拓普集团(601689)：收购奇瑞供应商 丰富客户矩阵

事件：公司发布公告，拟以不超过现金3.3 亿元人民币洽谈收购安徽岳塑、奇瑞科技、安徽源享合计持有的芜湖长鹏汽车零部件有限公司100%股权。


　　收购奇瑞内饰供应商，丰富客户矩阵。本次收购标的芜湖长鹏的主要产品包括内外饰、轻量环保材料，如顶棚、地毯、衣帽架等，客户主要是奇瑞、零跑、比亚迪、吉利、大众、江淮等。本次收购有望帮助公司切入奇瑞等车企的供货体系内，进一步扩大公司产品市占率。同时，利用公司的经营管理优势及产业链垂直整合优势，未来有望提升芜湖长鹏的盈利能力，增厚公司业绩。


　　开拓海外市场+拓张产品品类，打造业绩新的增长点。公司持续推进全球化产能布局，扩大客户辐射范围，提高市场占有率。目前公司墨西哥一期项目第一工厂已投产，另外三家工厂有序推进，就近配套提升有利于公司定点获取能力，助力收入规模持续提升。公司已经获得球铰锻铝控制臂的宝马项目订单，为扩大欧洲市场奠定基础。同时，依托研发创新及数智制造能力，公司汽车电子类产品订单开始放量，闭式空气悬架系统、智慧电动门系统等量产后实现收入快速增长。


　　储备核心技术，前瞻卡位机器人业务。机器人行业发展潜力大、应用前景广，是未来产业的新赛道。行业量产临近，特斯拉计划人形机器人产品2024 年以研发测试为主，2025 年年底之前开始量产销售，2026 年大规模生产人形机器人，供其他公司使用。机器人核心部件是执行器，结构复杂、技术要求高。公司已在汽车领域沉淀多年，具备电机自研、产品整合、资源协同、精密机械加工等能力，已经多次向客户送样机器人电驱执行器和旋转执行器，项目进展迅速，未来有望获得较高的市场份额。


　　盈利预测：预计公司2024-2026 年归母净利润分别为30/38/46 亿元，对应PE 分别为26/21/17 倍，维持“买入”评级。


　　风险提示：原材料价格波动；客户销量不及预期；收购进展不及预期。

□.丁.逸.朦./.江.莹    .国.盛.证.券.有.限.责.任.公.司