远东股份(600869)：业绩符合预期 静待25年AI业务进展

2025 年1 月24 日，远东股份公布2024 年年度业绩预告，经财务部门初步测算，预计2024 年年度实现归属于母公司所有者的净利润为-15,000 万元到-30,000 万元，与上年同期相比，将出现亏损。预计2024 年年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为-22,000 万元到-37,000 万元。


分析判断:


业绩亏损主要源于业务结构调整与市场波动


业绩承压主要公司智能电池/储能业务亏损，个别投资项目存在公允价值变动损失，智能缆网业务毛利率下降导致。


订单增长为未来发展奠定基础


根据证券时报网，公司2024 年获千万以上订单超245 亿元，对未来业绩形成了有力支撑。


智能缆网业务，2024 年公司获千万以上订单195.06 亿元，连续11 年蝉联中国线缆产业最具竞争力企业10 强，在市场布局中持续精耕细分赛道，培育行业领先产品，已和全球领先的人工智能芯片公司进行了相关的产品研发，获得合格供应商资格，主要提供应用AI 领域的智能线缆等产品；远东海缆成功入选2024 工信部5G 工厂，已具备多项海缆产品以及电缆附件的生产能力，目前已获海缆订单，为市场拓展打下坚实基础。


智能电池业务，2024 年公司获千万以上订单25.07 亿元，同比增长411.41%，其中储能订单13.75 亿元，同比增长5604.96%。锂电池业务在大型储能、工商业储能、户用储能、高容量圆柱电池等领域均快速突破，实现国内最大组串式储能电站项目交付；与海内外多个战略客户达成批量户储订单；高容量圆柱电池销售占比大幅提升；公司与先导智能、三孚新科强强联合，签署战略合作协议，全力推进复合集流体业务。


智慧机场业务，2024 年公司获千万以上订单25.79 亿元，同比增长53.96%，其中，长沙机场改扩建工程飞行区助航灯光工程，创公司单项工程中标额新高。公司持续保持助航灯光、空管弱电市场领先，并逐步探索“低空经济”市场。


未来业绩改善可期，静待25 年业绩回暖和AI 业绩释放随着海缆的投产、海外及AI 领域业务的增长，智能缆网业务规模及盈利能力有望持续提升；电池业务订单加快放量，依托“缆储一体”协同优势，推进储能及高比容小动力业务，铜箔产能释放及产品结构优化，并伴随行业出清，集中度进一步提高，经营质量改善可期。


投资建议


根据公司业绩预告，下调24-26 年收入269.06/329.90/398.27 亿元至267.48/322.00/379.30 亿元，下调24-25 年归母净利润0.73/8.26 亿元至-2.20/8.13 亿元，上调26 年归母净利润10.42亿元至11.04 亿元，下调24-25 年EPS0.03/0.37 元为-0.10/0.37 元，上调26 年EPS0.47 元至0.50 元，对应2025 年1 月24 日收盘价4.78 元，PE 为-48.23/13.05/9.61,维持“买入”评级。


风险提示


市场竞争加剧；产品研发不及预期。

□.赵.宇.阳./.刘.泽.晶    .华.西.证.券.股.份.有.限.公.司