江苏金租(600901)：换届传承有接续 持续发展开新局

核心观点：


　　江苏金租于2025 年1 月14 日发布关于董事长辞职暨选举董事长、补选董事的公告。公司原董事长熊先根先生因到龄退休辞去公司董事长、董事及董事会战略委员会主任委员、委员职务。


　　公司于2025 年1 月14 日召开第四届董事会第十次会议，审议通过了《关于选举公司董事长的议案》。董事会选举周柏青先生为公司第四届董事会董事长，任期与本届董事会相同。周柏青先生的董事长任职资格尚需监管部门核准。


　　根据wind 信息，周柏青先生1979 年7 月生人，2004 年7 月至2010年12 月历任公司业务四部客户经理，高级客户经理，部门经理助理；2011 年1 月至2021 年2 月历任公司办公室副主任，信息科技部总经理，办公室主任；2014 年11 月至2023 年6 月任公司董事会秘书；2017 年11 月至2023 年6 月任公司副总经理；2020 年11 月至今任公司董事；2023 年6 月至最新换届选举日任公司党委副书记，总经理。


　　观上，周柏青先生拥有丰富的业务线工作经验、深厚的公司管理能力，也了解苏租零售化、科技化转型的历史。


　　根据公司财报，截至24 年三季度，公司总资产1345.2 亿元，较上年末增长12.2%，核心资产应收租赁款1237.4 亿元，较上年增长12.3%，增速稳健。且不良率维持低位，2024Q3 公司不良融资租赁资产率为0.92%。从利差来看，公司24 年前三季度利差在3.67%，较2023 年全年3.61%有所增长，若宏观利率持续下行有助于支撑息差稳定走扩。


　　盈利预测与投资建议：受益于负债端成本下行及资产端收益率刚性，预计2025 年江苏金租实现归母净利润33.01 亿元，同比增长13%，对应2025 年合理的BVPS 在3.75 元/股（受23 年公司转增股影响以及24 年可转债转股影响）。维持PB1.8x 合理估值水平，则公司合理价值6.76 元/股，维持公司“增持”评级。


　　风险提示：期限错配下的利率风险、下游还款不及时以及汇率风险等。

□.陈.福    .广.发.证.券.股.份.有.限.公.司