华兰疫苗(301207)2024年业绩预告点评：24年业绩低于预期 25年有望改善

公司创建于2005 年，2022 年在深圳创业板上市，是一家专业从事人用疫苗研发、生产、销售的高新技术企业。目前，公司已取得《药品注册证书》的疫苗有流感病毒裂解疫苗、四价流感病毒裂解疫苗及四价流感病毒裂解疫苗（儿童剂型）、甲型H1N1 流感病毒裂解疫苗、 ACYW135 群脑膜炎球菌多糖疫苗、重组乙型肝炎疫苗（汉逊酵母）、A 群C 群脑膜炎球菌多糖疫苗、冻干人用狂犬病疫苗（Vero 细胞）以及吸附破伤风疫苗。合计8 款产品，涵盖病毒类疫苗、细菌类疫苗、基因重组类疫苗三大领域。其中流感疫苗是公司主要的收入来源。


1 月17 日，公司发布了2024 年业绩预告，预计2024 年归属于上市公司股东的净利润2 亿元-2.5 亿元，比上年同期下滑76.74%-70.93%；扣非归母净利润1.1 亿元-1.6 亿元，较上年同期下降85.49%-78.89%。公司2024 年业绩大幅低于预期。公司在业绩预告中表示，2024 年6 月，四价流感疫苗等主要产品价格下调40%以上，同时2024 年度受民众疫苗接种率变动、疫苗市场需求下滑、销量减少等多重因素影响，公司业务发展及盈利水平受到较为明显的冲击，导致公司2024 年度业绩出现显著下滑。同时，报告期内，公司始终坚持创新定位和高质量发展，持续保持对创新型疫苗、基因工程疫苗等技术平台的研发投入；并加大对产品创新的研发探索，临床产品的转化及注册力度；研发费用保持较高投入，对公司净利润产生了一定不利影响。


下调公司2024 年-2026 年每股收益至0.36 元，1.34 元和1.23元，对应1 月27 日的收盘价17.99 元，动态市盈率分别为50.18倍，13.41 倍和14.61 倍；同时考虑公司2025 年业绩或将改善，上调公司评级至“增持”。


风险提示：产品结构单一风险，流感疫情不确定风险，在研产品研发风险，市场竞争加剧风险，产品质量风险等

□.李.琳.琳    .中.原.证.券.股.份.有.限.公.司