春秋电子(603890)：AI PC助力持续增长

投资要点


PC 业务持续高速增长。AIPC 相关整机及芯片产品大规模亮相，2024 年有可能成为“AIPC 元年”，AIPC 有望加速渗透PC 市场。公司与联想、三星电子、惠普、戴尔、LG 等世界领先的笔记本电脑品牌商，与纬创、广达、华勤等行业内具备充足产能的代工厂均建立了长期稳定的合作关系。其中，公司笔记本电脑精密结构件的主要客户包括联想、三星电子、惠普、戴尔、华为、LG 等行业内知名优质客户，并成为联想、三星电子等客户的主要供应商。公司与联想、三星、惠普、戴尔、华为等主要笔记本品牌客户紧密合作，通过参与其新产品的研发过程，持续加强与下游客户的合作关系。


电动汽车镁合金开启第二增长曲线。镁合金有良好的耐蚀性、铸造性、机械强度，是最轻的实用合金，具有良好的车削性以及甚高的强度-密度比（比强度）和刚性，高散热性，杰出的铸造性能、最佳的吸震性和极佳的加工性，使其成为目前新能源汽车轻量化的最佳选择。公司在镁合金材料应用方面具有多年的制造经验和技术优势，通过半固态射出成型技术，在新能源汽车的轻量化发展趋势中，通过车载屏幕快速切入到新能源汽车的零部件供应链中，可为新能源汽车中控系统、转向系统、电控系统等方面提供应用支持。


投资建议：


我们预计公司2024-2026 年归母净利润1.5/2.5/3.5 亿元，首次覆盖给予“买入”评级。


风险提示：


行业竞争格局加剧风险；原材料价格波动；下游需求不及预期；产品研发不及预期。

□.吴.文.吉    .中.邮.证.券.有.限.责.任.公.司