杭州银行(600926)：险资举牌 长期投资

2025 年1 月24 日，杭州银行公布《关于股东签署<股份转让协议>暨权益变动的提示性公告》，公告显示杭州银行股东澳洲联邦银行（CBA）将其持有的杭州银行329,638,400 股股份以协议转让方式转让给新华保险，本次权益变动完成后，同时考虑到可转债转股，新华保险将持有杭州银行5.87%的股份。


CBA 为杭州银行2005 年引进的战略投资者，并在2009 年、2014 年参与了杭州银行的增资扩股。杭州银行上市前，CBA 持股占比高达20%，为杭州银行第一大股东，后经历了IPO 和定增，其持有杭州银行股份比例分别于2016年10 月、2020 年4 月摊薄至18%、15.6%。2022 年3 月，CBA 减持了杭州银行10%的股份，持股占比下降至5.6%，并承诺三年内（2022 年2 月28日至2025 年2 月28 日）不会再处置任何杭州银行的股份，目前随着承诺期限临近，CBA 对剩余股份进行了转让。


CBA 作为澳大利亚最大的商业银行，其对于杭州银行在零售、财富管理等领域的发展做出了重要贡献。公开信息显示，在澳洲联邦政府和监管要求澳洲银行业剥离非核心业务，回归澳洲本土以支持当地经济。2018 年以来，澳洲联邦银行已持续出售了其在中国、越南、南非、印尼等多国及澳洲本土的十数项对外投资。2022 年2 月，杭州城投集团、杭州交投集团分别受让澳洲联邦银行所持杭州银行共10%股份。


据公告说明，目前CBA 与新华资产已签收了转让协议，还需金监局批准、上交所意见确认以及中证登上海分公司办理股份转让登记，预计本次权益变动的交割日将在2025/2/28 之后。本次交易一方面打消了杭州银行外资股东带来的不确定性；另一方面，国家鼓励中长期资金入市，新华保险率先响应，入股杭州银行，交易完成后，新华保险将跻身杭州银行第四大股东，有较大概率拿到董事会席位，持股需按照长期股权投资进行会计记账，有助于其持股的稳定性，促进银保协同，提高金融机构服务实体经济的能力。未来在政策层鼓励下，预计银行板块增量资金流入将持续，看好板块中长期行情。


投资建议：杭州银行深耕长三角，基本面稳健，资产质量优异，超额拨备行业领先，业绩增速长期保持高位。目前其发行的150 亿元可转债正处转股期，截止2025 年1 月24 日，杭州银行收盘价为14.59 元/股，已接近可转债强赎价，随着可转债陆续转股，有助于进一步夯实公司资本，加速业务拓展，保持强盈利能力，整体投资价值较高，维持“强烈推荐”评级。


风险提示：经济恢复不及预期；资产质量恶化超预期。

□.王.先.爽./.文.雪.阳    .招.商.证.券.股.份.有.限.公.司