明月镜片(301101)：产品结构高端化 关注智能眼镜布局

公司发布2024 年三季度报告


　　24Q1-3 公司实现收入5.8 亿元，同比+3.6%；归母净利润1.4 亿元，同比+11.9%；扣非归母净利润1.2 亿元，同比+9.9%；24Q3 公司实现收入2.0 亿元，同比+0.6%；归母净利润0.5 亿元，同比+13.6%；扣非归母净利润0.4 亿元，同比+15.2%；其中24Q3 镜片营收1.7 亿，同增3.9%（剔除出口业务）。


　　24Q1-3 公司毛利率59.3%，同增1.4pct，净利率24.8%，同增1.2pct；24Q3公司毛利率59.1%，同减1.1pct，净利率25.7%，同增2.1pct。


　　产品聚焦策略效果显著，轻松控PRO2.0 临床数据亮眼


受益产品聚焦策略，公司明星产品保持快速增长，如PMC 超亮系列产品前三季度收入同比增长50.6%、1.71 系列产品同比增长16.5%。


　　公司于24Q3 推出新一代轻松控PRO2.0 系列产品，进一步优化了镜片的光学设计和成像质量。根据中山大学中山眼科中心发起的为期1 年的前瞻性、多中心、随机、双盲、平行对照试验的总结报告，轻松控PRO2.0 戴镜12个月等效球镜度有效率为73.82%，较轻松控PRO1.0 的60%有了大幅提升，在同样价格的基础上，轻松控PRO2.0 产品更优、防控效果更佳。


　　为了让客户和用户更早更快地销售和体验更好的PRO2.0 产品，按照“卖2.0 就不卖1.0”的原则，公司主动召回了渠道内的轻松控PRO1.0 系列产品。


　　第三季度“轻松控”全系列产品销售额为4,597 万元，同比增长2.4%；剔除前述产品升级回收带来的影响后，第三季度“轻松控”全系列产品销售额为5,352 万元，“轻松控PRO”系列产品销售额同比增长34.2%。


　　合作徕卡进军高端镜片市场，智能眼镜提前布局


10 月15 日，公司与全球光学巨头徕卡举办“ 全新视界· 徕卡镜片（LeicaEyecare）中国发布会”，现场展示了徕卡镜片的最新科技成果，诠释“你值得看见本真的世界”的品牌精髓；双方未来合作涵盖了光学技术的共享、产品研发联合创新及市场渠道的拓展等诸多方面。公司将利用服务中国市场多年来的经验，进军高端镜片市场，为消费者打造视觉盛宴。


　　智能眼镜方面，公司在小米有品平台上售卖的智能眼镜sasky 具有语音助手功能，能够语音唤醒SIRI、小艺、小爱同学等，并具备接打电话、导航等功能。智能眼镜AR、VR 成像显示运用等方面都有很大想象空间，后续公司也将加强与行业其他公司洽谈合作交流。


　　调整盈利预测，维持“增持”评级


　　公司产品结构优化明显，提前合作高端镜片品牌、布局智能眼镜等有望打开成长空间。根据24Q3 业绩，我们调整盈利预测，预计24-26 年公司归母净利润分别为1.8/2.1/2.5 亿元（前值为1.8/2.1/2.6 亿元），对应PE 分别为50/42/36X。


　　风险提示：宏观经济环境风险；主要原材料价格波动风险；经销商管理风险等。

□.孙.海.洋    .天.风.证.券.股.份.有.限.公.司