淳中科技(603516)：业绩符合预期 N公司有望持续注入增长动能

国内领先的显控系统设备及解决方案提供商，维持“买入”评级考虑新业务落地节奏，我们下调2024 年归母净利润预测为0.96 亿元（原预测为1.3 亿元），维持公司2025-2026 年归母净利润预测为1.72、2.24 亿元，EPS 分别为0.48、0.85、1.11 元/股，当前股价对应PE 分别122.1、68.2、52.4 倍，考虑公司在AI 计算领域的良好卡位，维持“买入”评级。


　　业绩符合预期，经营效率显著提升


　　公司发布业绩预告，预计2024 年度实现归母净利润8,400.00 万元到10,080.00万元，同比增幅为380.45%到476.55%。预计实现扣非归母净利润为7,500.00 万元到9,000.00 万元，同比增幅为978.68%到1194.42%，业绩基本符合预期。业绩高速增长，主要得益于：（1）公司始终聚焦于自身产品硬实力，并适时调整业务发展战略，前瞻布局新产品、新赛道、新业务，并取得显著成效，公司业绩有效改善，综合毛利率同比明显回升。（2）公司海外业务收入明显增长，随着重点客户相关产品的创新迭代，公司适配的产品系列也在相应增加。（3）公司对内提高运营效率，降本增效，期间费用同比下降。“淳中转债”于2024 年4 月完成转股和强赎，相应减少了债券利息费用，财务费用有所降低。


　　与N 公司合作持续深入，订单逐步落地为公司发展注入新动能公司已经取得了 N 公司的 Vendor Code，与N 公司对接的业务主要是各类产品的测试与检测平台，目前正在对接的产品包括：液冷测试平台、基于 AI 的检测平台、各种测试板卡等。公司海外业务收入明显增长，随着重点客户相关产品的创新迭代，公司适配的产品系列也在相应增加，订单的逐步落地和业态的创新为公司发展注入新动能。


　　风险提示：原材料采购成本增加风险；行业竞争格局加剧；人才流失风险。

□.陈.宝.健./.刘.逍.遥    .开.源.证.券.股.份.有.限.公.司