金固股份(002488)：阿凡达引入战投 订单不断落地

【投资要点】


公司发布2024 年三季报,24Q3 表现稳健。公司24Q3 实现营收9.57亿元， YoY+12.0%,QoQ-13.9% ； 归母净利润0.12 亿元，YoY+25.7%,QoQ+5.8% ； 扣非后归母净利润0.09 亿元，YoY+86.7%,QoQ-2.6%；毛利率7.45%，YoY-2.41pcts,QoQ+0.04pct;净利率1.22%，YoY-0.15pct,QoQ+0.19pct。24Q1-3 看，公司实现营收28.86 亿元，YoY+14.1%,归母净利润0.32 亿元，YoY+1693%,扣非后归母净利润0.25 亿元，YoY+354%,毛利率8.25%，YoY-0.29pct,净利率1.14%，YoY+1.23pcts。


阿凡达子公司引入战投。10 月23 日公司全资子公司杭州阿凡达拟引入战投对其增资，投前估值20 亿元，融资总额在8-12 亿元，截止12月7 日，公司已收妥全部增资11.85 亿元，接近融资总额上限。变更后公司股权占比63%，其余股东包括中建材（安徽）新材料产投基金（12.6%）、成都聚力（7.8%）、金石基金（9.4%）等。此次融资有望帮助公司进一步贴近客户布局产能，巩固阿凡达轮毂先发优势。


阿凡达轮毂减重降本降碳排，近期订单不断。阿凡达车轮定点较多，客户涵盖商用车、重卡、现代汽车（欧洲）、头部新能源车主机厂等。


　　公司的阿凡达轮毂经10 年研发，在工艺设备模具和材料商均有壁垒。


　　优势在：1）乘用车领域可实现降本减碳排。2）商用车领域可实现减重提性能。


　　【投资建议】


我们预计公司24-26 年营业收入分别为39.8/51.2/73.0 亿元，同比增速分别为18%/29%/42%，归母净利润为0.75/4.14/9.74 亿元，同增134%/452%/135%，现价对应EPS 分别为0.08/0.42/0.98 元，PE 为145、26、11 倍，首次覆盖，给予“增持”评级。


　　【风险提示】


　　产品验证进度不及预期；


　　扩产进度不及预期；


　　行业竞争加剧。

□.周.旭.辉./.李.京.波    .东.方.财.富.证.券.股.份.有.限.公.司