神州泰岳(300002)：全年业绩保持高增长 新游开启商业化.

事件：


　　1 月21 日，公司发布2024 年业绩预告。预计2024 年实现归母净利润13.81-14.91 亿元，同比增长55.66%-68.06%；实现扣非后归母净利润10.98-12.08亿元，同比增长32.44%-45.70%。


　　点评：


　　成熟游戏表现良好，新品海外开启商业化


　　老产品方面，《Age of Origins》和《War and Order》等成熟产品表现优秀，其中《Age of Origins》在sensor tower 的12 月出海手游收入排名第10位。据点点数据统计，2024 年12 月，公司旗下壳木游戏位居中国游戏厂商出海收入榜第4 名，排名较上月提升1 名。在新品方面，公司科幻题材融合模拟经营类SLG 游戏《Stellar Sanctuary》以及文明题材SLG《LOA》已在海外开启商业化，持续进行调优迭代，《Stellar Sanctuary》国内版本《荒星传说：牧者之息》已获国内版号，有望25 年国内上线，除此之外，公司已获得版号暂未发行的游戏还有《第七纪幸存者》和《海岛守望》，重点产品已初步开启海外商业化，为长线业绩增长奠定基础。


　　软件业务稳定增长，创新驱动业务发展


　　软件和信息技术服务业务方面，在ICT 运维、信息安全领域稳定发展，并在云服务、物联网、创新服务业务领域取得稳定增长。公司以创新驱动业务发展，将AI 能力嵌入各业务线产品中，现已应用于智能催收和智能电销的“泰岳智呼”平台， ICT 运营管理领域的智能数据分析、智能研发等大模型应用创新产品，信息安全领域的自智专家系统（Ultra-AIS）等产品，积极探索AI 领域，赋能公司发展，构筑业绩第二增长曲线。


　　投资建议与盈利预测


　　公司游戏和计算机双业务驱动，游戏业务核心产品表现亮眼，新产品上线支撑业绩长期持续增长， 预计2024-2026 年实现归母净利润14.20/14.45/16.88 亿元，EPS 为0.72/0.74/0.86 元，对应PE16/16/14 倍，维持“买入”评级。


　　风险提示


　　产品表现不及预期风险；行业政策变化风险；行业竞争加剧风险等。

□.李.典    .国.元.证.券.股.份.有.限.公.司