普联软件(300996)：新战略客户拓展顺利 信创助力业绩高增

本报告导读：


公司半年报业绩同比实现扭亏，在新战略客户拓展以及信创业务进展顺利的基础上，公司业务空间进一步打开，公司业绩增速有望持续提升。


投资要点：


维持增持评级 ，维持目标价20.66 元。公司在央企战略客户的传统优势业务稳健发展，司库管理、智能财务共享等优势业务快速放量，预计2024-2026 年营收分别为9.11/11.03/13.17 亿元，EPS 分别为0.77/0.96/1.14 元，给予目标价20.66 元，对应2024 年27 倍PE。


公司业绩同比扭亏。2024 年1-6 月，公司实现营业收入1.92 亿元，同比增长25.93%。归母净利润0.13 亿元，同比增长142.17%。扣非归母净利润为0.08 亿元，同比增长121.40%。同时，公司进行战略聚焦、优化人员配置、注重成本控制，上半年公司销售费用、管理费用、研发费用合计0.80 亿元，同比下降36.70%。我们认为公司业绩符合预期，随着宏观经济的好转，同时在央企战略客户财务系统数智化转型的需求增加的加持下，未来业务空间有望进一步拓展。


公司收入的行业分布进一步多样化。公司在石油石化行业信息化领域的地位继续巩固，实现营业收入0.94 亿元，同比增加39.09%，营收占比为48.95%。建筑地产行业方面，随着市场业务规模基本趋向稳定，实现营收0.42 亿元，同比增加1.06%，营收占比为21.90%。


煤炭电力行业的市场机会进一步显现，收入有较大增长，较上年同期增长104.62%。交通运输、装备制造等其他行业同比增长91.54%。


因此可见公司收入的行业分布进一步多样化，未来经营层面的抗风险能力和潜在增长动能进一步强化。


从经营管理到生产管理领域逐步渗透，信创替代项目均进展顺利。


公司现有战略客户的服务已经从以财务管理为核心的经营管理领域扩展到设备管理、智慧安全、智慧油田等数字生产领域，面向战略客户的服务范围和服务能力均取得了提升。同时，公司开拓新战略客户的目标基本实现，一是基于司库项目的成功交付，得到某大型能源集团客户认可，公司服务范围在集团司库建设、财务共享等领域不断扩大；二是成功开拓新央企客户，中标某大型能源集团财务共享服务建设项目。另外，随着在金融和能源领域的信创替代项目逐步放量，公司业绩增速有望快速提升。


风险提示：宏观经济环境波动的风险、信创推进不及预期的风险。

□.朱.丽.江./.伍.巍    .国.泰.君.安.证.券.股.份.有.限.公.司