太辰光(300570)：智算拉动光互联 公司盈利表现亮眼

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2025 年1 月20 日，公司发布2024 年度业绩预告，预计2024 全年归母净利润为2.30-2.75 亿元，同比增长48.30%-77.32%；扣非归母净利润为2.15-2.60 亿元，同比增长57.37%-90.31%。


AI 驱动智算中心光互联，公司盈利大幅增长2024 年，公司盈利增速较高，业绩表现亮眼。随着AI 技术进步带动算力需求，智算中心建设显著提振光互联市场。公司在密集连接产品领域拥有先进的制造工艺，在交付与品质保障能力等方面的优势突出。在此背景下，公司MT 插芯、陶瓷插芯、高密度MPO 连接器等产品内外产销均迎来大幅增量，有力推动公司业绩提升。


CPO 创造互联新机遇，保偏MPO 小批量出货


CPO 有望成为未来数据中心互联重要解决方案。根据Yole 的数据，CPO 市场至2033年或将达26 亿美元，2022-2033 年CAGR 为46%。面向CPO，公司依托其密集连接产品领域的优势，目前已实现保偏MPO 产品的小批量出货。同时，公司Shuffle 产品及光柔性板也已取得一定进展。其中光柔性板公司具有完全自主知识产权，且已批量出货，为多家客户开发定制产品。


公司越南设厂，加速产能出海


2024 年，公司设立香港全资子公司，并通过该子公司成功完成越南全资孙公司的注册登记。同年11 月，公司在投资者关系活动记录表中称，其越南工厂预计在年底投产。依托产能出海，公司有望更高效地服务海外需求，增强面向全球大客户的市场响应能力和抗风险能力，全面加速国际化战略目标的达成。


利润有望稳定增长，给予“买入”评级


我们预计公司2024-2026 年营业收入分别为13.04/16.94/22.00 亿元，同比增速分别为47.34%/29.92%/29.89%；归母净利润分别为2.37/3.25/4.33 亿元，同比增速分别为52.88%/37.03%/33.42%。EPS 分别为1.04/1.43/1.91 元。鉴于公司利润有望稳定增长，我们给予公司“买入”评级。


风险提示：需求不及预期风险；国际贸易风险；市场竞争风险。

□.张.宁./.张.建.宇    .国.联.证.券.股.份.有.限.公.司