晋控煤业(601001)：资产注入序幕开启

2025 年1 月16 日公司发布《关于启动收购间接控股股东部分资产工作的公告》相关内容如下：


　　标的资产：晋能控股集团持有的位于山西省大同市左云县的潘家窑矿探矿权及相关资产。


　　资金来源：公司自有资金（现金）。


　　潘家窑矿井资料：井田面积90.1357 平方公里，可采储量9.47 亿吨，拟建设年产1000 万吨的矿井及配套选煤厂、铁路专用线等。


　　业绩贡献：可以参考公司现有矿井塔山矿，2024H1 塔山矿销量1085.7 万吨，净利润180014.7 万元，吨净利润165.8 元。


　　公司账面现金充沛，有能力支持长期资本开支和分红规划。截至2024 年9 月30 日，公司的总资产为379.7 亿元，其中流动资产合计182.22 亿元，非流动资产合计197.5 亿元，资产结构合理；有息负债仅有16 亿的长期借款，负债率较低，偿债压力轻；货币资金159.8 亿元，货币资金占总资产的比率高达42.1%，2018-2023 年公司年均经营性净现金流约49 亿元，故无需担忧公司收购及建设资产资金短缺问题，有能力支持长期资本开支和分红规划。


　　投资建议。我们预计公司2024 年~2026 年实现归母净利分别为28.7 亿元、25.6 亿元、26.4 亿元，对应PE 为7.5X、8.4X，8.1X，维持“买入”评级。


　　风险提示：资产注入不确定性仍在，煤炭价格大幅下跌，煤炭产销量下滑。

□.张.津.铭./.刘.力.钰    .国.盛.证.券.有.限.责.任.公.司