宁德时代(300750)：筹划赴港上市 推进全球化战略布局

事件：12月27日，公司发布《关于筹划发行H股股票并在香港联合交易所有限公司上市的提示性公告》。


　　点评：


　　公司筹划发行H股股票并在香港联交所上市，意在进一步推进全球化战略布局。12月27日，公司公告，拟发行H股股票并申请在香港联交所主板挂牌上市。公司表示将充分考虑现有股东的利益和境内外资本市场的情况，拟在股东大会决议有效期内（即经公司股东大会审议通过之日起18个月或同意延长的其他期限）选择适当的时机和发行窗口完成本次发行并上市。公司本次筹划赴港上市，意在进一步推进公司全球化战略布局，打造国际化资本运作平台，提高综合竞争力。


　　公司持续拓展海外市场，打造国际化资本运作平台有利于提升竞争力。


　　海外市场拓展方面，公司的德国工厂已获得大众认证，目前处于产能爬坡中，2024年全年有望盈亏平衡。匈牙利工厂100GWh的产能建设稳步推进。12月10日，公司公告与Stellantis拟共同在西班牙出资成立合资公司，双方各持股50%，以合资公司为主体兴建合资电池工厂，该电池工厂预计总投资规模为40.38亿欧元，建设年产可达50GWh的动力电池工厂，总建设期预计为4年。此外，公司正在就在欧洲建立电池回收业务进行谈判，有望在欧洲地区建立从制造到回收的闭环链。公司持续拓展欧洲市场，未来在欧洲的市场份额有望进一步提升。


　　重视国际化战略布局，有望稳固公司全球锂电行业龙头地位。在动力领域，根据SNE统计，2024年1-10月公司全球动力电池装车量市占率36.8%，同比提升0.9pct。根据中国动力电池联盟数据，2024年1-11月公司国内动力电池装车量市占率45%，同比提升2.1pct。储能领域，根据InfoLink数据，公司储能电池出货量保持全球第一。公司本次筹划赴港上市，重视国际化战略布局，有望稳固公司全球锂电行业龙头地位。


　　公司业绩稳健增长，推出特别分红方案，重视股东回报。公司2024年前三季度实现归母净利润360.01亿元，同比+15.59%；扣非后净利润321.76亿元，同比+19.26%。前三季度经营现金流净额674.44亿元，同比+28.09%，现金流持续强劲。Q3末货币资金达2646.76亿元，现金储备充裕。12月11日，公司公告《关于2024年特别分红方案》，公司拟以2024年前三季度合并报表中归属于上市公司股东的净利润的15%约54亿元作为分配总额进行分红，向全体股东每10股派发现金分红12.30元（含税）。


　　投资建议：维持买入评级。预计2024-2026年EPS分别为11.85元、14.37元、16.98元，对应PE分别为22倍、18倍、15倍。动储电池需求增长确定性高，公司凭借技术优势持续推出创新产品，全球市占率稳步提升，盈　　利能力保持稳健，维持买入评级。


　　风险提示：赴港上市不确定性风险；下游需求不及预期风险；市场竞争加剧风险；新产品和新技术变革风险；原材料价格大幅波动风险。

□.黄.秀.瑜    .东.莞.证.券.股.份.有.限.公.司