首旅酒店(600258)：Q2业绩增长略好于预期 积极实施降本增效

事件概述


　　公司发布2024 年半年报。24H1 公司营业收入37.33 亿元，同比+3.46%，归母净利润3.58 亿元，同比+27.49%，扣非归母净利润3.23 亿元，同比+38.50%。


　　分析判断:


　　Q2 业绩增长略超市场预期，降本增效显著


　　24Q2 公司营业收入及归母净利润分别为18.88 亿元和2.37 亿元，同比分别为-3.33%和+18.51%。收入端承压主要系RevPAR 相对承压及直营店减少；利润端表现略超市场预期，主要系费用端优化效果显著。24Q2 销售费用、管理费用、财务费用率分别为6.01%/10.46%/4.69%，同比-0.89pct/-0.97pct/-0.52pct。


　　短期RevPAR 继续承压，开店呈现稳步推进态势24Q2 公司酒店板块整体RevPAR/ADR（房价）/OCC（出租率）同比-7.7%/-4.9%/-2.9%，RevPAR 表现相对承压，我们认为主要系去年高基数及当前消费环境相对疲弱所致。开店方面，24H1 整体新开店/净开店分别为567/212 家,其中经济型新开店/净开店分别100/-8 家，中高端新开店/净开店分别171/128 家。截止到Q2 底，公司门店总数达6475 家，已签约未开业和正在签约店为1906 家。


　　投资建议


　　我们维持之前的盈利预测。我们预计公司2024-2026 年实现营业收入82.2、84.9、86.3 亿元，同比增长6%、3%、2%；实现归母净利润9.7、11.1、12.1 亿元，同比增长21%、15%、9%。对应的EPS 分别为0.86、0.99、1.08 元，按照2024 年8 月30 日收盘价11.77 元计算，对应PE 分别为14、12、11 倍。公司从拓店、提质增效、门店升级等方面有望持续迎来边际改善，维持 “买入”评级。


　　风险提示


　　宏观经济增长放缓，用工成本大幅增加，拓店不及预期，收购事项尚未完成存在不确定性。

□.许.光.辉./.徐.晴    .华.西.证.券.股.份.有.限.公.司