比音勒芬(002832)：品牌升级 持续推进高端化、国际化、年轻化

核心观点：


　　公司近日发布品牌升级公告。据公司官网，为契合集团发展需要，进一步推进集团高端化、国际化、年轻化，自2025 年1 月1 日起，公司比音勒芬、比音勒芬高尔夫品牌logo 正式升级： 由原标识字母“Biemlfdlkk”调整为"Biemlofen"。


　　公司官宣品牌先锋代言人，联名哈佛大学和伦敦知名插画师，打开流量密码。公司于2024 年12 月21 日官宣青年演员丁禹兮为品牌先锋代言人，丁禹兮在微博上拥有1398.2 万粉丝，近期热搜上榜166 次，对比公司品牌代言人吴尊，微博粉丝1259.9 万，近期热搜上榜0 次，粉丝数量相仿，但更具话题度和关注度。据百度指数，搜索丁禹兮的人群属性，19 岁以内的占比20.05%，高于吴尊的10.45%，人群画像更加年轻。此外，比音勒芬、比音勒芬高尔夫品牌分别与伦敦知名插画师Hattie Stewart、哈佛大学推出联名产品，不断推动国际化、年轻化。


　　肯迪文开启中国市场新征程。公司于2023 年5 月10 日公告完成对于国际奢侈品牌KENT&CURWEN（肯迪文）的全球商标所有权的收购。


　　2023 年9 月6 日公司宣布Daniel Kearns 为品牌的首席创意官，DanielKearns 此前曾在2016 年至2021 年担任肯迪文品牌创意总监，也曾在Alexander McQueen、Saint Laurent、Zegna、Gucci 等品牌担任设计总监。据公司官微，2024 年9 月肯迪文2025 春夏系列在伦敦首秀，2024 年12 月肯迪文精品店在澳门威尼斯人和伦敦人揭幕。据肯迪文小程序，目前其在大陆广州、深圳、重庆共有4 家门店，据伦敦时装周官网，2025 年2 月肯迪文将再度登陆2025 秋冬伦敦时装周。


　　盈利预测与投资建议。24-26 年EPS 预计分别为1.61 元/股、1.87 元/股、2.17 元/股。参考可比公司平均PE，且基于公司业绩持续领跑行业，给予25 年18 倍PE，合理价值33.72 元/股，维持“买入”评级。


　　风险提示。新品牌不及预期、存货余额较大、零售业态变化的风险。

□.糜.韩.杰    .广.发.证.券.股.份.有.限.公.司