迈瑞医疗(300760)：内功修炼行稳致远、剑指全球胜在估值

行者虽众、达者必寡，万山磅礴、只看主峰


　　1、宏观供给端自上而下处于周期底部，初见反转


1.1 中央卫生健康支出回归常态，地方医疗专项债底部已成


1.2 自2022Q4贴息贷款政策刺激招采激增后迅速回落至底部，2024年9月后招投标趋势环比逐步好转


　　2、与全球医疗器械巨头相比，迈瑞医疗估值层面有较大竞争力


2.1 大赛道诞生大市值公司，全球化是必经之路2.2 中国医疗器械企业全球竞争力逐渐从中低端往高端拓展，医疗设备突出，高值耗材竞争力仍较弱，整体fast-follow迅速


　　2.3 迈瑞医疗与全球医疗器械巨头在市值、收入、利润、各项费用和人均的对比及估值中有一定的竞争优势


　　3、现有业务规模较大，公司想象空间大


　　3.1 迈瑞医疗现有业务中国及全球规模可及空间大，市占率有望进一步提高


3.2 近20年收并购收获颇丰，迈瑞医疗横向拓展能力较强

□.余.文.心./.贺.文.斌./.孟.陆    .海.通.证.券.股.份.有.限.公.司