电连技术(300679)：4Q24预告业绩符合预期 看好汽车连接器持续增长

预告2024 年归母净利润同比增长64.54%~92.61%公司公告2024 年业绩预告：预计2024 年归母净利润5.86 亿元~6.86 亿元，同比增长64.54%~92.61%；扣非归母净利润5.7 亿元~6.7 亿元，同比增长63.6%~92.3%。对应4Q24 归母净利润1.27 亿元~2.27 亿元，同比增长17%~109%；扣非归母净利润1.26 亿元~2.26 亿元，同比增长13%~102%。2024 年及4Q24 预告业绩符合我们预期。


　　关注要点


　　消费电子业务稳健发展，汽车连接器保持高景气度。4Q24 消费电子需求持续复苏，根据IDC，4Q24 全球/中国智能手机分别同比增长2.4%/3.9%至3.32 亿部/7,643 万部。4Q24 中国新能源汽车销量持续向好，根据中汽协，4Q24 中国新能源汽车销量同比/环比分别增长43%/34%至454 万辆。我们判断4Q24 公司收入实现同环比双增，主因：1）消费电子行业海内外需求复苏，射频连接器等消费电子业务收入实现同比增长；2）汽车连接器公司份额稳步提升叠加客户结构不断优化，汽车连接器业务同比实现高速增长。


　　公司积极进行费用管控，归母净利润实现较快增长。根据公司公告，随着经营规模不断扩大，公司依托精细化管理、技术升级等措施，实现了良好的成本费用控制。4Q24 公司归母净利润5.86 亿元~6.86 亿元，同比增长64.54%~92.61%，其中非经常性损益对净利润的影响约1,600 万元。


　　看好汽车智能化进程加速下，高频高速连接器持续放量。随着汽车智能化水平持续提升，我们看好公司凭借在高频高速连接器领域技术和规模优势持续受益，并不断提升市场份额，形成第二增长曲线。此外，随着消费电子需求持续复苏，我们看好公司消费电子业务不断改善。


　　盈利预测与估值


　　维持2024、2025 年盈利预测不变，引入2026 年收入/归母净利润73.28 亿元/11.21 亿元。当前股价对应24/25/26 年P/E 40.4x/30.1x/23.2x。维持跑赢行业评级，考虑到行业估值中枢上移，我们上调目标价38.8%至66.6元，对应24/25/26 年P/E 43.8x/32.7x/25.2x，较当前股价有8.5%的上行空间。


　　风险


　　消费电子需求低迷；新业务拓展不及预期风险；汇率波动风险。

□.温.晗.静./.陈.昊./.查.玉.洁./.贾.顺.鹤./.李.诗.雯./.彭.虎./.李.澄.宁    .中.国.国.际.金.融.股.份.有.限.公.司