中矿资源(002738):锂板块触底 新增布局锗、铜丰富盈利增长点
锂板块触底,新增布局锗、铜丰富盈利增长点
2024 年前三季度公司实现营业收入35.69 亿元,同比-28.69%,归母净利润5.46亿元,同比-73.64%,其中2024Q3 实现营业收入11.48 亿元,同比-18.25%,环比-11.39%,归母净利润0.73 亿元,同比-87.18%,环比-66.44%。考虑到锂盐价格下跌,我们下调2024~2026 年盈利预测,预计2024~2026 年归母净利润分别为6.99、11.07、18.00 亿元(此前预测为11.57、15.88、22.04 亿元),EPS 分别为0.96、1.52、2.47 元,对应2024 年10 月30 日收盘价PE 分别为31.2、19.7、12.1倍。公司锂板块触底,新增布局锗、铜板块,成长性凸显,维持“买入”评级。
锂价下行叠加美元汇兑损失,公司三季度业绩承压2024Q3 碳酸锂平均价格约8 万元/吨(含税),同比-67%,环比-24%,锂板块身处周期底部,公司为降低成本减少技术级透锂长石原材料的使用,努力在产量和成本之间寻找平衡,2024Q3 实现自有矿锂盐销量1.11 万吨。此外,受美元汇率影响,公司财务费用上升,2024Q3 公司实现财务费用0.88 亿元,环比+262.4%,财务费用上升也对公司业绩造成负向影响。
铯铷盐板块经营稳定,提供稳定现金流
2024 年前三季度铯铷盐板块累计实现营业收入7.28 亿元,毛利5.26 亿元,毛利率同比上涨8pct,2024Q3 铯铷盐板块实现营业收入2.58 亿元,毛利1.86 亿元,毛利同比上升10.63%,铯铷盐板块稳定增长,为公司提供稳定现金流。
新增布局锗、铜板块,盈利增长点不断丰富
公司于2024 年7 月27 日完成Kitumba 铜矿全部交割工作,拥有Kitumba 铜矿项目65%权益,于2024 年8 月30 日完成对 Tsumeb 冶炼厂98%股份的收购交割工作,为充分发挥 Tsumeb 冶炼厂的资源价值,公司计划对 Tsumeb 冶炼厂现有的铜冶炼生产线进行改造可行性研究,增加锗锌冶炼生产线,尽早实现资源商业化生产,新增布局锗、铜板块,为公司中长期发展提供新的利润增长点。
风险提示:项目扩建进度不及预期、海外政策风险、商品价格大幅下跌等。
□.李.怡.然./.温.佳.贝 .开.源.证.券.股.份.有.限.公.司
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