苏州银行(002966)：股东积极 经营质量稳健

2024 年12 月11 日，苏州银行公告称5%以上股东国发集团增持公司股份达1%。今年以来，公司大股东和管理层积极增持，体现对其长期价值的高度认可和稳健发展的坚定信心。苏州银行植根优质区域，战略目标清晰，业绩增长稳健。公司保持稳定分红水平，股息优势较为突出（24E 股息率5.44%，上市银行前列）。截至12/11，公司转债距强赎价仅1.3%，若成功转股有望进一步夯实资本水平，护航稳健经营。我们维持此前业绩预测，给予买入评级。


　　大股东再度增持，彰显长期价值


　　大股东年内多次增持，彰显对苏州银行发展的坚定认可。据公司公告，苏州国际发展集团有限公司（国发集团）于10 月9 日至12 月11 日间累计增持公司股份4892 万股，占比1%。国发集团由苏州市财政局全资控股，为苏州银行第一大股东，自23 年12 月持股突破10%股东资格获批复以来，这已是今年以来第3 次增持苏州银行股份。今年2 月，国发集团以无偿划转方式增持苏州银行8140 万股，增持后持股比例由9.6%增至11.8%。10 月，国发集团于二级市场再度增持公司股份1478 万股，持股比例增至12.2%。本次增持后国发集团持股比例增加至13.2%。


　　管理层增持力挺，坚定发展信心


　　除大股东外，苏州银行管理层也积极增持，体现公司长期稳健经营的信心。


　　2023 年11 月苏州银行多位高管及管理人员增持公司股份50 万股；今年11月公司董事长、行长、副行长、董秘等多位领导再度增持公司股份合计60万股，增持金额464 万元，达本次增持计划金额下限的128.90%。管理层力挺支持，释放积极信号。2023 年苏州银行新领导班子全面就位，管理层专业实干、经验丰富。今年也是新三年发展战略规划的起始之年，公司战略、组织架构全面升级革新，各项业务指标保持稳健增长。


　　新三年战略启航，经营行稳致远


　　苏州银行多年深耕中小企业，率先启动事业部改革，小微业务上具备一定优势。江苏地区具备优质产业基础，苏州银行坚持“以民唯美、向实而行”发展理念，新战略落地打开成长空间。公司经营稳健资产质量较为优异，44 亿转债转股后有望进一步支撑公司未来成长。我们维持此前预测，公司24E-26E 归母净利润为51/56/62 亿元，同比增速10.8%/10.2%/10.1%，25年BVPS 预测值12.43 元，对应PB0.64 倍。可比公司25 年Wind 一致预测PB 均值0.59 倍，公司根植优质区域，战略目标清晰，应享受一定估值溢价，给予25 年目标PB0.75 倍，目标价9.32 元，买入评级。


　　风险提示：政策推进力度不及预期；资产质量恶化超预期。

□.沈.娟./.贺.雅.亭    .华.泰.证.券.股.份.有.限.公.司