天孚通信(300394)：高速光器件需求持续稳定增长 24全年业绩实现稳步提升*网络接配及塔设

事件。1 月17 日，公司发布2024 年度业绩预告。2024 年，公司预计实现归母净利润12.55 亿元-14.01 亿元，预计同比增长72.00%-92.00%；预计实现扣非后归母净利润12.15 亿元-13.71 亿元，预计同比增长68.86%-90.53%。


　　高速光器件需求持续增长，助力公司全年净利润稳步提升。2024 年，公司预计实现归母净利润12.55 亿元-14.01 亿元，预计同比增长72.00%-92.00%；预计实现扣非后归母净利润12.15 亿元-13.71 亿元， 预计同比增长68.86%-90.53%，公司预计非经常性损益对归母净利润影响约为3,000 万元-4,000 万元。净利润的同比提升主要得益于公司持续的研发投入、自动化替代以及流程优化。全球数据中心建设带动了高速光器件产品需求的持续稳定增长，进而带动公司有源和无源产品线营收增长。同时，从费用端来看，受利息收入、汇兑收益影响，财务费用同比下降，给净利润带来了正向影响。


　　研发投入助力产品迭代升级，全球化布局稳步推进。公司持续推进高速率器件业务提质扩容，提高工艺技术水平和客户交付量；同时积极进行适用于各种特殊应用场景的Fiber Array 器件产品开发、适用于硅光模块特殊光纤器件及单通道高功率激光器产品开发、单波200G 光发射器件的开发、适用于高速光模块的多通道接收波长解复用器件（POSA）的开发等，持续推进针对硅光技术平台和CPO 相关配套产品等多个研发项目。激光雷达业务方面，公司已为部分激光雷达厂商提供批量产品交付，同时为海内外多个不同技术路线客户提供研发送样验证，产品覆盖多样类别光器件；同时积极推进全球化产业布局，逐步完善以苏州为中国总部，新加坡为海外总部，江西与泰国为量产基地的全球网状布局。我们认为，随着人工智能的发展，算力需求增加，公司深耕高速光器件产品，积极推进全球化布局，未来业绩或将持续快速增长。


　　盈利预测与投资评级： 我们预计公司2024-2026 年归母净利润为13.97/22.25/29.79 亿元，2024-2026 年EPS 分别为2.52/4.02/5.38 元，当前股价对应PE 为43/27/20 倍，鉴于光通信行业需求稳定增长，公司高速率产品扩产提量，我们持续看好公司未来业绩，维持“买入”评级。


　　风险提示：市场需求不及预期风险；行业政策变化风险；国际贸易风险；竞争格局加剧风险。

□.侯.宾./.姚.久.花    .长.城.证.券.股.份.有.限.公.司