燕麦科技(688312)：拟收购AXIS-TEC 布局硅光设备新赛道-公司点评报告

事件：11 月29 日，公司发布收购公告，拟通过全资子公司新加坡燕麦以自有资金收购Ellipsiz 公司、Vincent 和Low 先生合计持有的Axis-TEC 公司的67%股权，交易对价2073 万元。


　　Axis-TEC 业务及发展简史：公司成立于2004 年，为新加坡领先的硅光晶圆级测试设备、光电耦合设备供应商，产品主要应用于激光、光学等行业，服务于亚洲各大跨国公司、B2B 电子、消费电子、半导体和研究机构等；2019 年10 月公司51%的股份被新加坡Ellipsiz（代销公司）收购（作价360 万美元），Ellipsiz 助力其打开销售渠道及提升知名度；2024 年11 月，公司67%的股份拟被燕麦科技收购（作价2073 万元）。


　　Axis-TEC 股东情况：Ellipsiz 公司持有Axis-TEC 的51%股权，Ellipsiz 公司主要业务包括电子分销和服务解决方案（DSS）、自动化精密系统解决方案（APSS）；Vincent先生持有Axis-TEC 的40%股权，为公司创始人，目前担任公司执行董事，在硅光子学测试、精密工程、光学自动化领域拥有超30 年的专业知识；Low 先生持有公司9%的股权，担任公司总经理，在半导体、激光和光子行业拥有超过20 年的丰富经验。


　　预计本次收购完成后，Axis-TEC 的股东将包含新加坡燕麦（持股67%）、Vincent（持股27%）、Low（持股6%）。


　　Axis-TEC 业绩情况：2023 年公司营收2638 万元，净利润-326 万元，2024H1 公司营收1867 万元，净利润15.35 万元，净利率0.8%，相比2023 年扭亏为盈。


　　Axis-Tec 主要合作伙伴：Axis-Tec 与AMF 联合开发硅光晶圆水平测试系统及方法，AMF 是一家新加坡领先的商业纯硅光产品代工厂，与Axis-Tec 共同开发用于较为标准化的硅光晶圆级测试硬件、软件、结构等解决方案，该解决方案将使用Axis-Tec 的探针等测试器件及系统，并由AMF 制造晶圆，该解决方案有助于缩短测试时间，助力降本增效。


　　Axis-TEC 将助力燕麦打造新的业绩增长点。硅光技术作为新兴技术，具备高速率、高集成度、低成本、低功耗、小型化等特点等特点，开始被广泛应用于光通信、光传感、光计算、智能驾驶、消费电子等多个领域，市场前景广阔。Axis-TEC 所拥有的前沿硅光技术及产品有望对燕麦科技形成有益补充，助力公司加速进入硅光设备领域，形成新的业绩增长点。


　　上调评级为“买入”：公司主业软板检测有望受益于AI iPhone 创新契机，业绩迎来持续高增，新业务半导体测试设备将进一步增厚业绩，同时公司通过收购Axis-TEC 布局硅光设备赛道，形成新的业绩增长点。预计2024-2026 年公司营收分别为4.8、6.7、8.3 亿元，归母净利润分别为8922 万元、1.7 亿元、1.9 亿元。2024 年11 月29 日股价（34.99 元）对应PE 分别为57、31、27X。我们预期燕麦科技收购Axis-TEC 有　　助于提振其市场价值，因此上调公司评级为“买入”。


　　风险提示：行业景气度不及预期、新业务拓展不及预期、市场竞争加剧等风险

□.冯.胜./.王.可./.万.欣.怡    .中.泰.证.券.股.份.有.限.公.司