盈峰环境(000967)：新能源渗透率提升 出海表现亮眼

作为国内城市服务行业龙头，盈峰环境打造“全系列智能装备+全场景智慧城服”模式，“城市管家+环卫一体化”的双轮驱动，政府采购、特许经营、股权合作多元化发展，占据行业领先地位。1-10 月公司新能源环卫车销量同增41%，渗透率提升7.1 个百分点，新能源环卫车优势明显，同时有望受益于化债政策带来的现金流改善，看好其报表修复和业绩成长前景。维持“买入”评级。


　　盈峰新能源环卫车销量同增41%，渗透率提升7.1pct据上险数据，1-10 月全国环卫车辆上险5.87 万台，同比-10%，其中新能源环卫车辆销量6919 台，同比+41%，渗透率11.8%，同比提升4.3 个百分点；盈峰环境环卫车辆上险9513 台，同比-3%，新能源环卫车辆销量2170台，同比+41%，渗透率22.8%，同比提升7.1 个百分点。公司新能源装备销量高增，有望驱动收入增长。


　　深挖机械化+智能化，成功交付泰国新能源车订单截至2024 上半年，公司大型机械化组合作业模式已做到主次干道覆盖率100%，机械化收转运实现生活垃圾减容60%，全国清扫保洁面积达到308.18 亿m2，垃圾收运量每天约3 万吨。公司智云平台已为全国超8 万台产品的客户提供智能服务，日活用户突破4 万人；S1400RE 扫路机器人获得2024 年苏州市“吴地工匠”无人扫地机器人大赛一等奖。10 月12 日，公司交付泰国曼谷新能源压缩垃圾车项目32 辆新能源垃圾压缩车。公司作业机械化、运营数智化与智慧城市建设匹配，同时积极拓展海外市场，市场竞争力将持续加强。


　　2025 年目标PE 27.9 倍，目标价7.25 元


　　维持盈利预测，我们预计2024-2026 年归母净利润为6.60/8.11/9.75 亿元。


　　可比公司2025 年Wind 一致预期PE 均值为19.9 倍（前值18.6 倍），考虑公司环卫装备龙头地位稳固，给予公司2025 年27.9 倍PE（前值26.0 倍），对应目标价7.25 元（前值6.76 元）。


　　风险提示：资产减值和信用减值超出预期、环卫装备销售不及预期、环卫市场化进程不及预期。

□.王.玮.嘉./.黄.波./.李.雅.琳./.胡.知    .华.泰.证.券.股.份.有.限.公.司