华懋科技(603306)：汽车业务构筑安全边际 参股富创优越布局AI

汽车被动安全领域龙头企业，业绩持续增长。华懋科技是一家新材料科技企业，目前是汽车被动安全领域的龙头企业，产品线覆盖汽车安全气囊布、安全气囊袋（DAB\SAB\PAB\KAB\CAB 等）以及安全带等被动安全系统部件，也包括防弹布、夹网布等。2024 年我国汽车工业及消费整体延续稳中向好的增长态势，并且新能源车、国产品牌的市场占有率逐步提升，促使公司的汽车被动安全业务实现持续增长。公司稳步推进各项业务，保证产品质量，提升研发响应及服务质量，巩固市场份额。2024 年前三季度，公司实现营业收入15.40 亿元，同比增长5.64%；实现归母净利润1.96 亿元，同比增长32.00%。


　　富创优越深耕AI 行业。华懋科技通过子公司华懋（东阳）新材料有限责任公司，参股深圳市富创优越科技有限公司。富创优越是专业的电子智造服务提供商，公司位于中国深圳。富创优越全球拥有近千名员工，30000 平方智能制造园区，持续深耕光通信、ODM 海事通信、汽车电子等行业领域，为客户提供从产品研发、物料采购、生产制造到全球物流等高品质一站式电子智造解决方案。


　　竞价回购彰显信心，员工持股激励团队。（1）2024 年12 月4 日，华懋科技公告《竞价回购方案》，回购股份金额2.50-5.00 亿元，回购股份价格不超过人民币42 元/股（含）。（2）2024 年12 月19 日，公司发布《增加2024 年第二次以集中竞价方式回购股份规模的公告》，回购资金总额调整为“不低于人民币4.00 亿元（含），不超过8.00 亿元（含）”。（3）2024 年11 月，公司发布2024 年员工持股计划，拟激励董事、监事、高级管理人员、业务骨干及核心技术人员不超过 175 人，员工持股计划拟持有的标的股票数量不超过1200 万股，员工持股计划购买股票的价格为12.79 元/股。


　　长江存储全球供应链负责人任职华懋科技董事。公司现任董事吴黎明，香港大学工商管理硕士毕业，历任杜邦公司蛋白质事业部中国工程经理，英特尔公司高级工程经理，英特尔公司高级采购经理，长江存储科技有限责任公司全球供应链负责人，武汉新芯集成电路有限公司采购负责人，湖北三维半导体集成创新中心有限责任公司副总裁，湖北省半导体行业协会副秘书长等。


　　盈利预测、估值与评级：华懋科技于2024 年12 月4 日公告，未来不会继续加大在光刻胶领域的投入，在合适的时机将择优处置。华懋科技汽车业务给公司构筑较强的安全边际，子公司参股的富创优越有望受益AI 浪潮。我们维持公司2024-2026 年归母净利润为3.00/3.42/4.07 亿元的预测，对应PE43/38/32X。


　　我们看好公司的长期成长空间，维持“增持”评级。


　　风险提示：毛利率下滑的风险；下游主要客户集中的风险；市场竞争加剧。

□.刘.凯    .光.大.证.券.股.份.有.限.公.司