继峰股份(603997)：项目定点捷报频传 在手订单不断积累

事件：2025 年1 月6 日，公司发布公告称其全资子公司继峰座椅（常州）获得某新能源汽车主机厂的两个座椅总成项目定点，将为客户开发、生产前排座椅总成产品。根据客户规划，上述两个项目预计分别于2026 年4 月和2026 年5 月开始量产，项目生命周期均为3 年，预计生命周期总金额合计为31 亿元。


　　持续获得座椅总成定点，客户认可助力发展：2024 年至今，公司已经获得9 个乘用车座椅总成定点。截至目前，公司公告乘用车座椅总成在手定点已达21 个。本次新获定点项目是原客户将其他车型再次定点给公司。公司再次获得原客户项目定点，体现了客户对公司在合作过程中体现的能力和提供的服务的认可，同时在手订单的不断积累，也为公司将来的生产形成规模经济创造了条件。


　　海外客户持续突破，夯实全球战略基础：2024 年以来，公司乘用车座椅业务多个高质量订单加速落地，不仅再次新增原造车新势力客户的新车型订单，而且持续新增多个国内头部主机厂新客户订单，并首次获得海外高端座椅订单，实现了乘用车座椅全球战略0 到1 的突破。同时，格拉默在继峰的统筹协调下，获得奥迪、一汽大众等多个乘用车座椅项目定点，进一步夯实公司的乘用车座椅全球战略基础。


　　投资建议：我们预计公司2024-2026 年的归母净利润为-4.49、7.78、11.68 亿元，对应2025 年和2026 年PE 分别为19.02、12.66 倍，维持“增持”评级。


　　风险提示：新产品销售不及预期；行业竞争加剧风险；客户拓展不及预期的风险。

□.邢.重.阳./.李.渤    .财.通.证.券.股.份.有.限.公.司