中信博(688408)：在手订单充沛 持续保持高产

投资要点


　　公司发布业绩预告，公司发布2024 年全年业绩预告，预计归母净利润约6.35 亿，同增约84%；扣非归母约6.1 亿，同增约99%；测算24Q4归母净利约2.08 亿，同增约11%，环增约6%；扣非归母净利润约2.01亿；同增约13%，环增约4%。


　　在手订单充沛、春节开工高企。海外中东、印度需求旺盛，且每年装机高峰为Q4 和Q1，业绩继续创新高，Q1 春节不放假，高开工推进交付。


　　公司截至24Q4 末，公司在手订单约46.5 亿元（环降13 亿，同降0.5亿），其中跟踪支架约35 亿元（环降17 亿，同降1 亿），其他约11.5亿元（环增3.7 亿，同增0.5 亿）。考虑假设跟踪支架单价0.43 元/GW，公司跟踪支架在手订单约8.1GW，后续仍有新签订单、有望支撑25 年持续增长。


　　海外布局深化、优势逐步突出。 24 年公司筹划建设沙特本地化产能，沙特工厂将成为继印度后第二个海外基地，设计产能达3GW，预计25 年释放，配套全球供应体系可具备当地约10GW 交付能力，满足当地及辐射周边区域的项目交付需求。印度22 年6 月落地3GW 产能，助力后续印度市场份额提升。本土化供应助力公司抢占中东、印度市场份额，竞争优势逐步突出。


　　投资建议：基于公司在手订单丰富、交付稳定增长，我们上调公司2024-2026 年盈利预测，预计2024-2026 年归母净利润6.4/9.3/12.1 亿元（前值2024-2026 年6/7.7/9.6 亿元），同增84%/46%/31%，给予25 年25xPE ，对应股价106 元，维持“买入”评级。


　　风险提示：政策不及预期，竞争加剧等

□.曾.朵.红./.郭.亚.男./.徐.铖.嵘    .东.吴.证.券.股.份.有.限.公.司