天融信(002212)：利润端扭亏为盈 营收结构持续改善

本报告导读：


　　公司发布2024 年年度业绩预告，整体业绩符合市场预期，收入质量提升利润端扭亏为盈，公司在新方向核心技术的前期布局基本完成，看好公司长期发展空间。


　　投资要点：


　　维持增持评级 ，维持目标价 8.23元。根据公司业绩预告，公司2024年年度实现归母净利润区间6500-9000 万元；扣非净利润区间4000-6000 万元，预计公司2024-2026 年归母净利润分别为0.82（-1.23）/ 2.96 / 3.83 亿元，EPS 分别为0.07（-0.10）/ 0.25 / 0.32 元，给予公司2025 年32.82 倍PE，维持目标价8.23 元。


　　利润端强势扭亏，彰显收入质量提升效能。公司预告2024 年年度实现归母净利润区间6500-9000 万元；扣非净利润4000-6000 万元，实现强势扭亏，公司不断优化营收结构提升收入质量，2024 年实现营收区间27-29 亿元，较2023 年同比增速区间为-13.59%至-7.18%，整体业绩基本符合预期。主要系公司持续推进提质增效战略，提升收入质量，并在费用端控制有效。


　　天融信具备“一专多强”网安技术能力，安全护航各行业客户数字化转型。随着网络安全产业四化发展正式步入“新质网安”时代，天融信在信创安全、数据安全、密码应用安全和AI+安全等领域积极开拓，扎实实践。面向新型工业化、车路云一体化、云网融合等新场景持续创新，打造新时代网络安全整体能力。


　　公司持续深耕数据安全领域，积极探索“AI+安全”融合创新。基于“平台、产品、场景”构建企业级AI 安全能力体系，天融信将大模型、小模型、机器学习等AI 技术能力，深度应用于数据安全产品中，全面增强风险监测、分析和处置等能力。依托数据防泄漏、数据库审计与防护、数据库审计、数据分类分级、EDR、备份一体机、API 监测、数据脱敏等成熟可靠的数据安全产品，天融信可从产生、采集、存储、使用、共享、传输、归档到销毁各环节，为企业提供全生命周期的数据安全防护，抵御各类潜在威胁。


　　风险提示：创新产品订单不及预期风险，行业竞争加剧风险。

□.李.博.伦./.钟.明.翰    .国.泰.君.安.证.券.股.份.有.限.公.司