率】


　　2024 年H1 销售/管理/研发费用率38.83%/12.79%/26.13%，销售费用率同比减少3.16pct，管理费用率同比增加0.18pct ，研发费用率同比减少0.15pct。


　　2024 年Q2 销售/管理/研发费用率39.59%/14.34%/26.04%，销售费用率同比减少1.30pct，管理费用率同比增加1.83pct， 研发费用率同比增加1.57pct。


　　注：括号内均为同比增速


　　业绩点评


　　毛利率创新高，营收利润双双提升


　　公司24H1 营收达3.52 亿，同比增长22.41%，归母净利润达1.03 亿，同比增长40.68%。同时，公司2024 年H1 毛利率为97.16% ，同比增加1.41pct，24Q2 毛利率为97.22% ，同比增加2.11pct，属于历史新高。


　　我们认为公司坚持发展核心技术，在信创大环境政策推进的情况下，党政以及行业端有望持续产生对于国产数据库的需求，伴随公司盈利能力不断提升，全年营收以及利润有望持续提升。


　　高分红率彰显公司长期发展信心


　　根据公司24 年中期分红方案，公司拟向全体股东每10 股派发现金红利11.00元，公司总股本为7600 万股，以此计算合计拟派发现金红利8360 万元，占公司2024 年半年度合并报表归属母公司股东净利润的81.02%。


　　我们认为公司此次分红彰显了公司长期发展的信心，能够持续回馈股东，基于公司在中国数据库的龙头地位，公司有望稳定的为股东创造价值。


　　盈利预测与估值


　　我们预计公司 2024-2026 年实现营业收入分别为9.24/10.86/12.92 亿元，同比增速分别为16.33%/17.55%/18.90%; 对应归母净利润分别为3.54/4.30/5.31 亿元，同比增速分别为19.57%/21.33%/23.74%，对应 EPS 为4.66/5.65/6.99 元，对应PE 为49.37/40.69/32.89 倍。


　　风险提示


　　信创政策推进力度或不及预期风险，技术创新及新产品开发风险，市场竞争不及预期风险，人力成本上升风险。

□.刘.雯.蜀./.郑.毅    .浙.商.证.券.股.份.有.限.公.司